準(zhǔn)備好迎接夏季的反彈吧。

盡管股市不斷創(chuàng)下新高，美國聯(lián)邦儲備理事會也面臨著通脹推高利率的壓力，但企業(yè)獲利前景依然強(qiáng)勁，這將蓋過專家們的悲觀情緒。

新冠肺炎疫情關(guān)閉導(dǎo)致了大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)萎縮，但在2020年美聯(lián)儲印了3.1萬億美元，有效地為刺激支出和對小企業(yè)和失業(yè)人員的援助提供資金，并支撐州和企業(yè)財務(wù)。

普通投資者蜂擁而至

普通投資者仍然樂觀。在新冠肺炎疫情爆發(fā)后市場暴跌34%，許多普通百姓在羅賓漢開創(chuàng)的免傭金交易的支持下成為了投資者，其他人則通過免稅的退休車輛積累了創(chuàng)紀(jì)錄的資金。

自去年3月以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)反彈了約90%，但在一個失去了2200萬個就業(yè)崗位、仍比新冠疫情前的趨勢低1000萬個的經(jīng)濟(jì)體中，這種反彈是如何發(fā)生的，很大程度上要?dú)w功于新冠疫情經(jīng)濟(jì)衰退的特殊性。

在很大程度上，永久關(guān)閉的企業(yè)集中在小企業(yè)。健康的企業(yè)能夠削減投資以建立現(xiàn)金緩沖。極低的利率允許福特等垃圾級公司在債券市場籌集資金。

事實(shí)證明，私營經(jīng)濟(jì)具有驚人的適應(yīng)性。

ZOOM和其他云軟件取代了商務(wù)旅行和日常通勤，具有潛在的歷史意義，就像古騰堡印刷機(jī)取代了僧侶的羽毛筆。在大流行結(jié)束后，辦公室-家庭混合工作安排將成為常態(tài)。

隨著餐館、商店和其他企業(yè)重新開業(yè)，美國公司向下一代技術(shù)投入數(shù)十億美元的令人鼓舞的故事層出不窮。比如，特斯拉(Tesla)、亞馬遜(Amazon)的云革命(Cloud revolution)、Rivian等電動汽車初創(chuàng)公司，蘋果(Apple)呼吁工程師們真正去發(fā)明6G互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，Alphabet、蘋果(Apple)和通用汽車(GM)都在投資用于自動駕駛的人工智能。

利潤增長

隨著疫苗的推出取得了巨大的成功，經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤正在飆升。普通投資者——也就是打敗GameStop GME的專業(yè)賣空者的那個人預(yù)見到了這一切，并將大筆資金投入股市，以求大幅上漲。

他們幾乎沒有其他選擇。國債、信用違約掉期和貨幣市場基金的實(shí)際收益率都是負(fù)的，重要的是要記住，這種計算方法仍然適用。

如果美聯(lián)儲縮減每月購買1,200億美元債券的規(guī)模，或者提高聯(lián)邦基金利率，10年期美國國債利率可能會升至2.5%。這仍然處于歷史范圍的低端，只與預(yù)期的通脹相符。

政府債券、高質(zhì)量公司債券和信用違約掉期在扣除預(yù)期通脹因素后，給普通民眾的回報非常少，甚至是零回報，而且在他們繳納所得稅后為負(fù)利率。但股票仍然為普通民眾提供了回報率超過通脹的機(jī)會。

61%的增長

不要被今天的泡沫估值所愚弄。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前的市盈率約為45倍——遠(yuǎn)高于26倍的25年平均水平，但利潤正在迅猛增長，而這些利潤尚未達(dá)到計分板。

將于7月和8月公布的第二季度收益預(yù)計將飆升61%。這將使標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率降至25倍——略低于25年平均水平。這意味著相當(dāng)于4%左右的利率——即使美聯(lián)儲收緊貨幣政策，也遠(yuǎn)高于10年期國債可能的利率。

如果投資者的個人情況允許他們在年比年的動蕩中安然度過，并投資5年或更長的時間。具體地說，就是他們的退休基金和大學(xué)基金，那么這些回報讓股票看起來像是一種廉價和安全的避風(fēng)港。

對于愛冒險的人來說，比特幣可能會取代黃金成為對沖通脹和政治風(fēng)險的首選資產(chǎn)，但和黃金一樣，比特幣也有很大的波動性。比信用卡和借記卡高得多的交易費(fèi)用，以及美國國稅局強(qiáng)制對每筆交易進(jìn)行資本利得計算的稅收規(guī)定，使得它在日常購物中幾乎毫無用處。加密貨幣可能面臨越來越多的政府監(jiān)管。

在經(jīng)濟(jì)中，人們購買的商品和服務(wù)的構(gòu)成迅速變化，企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢也在迅速變化，在這種情況下，從股票中挑選優(yōu)勝者是很困難的。

今年下半年和明年的利潤前景依然強(qiáng)勁。普通投資者仍然可以留出足夠的現(xiàn)金以備不時之需，并將長期儲蓄投入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或更廣泛的指數(shù)基金。