春節(jié)假期期間，國際商品市場捷報(bào)頻傳，原油、黃金、銅三大商品龍頭品種紛紛上漲，豆類板塊大放異彩。分析人士表示，豆類、原油市場減產(chǎn)邏輯延續(xù)，國內(nèi)市場節(jié)后或出現(xiàn)補(bǔ)漲行情；全球供需格局的不確定性或進(jìn)一步驅(qū)動銅期貨價(jià)格走強(qiáng)，內(nèi)盤大概率補(bǔ)漲；黃金市場則中期看多。

龍頭品種紛紛走強(qiáng)

春節(jié)假期期間，國際商品市場喜氣洋洋。豆類期貨大漲點(diǎn)燃市場做多熱情，龍頭品種原油、黃金、銅紛紛走強(qiáng)。

豆類方面，外盤美豆及美豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，盤面走勢強(qiáng)勁。自1月28日15時國內(nèi)市場收市至2月4日外盤收市，美豆累計(jì)漲幅達(dá)7.01%，美豆粕大漲9.22%。

從龍頭品種表現(xiàn)看，原油方面，春節(jié)假期期間，供應(yīng)偏緊驅(qū)動油價(jià)不斷上漲，WTI原油期貨主力合約累計(jì)上漲5.57%，布倫特原油期貨主力合約累計(jì)漲4.47%，并不斷刷新近7年多以來新高，機(jī)構(gòu)看漲氣氛濃厚。

銅方面，受美元指數(shù)沖高回落影響，LME和COMEX銅期貨在假期內(nèi)分別上漲了1.24%和1.84%。自1月27日以來，美元指數(shù)從97.22的高位回落到了95.46附近。

貴金屬方面，金銀期貨結(jié)束節(jié)前連跌走勢迎來反彈。

供應(yīng)趨緊催化“商品牛”

對于豆類大漲行情，分析人士認(rèn)為，主要是由于產(chǎn)量預(yù)期較之前出現(xiàn)較大變化，大幅減產(chǎn)的擔(dān)憂點(diǎn)燃了市場做多情緒。銀河期貨表示，春節(jié)假日期間，各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測，由原先單產(chǎn)增加500萬噸-600萬噸降至減少600萬噸-700萬噸，相當(dāng)于年內(nèi)減產(chǎn)幅度達(dá)到1000萬噸以上；在拉尼娜天氣影響下，阿根廷天氣狀況也同樣不容樂觀，未來風(fēng)險(xiǎn)仍較大；綜合考慮巴拉圭等其他地區(qū)，南美總減產(chǎn)幅度可能達(dá)1800萬噸-2000萬噸。在過去一周中，巴西國內(nèi)大豆價(jià)格創(chuàng)歷史新高，反映了該國大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下農(nóng)戶的惜售表現(xiàn)。

原油市場假期漲勢同樣出于供應(yīng)端趨緊的預(yù)期。南華期貨表示，春節(jié)期間，OPEC+原油產(chǎn)量不及預(yù)期，美國二疊紀(jì)原油產(chǎn)區(qū)受冬季風(fēng)暴潮影響，產(chǎn)量預(yù)期下滑，同時在地緣因素影響下，油價(jià)獲得支撐。

通脹預(yù)期及避險(xiǎn)情緒升溫則是提振黃金價(jià)格走勢的主要因素。南華期貨分析稱，春節(jié)假期期間，英國央行加息以及歐央行在通脹壓力下今年加息預(yù)期升溫，拖累美元指數(shù)下行；地緣因素令避險(xiǎn)情緒升溫；能源價(jià)格上漲推升通脹壓力。上述因素均利多貴金屬價(jià)格。

銅期貨價(jià)格則受到宏觀與基本面雙重支撐。方正中期期貨研究認(rèn)為，節(jié)日期間倫銅大漲有多重原因：一方面，從宏觀面看，美元指數(shù)走弱，疊加地緣因素，能源危機(jī)導(dǎo)致冶煉減產(chǎn)的邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化；另一方面，從基本面看，銅市低庫存現(xiàn)狀，疊加節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)和基建趕工期的預(yù)期，銅價(jià)被看好。

看好節(jié)后內(nèi)盤表現(xiàn)

展望節(jié)后國內(nèi)商品期貨市場走勢，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，內(nèi)盤或出現(xiàn)一定補(bǔ)漲行情。

“在巴西需求持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的背景下，國際大豆庫存累積進(jìn)度將被打斷，美豆遠(yuǎn)期出口前景將明顯改善，在大豆、玉米比價(jià)仍然偏低的情況下，美豆庫存將繼續(xù)維持緊張。預(yù)計(jì)國內(nèi)市場節(jié)后開盤豆類期貨將出現(xiàn)較大幅度上漲，消化外盤漲幅。”銀河期貨表示。

“在原油供應(yīng)端持續(xù)偏緊背景下，油價(jià)短線預(yù)計(jì)將維持強(qiáng)勢格局，國內(nèi)原油期貨節(jié)后或高開并進(jìn)一步走高。”方正中期期貨表示，對于國內(nèi)石油化工板塊品種來說，原油持續(xù)上行對石化形成成本提振，在油價(jià)繼續(xù)維持強(qiáng)勢的預(yù)期下，節(jié)后國內(nèi)石油化工板塊品種預(yù)計(jì)將表現(xiàn)強(qiáng)勢。

黃金方面，南華期貨認(rèn)為，短期來看，貴金屬價(jià)格依然難以形成趨勢性行情，但中期在美國經(jīng)濟(jì)增速放緩下依然維持看多，操作上建議以逢低買入為主。

“春節(jié)假期以來，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，滬金期貨開盤亦會出現(xiàn)補(bǔ)漲，但是漲幅有限；滬銀期貨則將以底部震蕩行情為主。無論是黃金還是白銀，依然把握行情企穩(wěn)逢低做多機(jī)會，不建議趨勢做空。”方正中期期貨建議。

對于銅，方正中期期貨研判認(rèn)為，由于春節(jié)期間倫銅價(jià)格走高，預(yù)計(jì)滬銅期貨價(jià)格會高開，并且存在進(jìn)一步上漲的可能性。支撐因素有以下幾個方面：美聯(lián)儲加息力度可能無法有效抑制通脹；節(jié)后國內(nèi)將迎來基建趕工期，且考慮到國內(nèi)的地產(chǎn)政策，前期銅市最大的利空因素趨于弱化；目前全球顯性庫存僅剩30多萬噸，幾乎為過去二十年的最低水平，而銅礦增量要到下半年才會明顯釋放，如果一季度累庫不及預(yù)期甚至出現(xiàn)去庫，像2021年10月份那樣的擠倉行情可能會重現(xiàn)；在歐洲能源短缺背景下，存在冶煉減產(chǎn)預(yù)期，市場擔(dān)心如果俄羅斯能源斷供，將進(jìn)一步加劇能源短缺。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）