一区二区三区电影_国产伦精品一区二区三区视频免费_亚洲欧美国产精品va在线观看_国产精品一二三四

聯系我們 - 廣告服務 - 聯系電話:
您的當前位置: > 熱點 > > 正文

中信建投:突破3000關口 純堿何去何從?

來源:中信建投期貨 時間:2022-02-10 21:19:29

2022年以來,純堿期貨價格大幅上漲,SA2205合約從1月初最低2160元/噸上漲至2月初的最高3177元/噸,最大漲幅接近47%。截止本周四,純堿主力合約SA2205報價為3125元/噸,當日上漲6.00%,強勢突破3000重要關口。當前純堿期貨走勢強勁,核心驅動因素為何?突破3000關口后,純堿走勢又將何去何從?下文將從行情復盤、驅動因素和未來展望三部分進行展開。

預料之中的上漲,意料之外的節奏

從2160元上漲至3177元,純堿2205合約僅用了23個交易日,漲幅略大于玻璃2205合約,二者走勢明顯強于同期其他期貨品種。此次純堿的上漲行情,屬于預料之中,我們在最近的報告中多次給出看好2022年純堿價格的觀點:2021年12月13日,我們發布專題報告《短期價格承壓運行,中期仍有上行可能》,在2205合約價格位于2200元時給出低位布局多單的建議;2022年1月6日,在專題報告《純堿,反彈或將延續》中,我們在2205合約剛開始反彈時明確給出“反彈大概率延續”的觀點,并提示做多機會。當然,雖然大方向整體看對,入場時機把握也較為準確,但此次一氣呵成站上3000關口,節奏之快,是此前我們未曾預料到的。按此前的估計,春節前下游玻璃廠加快備貨,現貨降價,期貨盤面會率先反彈,但反彈高度或有限,個人曾認為節前純堿價格或反彈至2700附近,未曾料想節前上漲至2900元左右。事實上,此次連續大漲的走勢,已然超過市場普遍的預期,2021年底市場還普遍較為悲觀或偏中性,并未曾料想一月上漲超40%。

情緒兩極搖擺,預期變化推動純堿價格大漲

2021年純堿價格大幅波動,經歷了大漲后再大落的倒“V”走勢。主力合約價格從年初的1600元/噸上漲至10月上旬的3648元/噸,但10月上旬至12月,純堿期貨價格大幅下跌,主力合約價格從10月上旬的高點3648元/噸下跌至12月末的2175元/噸。2021年11-12月,市場陷入極度悲觀的情緒,看空純堿和玻璃期貨的聲音較為響亮,看空的邏輯主要在于2021年光伏玻璃實際投產的比例較低,市場擔憂2022年光伏玻璃實際投產產能不及預期;此外,在“房住不炒”的背景下,因需求預期轉弱,玻璃期現價格連續走低,現貨價格一度跌至部分企業的生產成本附近,市場對于浮法玻璃冷修的預期較強,純堿的需求預期較為悲觀,現貨價格連續走跌,期貨價格低位弱勢運行。

2021年12月,中央經濟工作會議召開,向市場傳遞了穩增長的信號,房地產的悲觀預期略有好轉,玻璃價格止跌,2022年1月開始貿易商加緊囤貨,淡季庫存未出現明顯累積,市場預期春節后玻璃去庫將較為明顯,價格上漲的概率較大,帶動玻璃期貨價格大幅反彈。玻璃期貨價格反彈,冷修預期減弱,純堿需求預期好轉,帶動期貨盤面大幅反彈,且春節前中下游加緊備貨,純堿生產企業庫存大幅下降,進一步助推價格走高。通過復盤可知,2021年11月至2022年2月,純堿的基本面并未發生顛覆性的變化,產量因連云港退出生產小幅下降,下游需求變動不大,光伏玻璃和浮法玻璃產能基本持穩,純堿總庫存經歷了從中下游轉移至上游和從上游轉移至中下游的變化。純堿價格先跌后漲,更多是受到市場預期由極度悲觀轉向極度樂觀的帶動,當前浮法玻璃價格上漲、冷修預期減弱,光伏玻璃投產預期也逐漸樂觀。

