杰克遜霍爾年會只是前菜未來就業及通脹數據走強

來源：金融界網時間：2021-08-24 09:30:49

美國利率策略師在周報中評估了美聯儲宣布減碼的潛在市場影響，以及圍繞9月FOMC會議的風險。花旗集團建議押注2s10年收益率曲線變陡。

高盛(Praveen Korapaty等，8月20日報告)：

美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾研討會上發表驚人言語的可能性不大，9月FOMC會議才是關鍵

預計該會議上可能包含“11月發布減碼聲明的明確信號”，點陣圖可能顯示到2024年至多加息100個基點，“遠超過當前市場定價”

摩根士丹利(Guneet Dhingra，8月20日報告)

有關美國經濟風險的辯論最終最終將推動收益率上行;仍然建議做空10年期國債

對病毒的擔憂已經被消化;未來可能公布強勁的就業和通脹數據。美聯儲的2024年點陣圖將提升市場對加息的預期

花旗(Jabaz Mathai，8月20日報告)

投資者“將較長期美國國債作為避風港，同時在等待對德爾塔毒株/地緣政治的擔憂減弱，壓低長端期限溢價”，這導致短期收益率水平與市場對美聯儲將在明年下半年升息的預期脫節

“因此，我們認為有理由押注2s10s收益率曲線變陡”

關于美聯儲減碼，基線預期時9月份宣布消息，12月正式開始縮減購債規模

巴克萊(Anshul Pradhan，8月19日報告)

“我們認為，收益率如果要大幅升高，市場必須重新評估其對下一個加息周期中終端利率的預期，此外對優質債券的爭奪也必須降溫，從而推高期限溢價”

BMO(Ian Lyngen， Benjamin Jeffery，8月20日報告)

宏觀前景和美國國債市場“將保持盤整格局，直到更多有關疫情對經濟影響的消息公布”

“我們仍然預期未來幾周10-30年期收益率區間的低端將受到挑戰”

到9月美聯儲FOMC會議召開為止，“10年期收益率跌破當前底部1.126%的可能性最大”

三菱日聯金融集團(George Goncalves，8月20日報告)

如果就業數據繼續保持良好狀態，并且股市避免下行，“那么美聯儲將繼續為最終宣布減碼量化寬松做準備”，美國利率應該會上升

“在美國債務上限得到解決的同時，減碼消息的公布應該會消除一些不確定性，從而導致希望通過美國國債做對沖的資金減少”

基線預期是在第四季度宣布減碼，杰克遜霍爾和9月FOMC會議為此奠定基礎

道明證券(Jim O’Sullivan，8月18日報告)

我們認為，7月FOMC會議紀要顯示“9月會議上宣布減碼的可能性極低”。我們繼續預測12月將正式宣布減碼，但如果未來兩個月的就業報告出人意料強勁，11月宣布也不無可能

美聯儲的謹慎態度“應該會在短期內繼續限制收益率上行”;杰克遜霍爾會議宣布減碼的可能性不大，但改善的經濟數據和更多的財政支出應該會支持對減碼的討論，并推動10年期收益率到年底逼近1.75%

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