繼首批北交所主題基金火熱發(fā)行后，公募基金在近日又迎來(lái)一類創(chuàng)新型產(chǎn)品。11月22日，首批4只增強(qiáng)型ETF啟動(dòng)發(fā)行，其中部分產(chǎn)品的募集上限高達(dá)80億元。有觀點(diǎn)稱，增強(qiáng)型ETF相較傳統(tǒng)的指數(shù)增強(qiáng)基金而言，有穩(wěn)定且持續(xù)的增強(qiáng)能力，以及較高勝率。但也有業(yè)內(nèi)人士提醒，在投資相關(guān)產(chǎn)品時(shí)，投資者更需要注重風(fēng)險(xiǎn)偏好與自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

11月22日，國(guó)泰、招商、景順長(zhǎng)城、華泰柏瑞旗下的4只增強(qiáng)型ETF率先啟動(dòng)發(fā)行。雖然上述4只產(chǎn)品同日發(fā)售，但結(jié)募時(shí)間則有所不同。其中，國(guó)泰基金、招商基金、華泰柏瑞基金旗下增強(qiáng)型ETF的結(jié)募日為11月26日，而景順長(zhǎng)城旗下產(chǎn)品的結(jié)募日則為12月3日。

首批增強(qiáng)型ETF于2019年3、4月陸續(xù)提交注冊(cè)申請(qǐng)，但直至2021年11月15日，首批5只增強(qiáng)型ETF才獲批，歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)兩年。

從募集規(guī)模來(lái)看，國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF和招商滬深300增強(qiáng)策略ETF的募集規(guī)模均為80億元;景順長(zhǎng)城中證500增強(qiáng)策略ETF網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的合計(jì)首次募集規(guī)模上限為75億元(不含募集期利息和認(rèn)購(gòu)費(fèi)用)，網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)的首次募集規(guī)模上限為5億元;而華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF則未對(duì)相關(guān)產(chǎn)品設(shè)置募集上限。

不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，截至發(fā)稿，上述4只產(chǎn)品并未在發(fā)行首日售罄。記者也從渠道人士處多方采訪了解到，數(shù)據(jù)仍在統(tǒng)計(jì)當(dāng)中，上述產(chǎn)品首日的銷售情況尚未可知。

據(jù)了解，增強(qiáng)型ETF屬于主動(dòng)管理ETF的一種。根據(jù)華泰柏瑞基金介紹，增強(qiáng)型ETF可以簡(jiǎn)單理解為指數(shù)增強(qiáng)型基金套用了ETF形式，兼具指數(shù)增強(qiáng)型基金和ETF的特點(diǎn)。作為增強(qiáng)型指數(shù)基金，它通過(guò)主動(dòng)選股力爭(zhēng)獲取超越指數(shù)的收益，同時(shí)，作為ETF，它又具有交易便利的工具屬性。因此，增強(qiáng)型ETF同時(shí)對(duì)管理人的投資和運(yùn)營(yíng)能力有著比較高的要求：一方面，要求管理人具備在控制跟蹤誤差的情況下產(chǎn)生超額收益的能力，即增強(qiáng)收益的能力;另一方面，要求管理人具備良好的ETF運(yùn)營(yíng)管理能力。

北京商報(bào)記者注意到，此次相關(guān)基金管理人都為旗下增強(qiáng)型ETF配備了兩位基金經(jīng)理。從前述首批4只增強(qiáng)型ETF的發(fā)行資料來(lái)看，相關(guān)產(chǎn)品的管理費(fèi)率有所不同。其中，招商滬深300增強(qiáng)策略ETF、景順長(zhǎng)城中證500增強(qiáng)策略ETF的管理費(fèi)率為0.5%;華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF的管理費(fèi)率為0.7%;而國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF的管理費(fèi)率則為1%。

作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，增強(qiáng)型ETF的特點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)到底是什么?