回歸基本面,我們認為當前純堿的基本面也是支持本輪上漲行情的。從供應端看,當前純堿的供應壓力不大。2021年12月連云港堿業退出使得純堿行業產能減少130萬噸,即使整體的開工率提升,純堿的周度產量仍低于峰值水平,截止1月27日當周,隆眾資訊統計的純堿行業開工率為83.24%,周度產量為55.71萬噸,明顯低于2021年12月初峰值的59.20萬噸。從需求端看,當前下游需求表現以穩為主,近三月浮法玻璃和光伏玻璃產能變動不大,需求整體持穩。但春節前貿易商和下游玻璃企業加大采購力度,短期需求改善。隨著玻璃期現價格上漲,市場對于2022年純堿需求的預期也出現改善,帶動價格出現上漲。庫存方面,受到下游采購積極性提升影響,春節前純堿生產企業庫存明顯下降,1月13日至1月27日,堿廠庫存從183.51萬噸下降至149.14萬噸,下降34.37萬噸。據統計,今年春節期間堿廠累庫約18萬噸,低于市場預期的30萬噸,該消息帶動周四純堿期貨價格大幅上漲6%。

3000上方短期偏謹慎,關注潛在風險因素影響

盡管近期純堿期貨價格大幅上漲,市場情緒普遍樂觀,短期價格或仍有上沖動力,但連續上漲后一些潛在的風險因素值得被關注。首先,根據歷史經驗,純堿現貨價格上漲至3000元上方,下游觀望和抵觸情緒會增加,部分輕堿下游甚至會出現虧損和減產,進而對現貨價格產生負反饋。其次,此次純堿大漲,和期現價差給到的套利機會不無關系。因存在套利機會,期現商可進行買現貨拋期貨賺取穩定價差的操作,但價格連續大漲后現貨價格可能加速上漲,套利窗口逐漸縮窄,后期期現商采購積極性可能下降。然后,當前玻璃期現價格因穩增長預期出現上漲,但房住不炒預期仍在,節后玻璃下游補庫完成后玻璃上漲動力將減弱,后期超齡生產線出現冷修的概率仍存。最后,短期純堿期貨價格連續大幅上漲,多頭獲利頗豐,持倉也較為集中,主力合約前二十持倉凈多單5.1萬手,若多頭獲利了結或因利空出現平倉,可能對盤面形成較大沖擊。

對于后期價格走勢,我們認為短期純堿玻璃聯袂上漲的趨勢仍未結束,短期純堿價格仍有上沖動能,上方重點關注3500-3600區間的壓力,建議未參與者暫時觀望,前期多單逢高減倉。中期我們仍持有較為樂觀的態度,2022年純堿產能收縮和需求增長預期仍在,2022年純堿供需緊平衡的判斷不變,后期價格經過回調后仍有上行動力,結構性多頭機會猶存。后期投資者可背靠重要支撐位布局多單,并嚴格設置止損。并警惕浮法玻璃冷修超預期、光伏玻璃投產不及預期的利空影響。

(文章來源:中信建投期貨)

責任編輯:

標簽: 主力合約 純堿 關口 突破 中信建投 何去何從 SA2205 上漲

上一篇:
下一篇:

相關推薦:

精彩放送:

