又一家房企因?yàn)榧磳⒌狡诘拿涝獋鶅敻叮l(fā)股價(jià)異動(dòng)。2月11日午后，港股上市公司正榮地產(chǎn)、正榮服務(wù)盤中閃崩、暴跌逾80%。消息面上，有傳聞稱，正榮將不再按此前計(jì)劃在今年3月贖回2億美元永續(xù)債，且正榮境外債將重組。盡管“正榮系”股票價(jià)格在隨后出現(xiàn)了小幅回升，但最終收盤跌幅依然高達(dá)66.4%。

股價(jià)“閃崩”背后，正榮地產(chǎn)是否危機(jī)將至？在業(yè)內(nèi)人士看來，接下來如何安撫投資者信心、能否在原定時(shí)間內(nèi)償還即將到期的美元債，將成為正榮地產(chǎn)未來一段時(shí)間內(nèi)不得不直面的現(xiàn)實(shí)考題。

股債雙跌

從股價(jià)表現(xiàn)來看，2月11日午后，正榮地產(chǎn)盤中一度跌超80%，創(chuàng)最大跌幅紀(jì)錄，總市值從160億港元跌至29.7億港元；正榮服務(wù)也一度跌逾85%。截至當(dāng)日收盤，正榮地產(chǎn)跌66.4%收于1.23港元/股，總市值53.72億港元；正榮服務(wù)跌57.7%收于1.73港元/股，總市值17.95億港元。

在暴跌的“正榮系”股票之外，該公司相關(guān)債券也受到了一定波及。當(dāng)日下午，正榮在國(guó)內(nèi)發(fā)行的企業(yè)債券“20正榮03”跌逾20%，盤中甚至出現(xiàn)了臨時(shí)停牌。

此外，記者了解到，市場(chǎng)所傳言的正榮地產(chǎn)或?qū)⒄蛊诘挠览m(xù)債，指的是正榮在2019年6月發(fā)行的票面利率為10.25%的2億美元規(guī)模債券，代碼為“04596.HK”。今年1月4日，正榮地產(chǎn)曾宣布將于3月5日贖回該債券。

對(duì)于“傳言中的展期永續(xù)債，接下來是否會(huì)按期回購”“正榮系股票暴跌后，如何安撫投資者信心”等問題，北京商報(bào)記者與正榮地產(chǎn)方面取得了聯(lián)系。正榮地產(chǎn)方面回應(yīng)稱，“關(guān)于今日股價(jià)異動(dòng)，目前了解到有投資人平倉觸發(fā)股價(jià)加速下跌，具體情況還在了解。相關(guān)信息，以公司公告為準(zhǔn)。”

“閃崩”背后

“一般來說，股票在短時(shí)間內(nèi)‘閃崩’的情況是不太尋常的，近期出現(xiàn)的企業(yè)案例是去年新力股票的表現(xiàn)。此次在‘正榮系’股價(jià)出現(xiàn)‘閃崩’后，市場(chǎng)也出現(xiàn)了大量的托盤，但整體來看，股票價(jià)格的‘閃崩’是會(huì)對(duì)公司各方面造成消極的影響。”同策研究院資深分析師肖云祥向北京商報(bào)記者表示，正榮地產(chǎn)接下來可能會(huì)面對(duì)來自投資者、金融機(jī)構(gòu)、購房者的一些質(zhì)疑。

在肖云祥看來，當(dāng)前正榮地產(chǎn)應(yīng)向外明確債務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況及相關(guān)計(jì)劃等信息，以此來安撫投者信心。

此前連續(xù)多年的擴(kuò)張拿地，曾讓正榮的債務(wù)問題浮出水面，成為業(yè)界的一大關(guān)注點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充指出，此次“正榮系”股票價(jià)格跌幅明顯，除了上述傳言中“永續(xù)債展期”的影響，或也與正榮地產(chǎn)近年來快速擴(kuò)張所致的高負(fù)債壓力相關(guān)。

