2022年以來，黃金飾品、投資金條價格均出現不同程度的下滑。以中國黃金為代表的投資金條類產品價格跌破400元/克大關，相比2021年高點，每克相差近百元。同時，在春節消費旺季期間，商家為了提高銷量，增厚業績，加大促銷力度，也推動了金價下行。此外，黃金珠寶行業依托古法金等品類設計創新，受益消費回流及國潮崛起，疫情延后的婚慶剛需仍在逐步釋放，行業高景氣度有望持續。

除金飾需求持續走高外，以ETF為代表的黃金投資需求同樣也出現了較大增長。根據世界黃金協會的數據，截至2021年底，中國黃金ETF的總持倉量為75.3噸(44億美元，278億元人民幣)，為歷史最高紀錄。

事實上，近年來，國內黃金ETF也如雨后春筍般紛紛涌現。僅在2020年當年就有7只黃金ETF成立，包括3只普通黃金ETF和4只上海金ETF.2021年天弘基金也發行上海金ETF，至此中國場內黃金ETF已達12只。

節前黃金需求走高

臨近春節，黃金市場迎來消費高峰。

“臨近春節，黃金需求顯著增加，一方面是消費者手中有多余的現金但無法用于出游等可選消費，在新年促消等相關措施的刺激下，實物黃金首飾等的銷量亦有穩定上升；另一方面，近年人們的消費觀念不斷趨于理性，更愿意追求品質和性價比兼備的消費，黃金可更好滿足這部分人的需求。”廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧說。

整體而言，世界黃黃金協會表示，2021年，中國黃金需求整體展現出強勁態勢，全年僅金飾需求就達到675噸，同比增長63%，比2019年高6%。

該機構認為，這一增長主要得益于：

比2020年更強勁的經濟增長：中國2021年的GDP同比上漲8.1%，與2020年的2.3%形成了鮮明對比。該機構的分析表明，國內金飾消費通常與經濟增長正相關。

2021年金價相對穩定：2021年，國內金價穩中略降，而其研究表明，金價下滑之際，中國的金飾需求通常會上升。

古法金飾品的日益流行：隨著“國潮”的持續流行，這些高克重的足金產品已經成為許多年輕消費者的“必買品”。該機構2021中國金飾市場調查報告結果證實了這一點。

年輕消費者正在轉變的黃金消費觀念：越來越多的年輕群體開始以類理財的心態去看待包括金飾在內的黃金消費，對于這些消費者而言，出于對黃金長期價值的信任，以相對比較劃算的工費購買高克重的足金產品是一項長期投資而非消費。

零售商逐漸增加以克計價產品的庫存和推廣：在以克計價方法的影響下，零售商傾向于推廣更重的產品，而更加透明的定價，結合年輕人轉變的消費觀，也在一定程度上助推了中國市場的金飾消費(以噸數計)。

此外，世界黃金協會還認為，2020年被壓抑的婚禮金飾需求也促成了2021年中國金飾需求的增長。

展望2022年，世界黃金協會表示，盡管中國經濟增長可能會步速放緩，但相對穩定的金價展望或將為2022年中國市場的金飾需求提供支撐。黃金投資方面，商業銀行旗下的貴金屬部門將繼續大力銷售實物黃金產品，這有助于提升金條和金幣需求。與此同時，國內利率的持續下降，以及潛在的通脹壓力等因素都可能是提振2022年國內黃金投資需求的潛在支撐。

黃金ETF市場前景廣闊

除金飾需求持續走高外，以ETF為代表的黃金投資需求同樣也出現了較大增長。根據世界黃金協會的數據，截至2021年底，中國黃金ETF的總持倉量為75.3噸(44億美元，278億元人民幣)，為歷史最高紀錄。

進一步而言，2021年國內黃金ETF實現了14.4噸的凈流入，與其他主要市場198.8噸的凈流出形成鮮明對比。除第二季度外，中國黃金ETF在其余季度都實現了凈流入。

事實上，自2020年以來黃金價格大幅攀升，并一度創歷史新高。在此背景下，國內黃金ETF也如雨后春筍般紛紛涌現。僅在2020年當年就有7只黃金ETF成立，包括3只普通黃金ETF和4只上海金ETF.2021年天弘基金也發行上海金ETF，至此中國場內黃金ETF達到12只。普通黃金ETF和上海金ETF在交易機制上略有不同，但兩者反映的都是黃金現貨的價格。按照成立時間排序這12只黃金ETF依次是：華安黃金ETF(518880)、國泰黃金ETF(518800)、易方達黃金ETF(159934)、博時黃金ETF(159937)、華夏黃金ETF(518850)、工銀瑞信黃金ETF(518660)、前海開源黃金ETF(159812)、富國上海金ETF(518680)、廣發上海金ETF(518600)、建信上海金ETF(518860)、中銀上海金ETF(518890)、天弘上海金ETF(159830)。

相比投資實物黃金，黃金ETF通過場內交易非常便利，且流動性強，門檻低。此外，交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢，因為黃金ETF不需要保管費、儲藏費和保險費等費用，優勢十分突出，可以預見的是，中國黃金ETF市場具備廣闊的發展空間。

而在近期披露的基金四季報中，針對金價后市，基金經理整體也維持著相對樂觀，并表示投資者應在資產組合中加入黃金。

其中，根據華安黃金 ETF 的四季報，基金經理許之彥就認為，展望一季度，全球經濟復蘇斜率可能會進一步趨緩，通脹中樞有效提高，歐美央行貨幣政策預計將溫和收縮。經濟層面，新冠變種蔓延迫使多國開始收緊開放政策，經濟復蘇速度依舊存在較大的不確定性。其次，2022 年歐美大規模財政刺激及貨幣寬松退潮，主要經濟體更多將依靠疫后的自身修復，疊加基數效應，經濟動能明顯趨弱。通脹層面，全年通脹預計將呈現前高后低的形態，通脹中樞較疫情前顯著提升，全球供應鏈紊亂問題短時間內較難解決，高通脹預計將維持較長時間，總體利好黃金。政策面，Taper 已完全落地，2022 年加息次數也已被市場預期較為充分，目前市場博弈核心在于加息時點。從上一輪美聯儲加息過程中黃金走勢來看，在加息預期時段金價有所承壓，但在加息落地后黃金往往表現強勢。總體來說，高通脹、經濟復蘇斜率趨緩及貨幣政策落地將成為一季度驅動黃金行情的核心因素。

（文章來源：財聯社）