新聞聚焦
Top 一区二区三区电影_国产伦精品一区二区三区视频免费_亚洲欧美国产精品va在线观看_国产精品一二三四
亚洲高清中文字幕| 久久福利毛片| 欧美影院成人| 国产欧美精品久久| 亚洲一二三四区| 国产精品欧美久久| 亚洲欧美日韩在线不卡| 国产伦精品一区二区三区四区免费 | 欧美日韩在线视频一区二区| 国产精品国产馆在线真实露脸 | 亚洲自拍偷拍麻豆| 欧美三级欧美一级| 在线综合+亚洲+欧美中文字幕| 欧美日韩视频专区在线播放 | 亚洲性感激情| 好吊妞这里只有精品| 欧美国产日产韩国视频| 亚洲网站在线| 国产主播在线一区| 欧美三级中文字幕在线观看| 性欧美超级视频| 亚洲三级免费观看| 国产日韩精品一区二区| 欧美精品首页| 久久米奇亚洲| 亚洲免费在线| 日韩亚洲欧美在线观看| 激情五月婷婷综合| 国产欧美在线视频| 欧美三日本三级少妇三2023| 久久精品亚洲一区二区| 亚洲一区精品在线| 99热在线精品观看| 亚洲福利精品| 国产一区二区三区免费在线观看| 亚洲精品国产日韩| 国产精品久久久久久模特 | 欧美日韩亚洲一区二区三区在线 | 亚洲男人的天堂在线aⅴ视频| 国产精品vip| 久久精品国产亚洲aⅴ| 亚洲国产精品高清久久久| 欧美日韩视频在线一区二区| 亚洲欧美中文日韩在线| **性色生活片久久毛片| 国产精品久久久久久久久借妻| 亚洲一区二区三区欧美| 久久久久久久一区二区| 精品成人免费| 国产精品高潮呻吟久久| 久久综合久久综合这里只有精品| 红桃视频一区| 亚洲小视频在线观看| 狠狠综合久久av一区二区小说| 欧美另类一区二区三区| 欧美一区二区三区四区在线观看地址| 亚洲国产精品t66y| 免费视频久久| 亚洲欧美日本另类| 一本色道久久加勒比88综合| 樱桃国产成人精品视频| 国产欧美成人| 国产精品久久久久久久久免费桃花 | 国产一区美女| 国产精品福利影院| 欧美成人午夜激情视频| 欧美在线视频在线播放完整版免费观看| 一区二区av在线| 在线观看日韩| 国产精品国产精品国产专区不蜜| 欧美屁股在线| 欧美高清视频在线| 国产一区二区三区在线观看免费视频 | 国产欧美日韩一区二区三区在线观看 | 亚洲精品一区二区三区四区高清| 国内精品视频在线观看| 国产农村妇女精品一二区| 欧美揉bbbbb揉bbbbb| 欧美精品尤物在线| 欧美jjzz| 欧美精品粉嫩高潮一区二区| 亚洲午夜久久久| 亚洲午夜一二三区视频| 国产精品99久久久久久白浆小说| 亚洲九九精品| 亚洲免费观看在线观看| 亚洲精品在线看| 亚洲日本成人网| 亚洲免费不卡| 在线视频精品一| 亚洲一二三区在线观看| 亚洲欧美日韩直播| 欧美在线视频播放| 另类酷文…触手系列精品集v1小说| 久久在线免费视频| 欧美国产日产韩国视频| 欧美日韩999| 国产精品青草综合久久久久99 | 欧美伦理视频网站| 欧美日韩精品免费在线观看视频| 欧美视频在线观看一区| 国产精品色网| 韩国av一区二区三区| 亚洲国产日韩在线一区模特| 亚洲毛片视频| 性欧美暴力猛交69hd| 久久久xxx| 欧美华人在线视频| 国产精品xxx在线观看www| 国产精品日韩在线播放| 国产欧美日韩一区| 亚洲精品免费看| 亚洲一区二区黄色| 久久久久久久久久码影片| 欧美成年人视频网站欧美| 欧美日韩国产成人高清视频| 欧美午夜在线一二页| 国产一区二区精品久久99| 亚洲国产91精品在线观看| 日韩一区二区福利| 性欧美xxxx大乳国产app| 老色批av在线精品| 欧美日韩综合精品| 黑人巨大精品欧美一区二区小视频| 91久久午夜| 欧美一区二视频| 久久亚洲精品中文字幕冲田杏梨 | 日韩亚洲在线| 亚洲欧美激情诱惑| 欧美日韩国产123| 一区二区亚洲| 午夜精品偷拍| 欧美精品在线观看一区二区| 国内久久视频| 亚洲欧美日韩精品久久久| 欧美激情一区二区三区全黄| 国产综合婷婷| 亚洲欧美另类在线观看| 欧美日韩成人在线播放| 亚洲电影av在线| 欧美日韩一区二区三区四区在线观看 | 亚洲午夜在线观看| 久久久99精品免费观看不卡| 欧美日韩高清在线观看| 一区免费观看视频| 性xx色xx综合久久久xx| 欧美日韩精品久久久| 最新亚洲视频| 久久资源av| 91久久精品美女高潮| 性欧美18~19sex高清播放| 欧美天天在线| 一区二区三欧美| 欧美久久久久久蜜桃| 亚洲风情在线资源站| 久久久精品欧美丰满| 国产婷婷色一区二区三区在线| 中文有码久久| 国产乱人伦精品一区二区 | 久久九九全国免费精品观看| 午夜日韩av| 亚洲一区二区黄| 免费观看成人网| 一区二区三区高清视频在线观看| 久久精品国产亚洲aⅴ| 国产麻豆午夜三级精品| 亚洲视频电影在线| 国产精品嫩草影院一区二区| 欧美性猛交一区二区三区精品| 久久亚洲捆绑美女| 欧美一级专区| 国产一本一道久久香蕉| 久久精品1区| 亚洲高清视频中文字幕| 欧美a级片网| 日韩视频专区| 国产精品久久午夜| 亚洲精品久久视频| 欧美激情视频在线播放| 国产日韩亚洲欧美精品| 在线观看日韩国产| 欧美大胆a视频| a4yy欧美一区二区三区| 国产精品午夜视频| 久热爱精品视频线路一| 日韩亚洲综合在线| 国产日韩欧美精品一区| 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ四虎| 亚洲欧洲一区二区三区久久| 欧美三级视频在线| 久久久久久91香蕉国产| 亚洲日本中文字幕区| 国产精品视频yy9299一区| 久久久久久久久伊人| 日韩一区二区免费看| 国产精品日日摸夜夜摸av| 久热国产精品| 亚洲自拍偷拍一区| 激情久久五月天| 欧美精品久久久久久|