北京時間3月21日16時，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨開盤即現(xiàn)一字跌停板，這已是該品種連續(xù)第4個跌停。

多位分析人士告訴《證券日報》記者，由于此前倫鎳期價嚴(yán)重偏離基本面，當(dāng)前表現(xiàn)屬意料之中，是對前期偏離的修復(fù)。目前內(nèi)外盤價差仍有3500美元/噸左右，投資者尚有一定套利空間?？紤]到現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求的預(yù)期，后期鎳價仍將維持偏強震蕩勢頭。

倫鎳期價仍處修復(fù)中

北京時間3月21日16時，LME三個月期鎳合約現(xiàn)第4個跌停板(4次跌幅分別為5%、8%、12%和15%)，報收于31380美元/噸，下跌5535美元。與之相呼應(yīng)的是，同日，滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤，滬鎳主力合約2204報收于205670元/噸，下跌14230元，跌幅為6.47%，成交12萬手，持倉5.4萬手。

徽商期貨研究所工業(yè)品部研究員陳曉波告訴《證券日報》記者，雖然倫鎳期價再現(xiàn)跌停，但價格仍在30000美元/噸上方，與內(nèi)盤滬鎳期價走勢相比仍存價差。因此，未來其大概率繼續(xù)下行，內(nèi)外盤價差進(jìn)一步收窄。

長江期貨有色金屬產(chǎn)業(yè)研究員吳灝德向《證券日報》記者表示，按照3月7日倫鎳“多空大戰(zhàn)”前的內(nèi)外盤比例及彼時滬鎳收盤價205700元/噸折算，倫鎳期價應(yīng)在27795美元/噸左右才可達(dá)到內(nèi)外盤平衡。目前內(nèi)外盤還有3500美元/噸左右的套利空間，這是其連續(xù)跌停的主要原因。

國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕接受《證券日報》記者采訪時表示，認(rèn)可鎳價內(nèi)外盤存在價差。同時，倫鎳期價四度跌停的主要原因在于，其定價正由“交易面的博弈”回歸至“基本面的定價”，趨勢上仍有回調(diào)空間。

鎳價外強內(nèi)弱格局將持續(xù)

在倫鎳期價持續(xù)創(chuàng)出歷史新高后，內(nèi)外盤鎳價出現(xiàn)了明顯的外強內(nèi)弱特征。雖然當(dāng)前價差正在逐步縮小，但分析人士認(rèn)為后期此種格局還將持續(xù)。

“由于前期倫鎳擠倉風(fēng)險造成期價暴漲遠(yuǎn)超合理區(qū)間，嚴(yán)重脫離了實際供需邏輯。”陳曉波表示，3月9日倫鎳停盤至3月16日重新開盤期間，滬鎳僅部分合約暫停交易1天，因此滬鎳期價回歸基本面更快，這也是導(dǎo)致內(nèi)外盤價差擴大的主因；倫鎳重啟交易后至今，連續(xù)四個交易日跌停，內(nèi)外盤價差正在逐步縮小。但就后期基本面邏輯來看，在國際市場供不應(yīng)求、國內(nèi)市場供需平衡預(yù)期下，外強內(nèi)弱格局或?qū)⒊掷m(xù)。

針對如何把握短期投資機會，吳灝德認(rèn)為，鎳期價目前處在非理性波動階段，多空博弈尚未結(jié)束，參與交易仍將面臨較大不確定性。從基本面來看，鎳期價仍現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱格局，在新增產(chǎn)能大幅兌現(xiàn)前，較難看到全球鎳表觀庫存出現(xiàn)拐點。在此背景下，預(yù)計二季度鎳現(xiàn)貨價格或在18萬元至20萬元區(qū)間波動，但未來隨著新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)、庫存拐點出現(xiàn)，鎳期價或存回調(diào)可能。

邵婉嫕也認(rèn)為，隨著LME鎳期價回落，內(nèi)外盤差價會逐步收斂，但從價格重心來看，全球鎳資源緊缺，海外鎳價現(xiàn)貨升水高企，低庫存、低供給對鎳價的支撐還將持續(xù)，預(yù)計后期鎳期價仍將偏強運行。具體來看，滬鎳期價將繼續(xù)維持在20萬元/噸上方，倫鎳期價將在3萬美元/噸附近運行。

（文章來源：證券日報）