11月10日晚間，恩捷股份發布重磅公告，公司牽手全球鋰電龍頭寧德時代，設立平臺公司，共同發力鋰電池隔離膜，預計總投資80億元。

恩捷股份的前身是創新股份，原本是一家印刷包裝公司。2017年，借助一宗高達50億元的大規模并購，公司轉型鋰電隔離膜領域。

在鋰電隔離膜領域，恩捷股份大動作不斷。除了本次牽手寧德時代外，今年8月，公司宣布與億緯鋰能合作，共同投資52億元建設鋰電池隔離膜項目。此外，公司還與勝利精密、李曉明家族共同設立合資公司，進行產業布局。

近幾年，隨著鋰電行業市場行情高漲，恩捷股份經營業績日益增長。2020年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.06億元。今年前三季度，公司實現的凈利潤為17.51億元，同比增長1.72倍。

為了鋰電隔離膜產業布局，恩捷股份充分借助了資本市場功能。產業轉型以來，公司通過發行可轉債、定增，累計募資66億元。

密集聯手實施鋰膜擴產

新能源汽車蓬勃興起，鋰電隔離膜市場需求旺盛，恩捷股份瘋狂擴產。

最新公告顯示，11月10日，恩捷股份與寧德時代簽署合作協議，雙方約定于中國境內共同投資設立一家有限責任公司作為平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目。平臺公司的總投資額為80億元。

根據約定，平臺公司注冊資本為15億元，自本協議簽署之日起 15 個工作日內，由恩捷股份辦完平臺公司的設立登記手續。平臺公司設立時，注冊資本為76500萬元，恩捷股份持有其100%的股權。這是平臺公司設立的第一步。第二步，在滿足本協議約定條件的情況下，寧德時代向平臺公司增資，注冊資本增加至15億元。屆時，平臺公司的股權結構為，恩捷股份、寧德時代的持股比例分別為51%、49%。股東可根據平臺公司經營需求協商增加注冊資本，如果注冊資本不足以覆蓋平臺公司資金所需，則雙方同意按照比例通過向平臺公司增資、借款或者共同提供擔保的方式解決平臺公司資金問題。

據披露，平臺公司設立后投資設立濕法隔離膜項目公司，平臺公司持有100%股權，規劃產能為16億平方米/年。平臺公司設立后，與恩捷股份控股孫公司江西恩博合資設立干法隔離膜項目公司，其中平臺公司和江西恩博共同持有干法隔離膜項目公司股權，規劃產能為20億平方米/年。

本次合作的核心內容是，寧德時代與恩捷股份定期就采購訂單進行約定，恩捷股份確保平臺公司及其投資的項目公司按照采購訂單約定(包括干法隔離膜產品的產量和濕法隔離膜產品的產量)優先保障向寧德時代供應。

基于本次合作，同等商務條件的情況下，在協議簽署后的5年時間內，恩捷股份在全球供貨的全資子公司(不計平臺公司投資的項目公司)的濕法隔離膜產品向寧德時代優先供應。同時，寧德時代優先對該公司出貨進行采購。

毫無疑問，通過共同設立平臺公司，恩捷股份與寧德時代進行了深度綁定。

記者發現，通過上述相同方式，恩捷股份與多家公司進行深度綁定。

今年8月，恩捷股份進行了系列布局。公司擬與實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方與勝利精密共同出資設立合資公司，用于收購富強科技100%股權和JOT 100%股權。合資公司將圍繞3C消費電子和新能源等領域，為客戶提供定制化的智能制造整體解決方案，并在鋰電池隔離膜生產設備制造及技術改造升級方面開展業務。

恩捷股份還宣布擬與億緯鋰能合作，在荊門成立合資公司，建設年產能為16億平方米的濕法鋰離子電池隔離膜和涂布膜項目，并優先向億緯鋰能及其子公司供應，項目計劃投資總額為52億元。

綜上所述，通過合縱連橫方式，恩捷股份加速實施鋰電隔離膜擴產，并實施訂單式生產銷售。

記者發現，為了支撐擴產計劃，恩捷股份通過發行可轉債、定增進行募資，合計已經完成募資66億元。

50億轉型后凈利持續高增長

不斷實施擴產計劃，似乎預示著恩捷股份未來將實現經營業績高增長。

恩捷股份前身是成立于2001年的云南創新新材料集團(簡稱云南創新)，2010年，通過增資與股權受讓，李曉明家族成為其實際控制人。2016年9月，云南創新成功登陸A股市場，股票簡稱為創新股份。當時，創新股份主要從事包括特種紙、煙標在內的綜合性包裝印刷業務，煙標客戶主要是國內大型卷煙生產企業。

卷煙企業為其主要客戶，雖然恩捷股份的經營業績較為穩定，但難有大的發展。2012年，公司凈利潤超過億元，一直到2017年，這幾年的凈利潤均在億元以上小幅波動。

2017年5月，公司作價49.99億元收購上海恩捷新材料科技股份有限公司(簡稱上海恩捷)90.08%股權，進入鋰電隔離膜領域。2018年，重組交易完成，公司借此更名為恩捷股份。

此后，恩捷股份還相繼收購了江西通瑞100%股權、深圳清松100%股權、蘇州捷力100%股權、重慶紐米76.3574%股權等多家公司股權，并籌劃分兩步收購上海恩捷剩下的9.92%股權。

隨著投資并購的持續推進，恩捷股份資產規模迅速擴大，綜合實力不斷增強。截至今年9月底，公司總資產為235.22億元，較2017年底的20.38億元增加214.84億元，增長了10.57倍。

記者發現，轉型至鋰電隔離膜領域，恩捷股份的經營業績明顯好看了許多。

2017年，恩捷股份實現的營業收入為12.20億元、凈利潤1.56億元，同比分別變動6.46%、-5.72%。2018年至2020年，轉型之后，公司實現的營業收入分別為24.57億元、31.60億元、42.83億元，同比增長16.23%、28.57%、35.56%。同期，公司實現的凈利潤為5.18億元、8.50億元、11.16億元，同比分別增長40.79%、63.92%、31.27%。其實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為3.18億元、7.53億元、9.91億元，同比增長125.52%、136.56%、31.57%，均為快速增長，2020年的凈利潤、扣非凈利潤同比增速相對略有放緩。

今年以來，恩捷股份的經營業績表現更為出色。前三季度，其實現的營業收入為53.68億元，同比增長107.97%。凈利潤、扣非凈利潤分別為17.51億元、16.31億元，同比增長172.06%、191.43%。無論是營業收入還是凈利潤、扣非凈利潤同比均為倍增。

從數據上看，今年前三季度，恩捷股份的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤不僅創下了同期歷史新高，且均大幅超過此前任一個年度水平。

近年來，恩捷股份的研發支出也在不斷增長。2017年，公司研發支出為0.44億元，2018年至2020年，研發支出分別為0.97億元、1.55億元、1.78億元。今年前三季度，其研發支出為2.67億元，大幅超過去年全年，同比增長225.61%。