這個策略最高賺超100%！百億私募卻直呼：警惕追高風險

來源：上海證券報時間：2022-03-19 13:33:09

萬綠叢中一點紅。

私募排排網最新數據顯示，截至2月底，今年以來私募平均跌幅為4.05%，實現正收益的基金占比不到三成。CTA策略以3.05%的平均正收益奪得同期業績冠軍，其中業績表現最好的CTA策略產品前兩個月收益率更是高達189%，策略關注度顯著提升。

然而，對于今年以來表現亮眼的CTA策略，百億級量化私募思勰投資提示，投資人需要謹慎對待，追高一類策略往往是較為危險的投資行為。多位業內人士也直言，目前部分商品期貨價格走勢已經在一定程度上脫離基本面，需警惕未來預期驟變帶來的波動，CTA策略的中長期配置價值或更值得關注。

CTA策略業績領跑

私募排排網最新統計數據顯示，截至2月底，今年來納入統計的28945只私募證券投資基金整體收益為-4.05%，正收益產品占比僅為29.44%，其中23只基金同期收益超過50%，大部分產品為CTA策略(管理期貨策略)產品。

從細分策略來看，除了管理期貨策略和固定收益策略，其余六大策略指數前兩個月平均收益率均為負數，管理期貨策略坐上了業績冠軍寶座。

數據顯示，管理期貨策略前兩個月的平均收益率為3.05%，固定收益策略則以0.08%的平均收益率位列其后。宏觀策略、組合基金、復合策略、相對價值策略的平均收益率均為負數，跌幅分別為3.85%、3.24%、3.02%、0.66%。受A股市場震蕩調整的影響，股票策略和事件驅動策略同期平均跌幅均超6%。

警惕短期追高風險

黑翼資產分析稱，俄烏作為資源大國，近期其沖突引發了一系列連鎖效應，國際大宗商品市場波動明顯加劇，比如倫敦布倫特原油價格觸及近14年高位，歐洲天然氣期貨價格更是升至歷史最高水平等。與此同時，穩增長基調下基建、地產的回暖預期，導致市場對遠期黑色系品種需求較為樂觀，最終諸多因素共同作用推升了商品期貨整體出現上漲行情，CTA策略表現亮眼。

不過思勰投資提示，今年以來商品市場快速上漲，CTA策略特別是中長趨勢的CTA策略表現較好，成為了表現最優異的策略。但是簡單的趨勢策略持續性有限，近期商品便迎來了回調，因此投資人需要謹慎對待，“追高一類策略往往是危險的投資行為”。

私募排排網創始人李春瑜也直言，疫情導致的大宗商品供需錯配是目前大宗商品出現較大波動的最主要原因，地緣沖突也加大了大宗商品的波動，在此背景下，擅長通過波動盈利的CTA策略會有較好表現。但是CTA策略對應的大宗商品波動具有較強周期性，因此策略表現也會具有周期性，短期來看盲目追高CTA策略的風險較大。

雙隆投資提示，今年以來在地緣沖突背景下，商品期貨市場波動明顯放大，后續商品市場也大概率保持高波動狀態，為CTA產品的運作提供了有利環境。但應注意的是，地緣沖突、政策等因素均具有典型的不可預測性，行情上體現為價格跳空和短時間急劇變化，相關產品存在潛在回撤風險。與此同時，目前商品期貨市場運行已經一定程度上脫離基本面，需警惕未來預期的驟變。

關注中長期配置價值

盡管短期追高存在風險，但在諸多業內人士看來，CTA的中長期配置價值值得關注。

對于CTA的配置價值，黑翼資產認為，股票策略存在單一策略的周期局限性，在市場波動階段，加入CTA策略能夠有效降低回撤，對沖波動，對具備一定風險承受能力、同時希望能夠控制回撤的投資者來說，或許是中長期的優選。

珺容資產也表示，CTA策略具有雙向交易的特性，與其他傳統資產的相關度較低，在股票市場大幅調整的過程中能夠體現出較高防御性，比如2015年和2018年的弱市，以及2020年疫情擾動下的市場調整。從中長期角度來看，配置價值值得關注。

（文章來源：上海證券報）

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標簽：今年以來萬綠叢中

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