從產(chǎn)品名稱可以看出，此次率先發(fā)行的增強(qiáng)型ETF跟蹤標(biāo)的分別為中證500和滬深300兩類寬基指數(shù)。其中，景順長(zhǎng)城基金及華泰柏瑞基金旗下增強(qiáng)型ETF跟蹤中證500指數(shù)，而國(guó)泰基金和招商基金旗下增強(qiáng)型ETF則跟蹤滬深300指數(shù)。

國(guó)泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)、國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF擬任基金經(jīng)理梁杏表示，ETF的優(yōu)勢(shì)是持倉(cāng)透明，管理費(fèi)率低，交易相對(duì)靈活和方便。傳統(tǒng)的指數(shù)增強(qiáng)基金只能做申購(gòu)和贖回，即收盤價(jià)的交易價(jià)格。而增強(qiáng)型ETF的創(chuàng)新點(diǎn)相對(duì)于滬深300指數(shù)增強(qiáng)則多了交易功能，對(duì)于ETF多了增強(qiáng)的收益。無(wú)論是對(duì)比滬深300增強(qiáng)基金還是中證500增強(qiáng)基金，都有穩(wěn)定且持續(xù)的增強(qiáng)能力及較高勝率(即基金運(yùn)作期間盈利的概率，即基金取得正收益或超過(guò)基準(zhǔn)的周期比率)。

景順長(zhǎng)城基金也提到，相較于傳統(tǒng)指數(shù)基金和ETF，景順長(zhǎng)城中證500增強(qiáng)策略ETF的投資，將突破現(xiàn)有指數(shù)增強(qiáng)基金95%倉(cāng)位上限限制，100%的最高倉(cāng)位有望進(jìn)一步提升收益彈性;其次，基金費(fèi)率參考ETF模式，低于增強(qiáng)指數(shù)基金;相比ETF完全復(fù)制指數(shù)策略，增強(qiáng)策略ETF以超越基準(zhǔn)指數(shù)為目標(biāo)，靈活度更高;此外，結(jié)合ETF實(shí)物申贖、二級(jí)市場(chǎng)交易功能等特點(diǎn)，可降低因基金申贖帶來(lái)的沖擊成本，提升資金使用效率。

展望后市，國(guó)泰基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)指數(shù)化投資已迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，指數(shù)增強(qiáng)型ETF在國(guó)內(nèi)的前景值得看好。一方面，整體而言，目前國(guó)內(nèi)指數(shù)增強(qiáng)策略效果存在較高的勝率;另一方面，ETF的運(yùn)作機(jī)制成熟透明，指數(shù)增強(qiáng)型ETF產(chǎn)品是符合投資者需求的產(chǎn)品。隨著上市公司越來(lái)越多，個(gè)股的選擇越來(lái)越難，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品可以幫助投資者降低選股難度。指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品在不顯著偏離指數(shù)趨勢(shì)的同時(shí)，力爭(zhēng)獲得穩(wěn)健的超額收益。

華泰柏瑞基金也提到，盡管這是國(guó)內(nèi)首批增強(qiáng)型ETF產(chǎn)品，但主動(dòng)管理ETF在海外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)多年，早已成為一類較為成熟的投資品種，近六年發(fā)展迅速。目前，國(guó)內(nèi)ETF的市占率相對(duì)于主動(dòng)管理基金較小，主動(dòng)ETF的未來(lái)規(guī)模空間可期。

在財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮看來(lái)，在基金市場(chǎng)降溫背景下，投資者更注重基金產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)。增強(qiáng)型基金有利于提升投資回報(bào)預(yù)期，也具有持倉(cāng)透明的優(yōu)勢(shì)。雖然市場(chǎng)需求可能會(huì)比較大，但銷售情況會(huì)否火爆，仍需要看市場(chǎng)環(huán)境是否配合，在市場(chǎng)環(huán)境配合的情況下有利于誕生爆款基金產(chǎn)品。但投資者更需要注重風(fēng)險(xiǎn)偏好與自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

北京商報(bào)記者 劉宇陽(yáng) 李海媛