厚積薄發(fā)，轉(zhuǎn)型后的怡亞通已然步入快速發(fā)展通道。

如果說(shuō)，去年年報(bào)中宣布轉(zhuǎn)型重生的怡亞通尚需時(shí)間驗(yàn)證，半年報(bào)的這份業(yè)績(jī)則切實(shí)宣告，轉(zhuǎn)型后的怡亞通已經(jīng)實(shí)現(xiàn)困境突圍，靠品牌運(yùn)營(yíng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極。

史上凈利增速最高的一年

8月17日晚，怡亞通公布半年報(bào)業(yè)績(jī)，總營(yíng)業(yè)收入361.30億元，較去年同期增長(zhǎng)25.44%;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為2.57億元，較去年同期增加323.91%，這是自公司上市以來(lái)，凈利同比增速最高的一次。

此前一季報(bào)里，怡亞通曾預(yù)計(jì)半年報(bào)凈利潤(rùn)、2億至2.31億，同比增長(zhǎng)230%至280%。此番凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)出爐，可謂是超出公司自身預(yù)料。

半年報(bào)數(shù)據(jù)中，備受市場(chǎng)關(guān)注的品牌運(yùn)營(yíng)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入16.27億元，同比增長(zhǎng)192.09%。半年時(shí)間里，營(yíng)收占比由年報(bào)里的3.03%上升到約4.5%，而利潤(rùn)的提升更明顯。品牌運(yùn)營(yíng)上半年實(shí)現(xiàn)毛利2.92億元，同比增長(zhǎng)213.03%。

多點(diǎn)開花的新品牌

品牌運(yùn)營(yíng)為何增速顯著?關(guān)鍵在于怡亞通精準(zhǔn)切入了快消品賽道。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增加，中國(guó)居民消費(fèi)水平及消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)。在前不久出爐的經(jīng)濟(jì)半年報(bào)中，上半年GDP 同比增長(zhǎng)12.7%。各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)維持景氣，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)23%，后疫情時(shí)代里，消費(fèi)信心環(huán)比溫和上漲。

消費(fèi)潛在需求在不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)場(chǎng)景也更趨于碎片化、去中心化。90后00后消費(fèi)主力異軍突起，新的消費(fèi)習(xí)慣和理念倒逼消費(fèi)行業(yè)里上下游各產(chǎn)業(yè)端，從原本的“滿足客戶需求”升級(jí)為“創(chuàng)造客戶需求”。

依托于供應(yīng)鏈二十多年深耕，以及渠道網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)覆蓋，怡亞通近三年來(lái)，聚焦大消費(fèi)領(lǐng)域，重點(diǎn)布局品牌運(yùn)營(yíng)和孵化項(xiàng)目，確立了“以供應(yīng)鏈為抓手，打造中國(guó)最大的快消品分銷平臺(tái)和品牌孵化平臺(tái)”的發(fā)展路徑。

博觀而約取，厚積而薄發(fā)。

去年年報(bào)中驚艷市場(chǎng)的酒飲板塊，半年報(bào)里依舊大放異彩。怡亞通酒飲板塊品牌運(yùn)營(yíng)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.55億元，同比增長(zhǎng)300.17%，毛利1.84億元，同比增長(zhǎng)232.83%。值得注意的是，酒飲板塊相較去年底僅釣魚臺(tái)、國(guó)臺(tái)，新增了不少“小伙伴”，摘要12、紅星1949等新白酒品牌相繼亮相市場(chǎng)。

去年怡亞通的品牌運(yùn)營(yíng)故事里，只有白酒，而如今日化、食品、家電等行業(yè)新品牌都加入品牌運(yùn)營(yíng)孵化的行列。佰奧本集、香娜露兒、乳鮮森等不同行業(yè)產(chǎn)品的逐一面世，都在驗(yàn)證著怡亞通的品牌運(yùn)營(yíng)及品牌孵化能力。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增807.85%