“正榮地產(chǎn)高杠桿運(yùn)行的‘后遺癥’在2021上半年已開始顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)正榮頻頻發(fā)債‘借舊還新’，導(dǎo)致融資成本逐漸走高；同時(shí)，正榮雖有千億規(guī)模，但盈利能力并不強(qiáng)，由此也加劇了該公司對(duì)外部融資的依賴。而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)流出，更是導(dǎo)致該公司資金面緊張?！闭劶捌髽I(yè)的高負(fù)債壓力，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠向北京商報(bào)記者如是說道。

根據(jù)正榮地產(chǎn)2021年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率72.4%，相比2020年末下降4.2個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率57.2%，較2020年末下降7.5個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金對(duì)短債比2.2倍，短期負(fù)債在債務(wù)中的占比繼續(xù)下降至28.5%?！叭兰t線”踩中一條。

危機(jī)迫近

前有以激進(jìn)風(fēng)格著稱的“閩系”房企福晟、泰禾先后陷入資金流動(dòng)性危機(jī)，同屬閩系”房企、“千億俱樂部”之列的正榮地產(chǎn)，近年來由于高杠桿、低權(quán)益比快速突進(jìn)，也被愈發(fā)被業(yè)界所關(guān)注。尤其是2021年以來，房企普遍遭遇“融資難”困境，流動(dòng)性危機(jī)暴露，市場(chǎng)也不禁開始擔(dān)憂起正榮地產(chǎn)是否會(huì)出現(xiàn)違約？

值得一提的是，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年11月以來，正榮地產(chǎn)開始高頻提前回購美元債、永續(xù)債。當(dāng)年11月1日、4日、11日、16日、22日、29日，正榮地產(chǎn)均對(duì)外披露了其進(jìn)一步回購境外債的進(jìn)展情況。美元債兌付壓力之下，為了緩解公司的償債壓力，正榮地產(chǎn)還于當(dāng)年12月末爭(zhēng)取到了一筆規(guī)模為5.5億港元的雙邊貸款額度，以此在金融市場(chǎng)擴(kuò)大自己的渠道支撐。

不過在梁楠看來，隨著2022年美元債償債高峰期的到來，在房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境仍較緊的情況下，正榮地產(chǎn)通過“借舊還新”的方式，在短時(shí)間內(nèi)難以輕松應(yīng)對(duì)償債大年，加之銷售回款欠佳，能否按計(jì)劃贖回2億元美元永續(xù)債具有一定的不確定性。

根據(jù)正榮地產(chǎn)1月6日晚間披露公告，2021年全年，該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售額1456.43億元，同比增長(zhǎng)2.64%。按照此前喊出的1500億元銷售目標(biāo)，2021年完成年度銷售目標(biāo)約97.1%。

“正榮地產(chǎn)在2021年債務(wù)余額相對(duì)較高，雖然2021年公司銷售金額1454億元，增長(zhǎng)了2.64%，但從wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，該公司在2022年需要償還的債務(wù)包括7.3億美元債務(wù)以及13億人民幣債務(wù)，壓力相對(duì)較大?！毙ぴ葡橐苍诜治鲋兄赋觯袁F(xiàn)在情況來看，正榮地產(chǎn)未來是否會(huì)出現(xiàn)違約，目前還很難確定。

肖云祥直言，目前而言，不僅是個(gè)別企業(yè)，對(duì)于債務(wù)規(guī)模較高的房企而言，化解風(fēng)險(xiǎn)還是需要做好“開源節(jié)流”。其指出，“開源”即抓銷售、抓回款。同時(shí)，還要做好融資工作，盡可能獲得更多的現(xiàn)金流入；“節(jié)流”即降低成本支出，特別是謹(jǐn)慎拿地，將土儲(chǔ)存續(xù)比降到合理的比例。

北京商報(bào)記者 關(guān)子辰 榮蕾