美債收益率上升怎么看? 價值型股票有望反超成長性股票獲市場看好

來源：金融界網時間：2021-08-16 14:59:06

因對經濟強勁的押注提振了美國國債收益率，并提振了對周期性敏感的個股，美國價值型股可能重獲活力。而這些個股在今年稍早強勁反彈后，最近幾個月一直停滯不前。

標普500價值股指數較上月低點上漲5.5%，較偏重科技股的指數高出逾1個百分點。該指數在過去一周加速上漲，盡管在2021年強勁開局后出現了停滯，價值指數仍然在今年上漲了18%。

此舉可能預示著所謂的通貨再膨脹交易開始復蘇。通貨再膨脹交易押注經濟增長反彈，從去年年底開始，價值型股票隨著美國國債收益率飆升。而最近基準的10年期美國國債收益率自上周以來上漲了約20個基點，至1.36%。

Janus Henderson Investors的研究主管Matt Peron表示：“我確實認為價值股有點像一股盤繞的彈簧，至少在未來六個月，價值股表現可能強于大盤。我確實認為它還能再跑一圈。”

投資者指出了價值型公司樂觀前景的幾個原因：雖然德爾塔變種引發的新冠肺炎病例增加仍是一個未知數，但有跡象表明，歐洲和美國部分地區的感染可能正在放緩，這可能意味著在可預見的未來將不再需要去年時那樣的封鎖。

與此同時，一些投資者認為，即使在第二季度見頂后，美國的增長仍將保持強勁。根據牛津經濟研究院的數據，預計2021年美國GDP將增長6.1%，2022年將增長4.8%，高于過去10年的年增長率。

富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana表示：“我們已經有一段時間沒有看到如此高的增長率了，這就是為什么我們認為價值型投資能夠保持領先。”

摩根大通的技術策略師也在看漲價值股，他們在過去一周表示，標普500指數“有望突破”。Truist Advisory Services周三表示，因經濟前景依然強勁，且科技股獲利趨勢較大盤疲弱，預計未來12個月科技型價值股將進一步上行。

自10年期美國國債上周觸底以來，標普500價值指數已經上漲了2.4%，而成長型債券指數僅上漲了0.5%。

價值股反彈之際，投資者正在消化過去一周的數據，這些數據顯示通脹可能見頂，同時展望美聯儲將于本月底在杰克遜霍爾召開的研討會。這次會議或美聯儲9月份的下一次政策會議，可能會為美聯儲何時開始撤出每月1200億美元的政府債券購買計劃提供信號。

將公布的美國月度零售銷售報告以及沃爾瑪和塔吉特等零售商的業績，可能會進一步揭示消費者的健康狀況。而周五公布的數據顯示，消費者信心降至10年來最低水平，這令債券的收益率承壓。

投資者也在密切關注美國國債收益率，收益率上升通常被視為經濟樂觀的跡象，也可能提振價值股。較高的收益率也特別有利于銀行的利潤率，這往往在價值指數中占很大比例。

新冠病毒威脅經濟前景的跡象可能會讓投資者重新投資在2020年大部分時間表現良好的大型科技股和成長股。

美國國債收益率今年也經歷了幾次大幅波動，令投資者措手不及。就在8月4日，10年期國債收益率跌至1.13%左右，比今年高點低了約65個基點。

許多投資者可能也不愿過度減持成長型股票。在2007~2009年金融危機之后的10年里，成長型股票占據市場主導地位，而價值型股票則萎靡不振。

約翰漢考克投資管理公司聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示：“這是一場史詩般的戰斗，市場的這兩個部分之間將會一直博弈下去。”

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