品牌運(yùn)營(yíng)是怡亞通尋求業(yè)務(wù)突破，而降本增效則是怡亞通盈利提升的基石。

曾幾何時(shí)，“高負(fù)債”、“資金鏈緊張”一直是懸在怡亞通頭頂?shù)?ldquo;達(dá)摩克利斯之劍”。常年高于80%的資產(chǎn)負(fù)債率，讓怡亞通營(yíng)收高卻利潤(rùn)低。

重整重構(gòu)的三年，怡亞通最大的革新就是對(duì)380 平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理優(yōu)化。處置及關(guān)停部分經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)不佳的平臺(tái)子公司，著重發(fā)展頭部合資公司。今年上半年，為實(shí)現(xiàn)縱向業(yè)務(wù)專業(yè)化，提升在各行業(yè)的專業(yè)化程度，怡亞通還取消了省級(jí)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的大戰(zhàn)區(qū)組織，按照行業(yè)重新設(shè)立六大專業(yè)公司，進(jìn)行對(duì)口專業(yè)化管理。提升效率的同時(shí)，也優(yōu)化了人力成本。另一方面，今年以來(lái)，怡亞通堅(jiān)持“零庫(kù)存”的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式，通過(guò)資金回籠與資本運(yùn)作，降低公司負(fù)債率。

而外部，7月底22億元定增落地，也進(jìn)一步改善怡亞通的現(xiàn)金流、降低負(fù)債，加快大消費(fèi)供應(yīng)鏈平臺(tái)生態(tài)體系的構(gòu)建。上半年，怡亞通利息費(fèi)用下降1.02億元，ROE提升3.19%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增加14.28億元，較同期提升了807.85%。

持續(xù)推行大消費(fèi)生態(tài)平臺(tái)建設(shè)

對(duì)于下半年，怡亞通方面表示，“將抓住各行業(yè)下半年旺季機(jī)會(huì)，繼續(xù)推行大消費(fèi)生態(tài)平臺(tái)建設(shè)，借助多項(xiàng)數(shù)字化工具，大力推進(jìn)業(yè)務(wù)模式升級(jí)，不斷提升品牌運(yùn)營(yíng)能力，打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升利潤(rùn)率。”

具體分為三步走：一、持續(xù)布局消費(fèi)品賽道，預(yù)計(jì)將在酒水、家電、日化等領(lǐng)域孵化數(shù)十款自有品牌，參與產(chǎn)品的營(yíng)銷策劃、分銷、零售等全流程環(huán)節(jié);二、業(yè)務(wù)模式持續(xù)升級(jí)，從傳統(tǒng)供應(yīng)鏈和分銷業(yè)務(wù)并重模式，升級(jí)為以分銷+營(yíng)銷業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展高毛利的品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)3-5年，公司線上、線下的業(yè)務(wù)比例將從1:3轉(zhuǎn)變?yōu)?:3;三、將圍繞所有板塊實(shí)現(xiàn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)推出藥購(gòu)網(wǎng)、整購(gòu)網(wǎng)、家電客等多款A(yù)PP賦能品牌運(yùn)營(yíng)。

有大消費(fèi)行業(yè)研究員指出，基于過(guò)去二十多年積累的快消品的供應(yīng)鏈服務(wù)能力以及渠道把控能力，讓怡亞通做快消品分銷及品牌運(yùn)營(yíng)有其他公司較難復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。目前公司的重整重構(gòu)已經(jīng)逐漸明朗，從供應(yīng)鏈服務(wù)向供應(yīng)鏈生態(tài)創(chuàng)新不斷邁進(jìn)。隨著公司在品牌運(yùn)營(yíng)和孵化業(yè)務(wù)上的發(fā)力，以及對(duì)380平臺(tái)的管理優(yōu)化，將有效優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，收入端仍有增長(zhǎng)空間。

在半年報(bào)中，怡亞通給出三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 370% 至 420%，盈利端表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。