2月28日，道道全糧油股份有限公司(簡稱道道全)連發(fā)多份與衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)的公告。與2021年相比，今年道道全衍生品交易品種增加了通過商品類互換交易業(yè)務(wù)開展美豆期貨品種，系首次涉足。

擬“借道”券商做美豆期貨，系首次涉足

道道全2月28日午間發(fā)布的《關(guān)于2022年度開展衍生品交易業(yè)務(wù)的公告》顯示，2022年2月24日，道道全第三屆董事會第十四次會議審議通過了《關(guān)于2022年度開展衍生品交易業(yè)務(wù)的議案》。

關(guān)于開展衍生品交易業(yè)務(wù)的目的，道道全稱，公司作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，原材料價格波動會給公司造成一定影響。為了穩(wěn)定公司經(jīng)營，更好的規(guī)避原材料價格漲跌給公司經(jīng)營帶來的風(fēng)險，充分利用期貨、期權(quán)等市場的套期保值功能，公司擬開展以套期保值為目的的衍生品交易業(yè)務(wù)。

道道全表示，董事會授權(quán)總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)衍生品交易領(lǐng)導(dǎo)小組開展工作，作為管理公司衍生品交易業(yè)務(wù)的決策機(jī)構(gòu)，按照公司已建立的《期貨套期保值管理制度》《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》相關(guān)規(guī)定及流程進(jìn)行操作。董事會同意授權(quán)總經(jīng)理在批準(zhǔn)額度范圍內(nèi)負(fù)責(zé)簽署公司衍生品交易業(yè)務(wù)相關(guān)的協(xié)議及文件，如超過批準(zhǔn)額度，則須上報公司董事會，由董事會根據(jù)公司章程及相關(guān)制度的規(guī)定進(jìn)行審批。

公告顯示，道道全開展的衍生品業(yè)務(wù)適用于期貨交易所大豆、豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油、菜籽油交易合約及通過商品類互換交易業(yè)務(wù)開展CBOT美黃豆期貨品種，僅限于與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的原材料、產(chǎn)成品。公司預(yù)計自董事會審議通過之日起12個月內(nèi)，可循環(huán)使用的保證金最高額度不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的20%(不包括交割頭寸而支付的全額保證金在內(nèi))。資金來源為公司及子公司自有資金。

與2021年相比，今年道道全衍生品交易品種增加了通過商品類互換交易業(yè)務(wù)開展CBOT美黃豆期貨品種，系首次涉足。道道全專門發(fā)布了關(guān)于開展美大豆期貨衍生品業(yè)務(wù)的可行性分析報告。報告稱，為充分利用期貨市場的套期保值功能，有效控制市場風(fēng)險，降低原料、產(chǎn)成品等的價格波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營成本和利潤的影響，提升公司整體抵御風(fēng)險的能力，由于公司不能在外盤直接開戶交易，故選擇和中信證券合作開展商品類互換交易業(yè)務(wù)。主要涉及品種為CBOT美大豆期貨。

開展套保業(yè)務(wù)多年，去年曾陷入“甩鍋”旋渦

2021年1月12日，道道全曾公告稱“因?qū)υ牧鲜袌鰡芜吷闲械男星榕袛嘤兴睿瑢?dǎo)致2020年套期保值產(chǎn)生平倉虧損約2.07億元”。

公告顯示，道道全在期貨端產(chǎn)生虧損是由于公司對報告期內(nèi)原材料市場單邊上行的行情判斷有所偏差，才導(dǎo)致報告期內(nèi)套期保值產(chǎn)生平倉虧損。公司以菜籽油類產(chǎn)品為主，主要原材料為菜籽原油，原料油成本占營業(yè)成本80%以上。2020年特別是下半年以來，受國際貿(mào)易關(guān)系等因素影響，菜籽原油價格單邊上行。報告期內(nèi)，公司雖幾次調(diào)整產(chǎn)品銷售價格，但仍未完全抵消原材料價格上行對公司當(dāng)期利潤的影響。

道道全將虧損“甩鍋”給“套期保值”，引發(fā)市場一片質(zhì)疑。隨后，深交所向道道全發(fā)出關(guān)注函，要求其結(jié)合原材料價格、對原材料進(jìn)行套期保值的具體情況，說明報告期內(nèi)產(chǎn)生平倉虧損的原因。

在2021年1月26日披露的關(guān)于對深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)公告中，道道全表示，公司套期保值的目的是規(guī)避市場價格風(fēng)險，鎖定原材料成本、價值或銷售利潤，從而幫助公司有效抵御原材料價格波動對公司持續(xù)經(jīng)營的影響。由于受國際貿(mào)易關(guān)系等因素的影響，2020年下半年油脂價格呈現(xiàn)出單邊上行的趨勢，公司對市場行情研判出現(xiàn)偏差，進(jìn)而導(dǎo)致套期保值期貨端產(chǎn)生大額平倉虧損。但公司的套期保值操作均有相應(yīng)的現(xiàn)貨對應(yīng)，雖然存在期貨市場和現(xiàn)貨市場價格變動幅度和時間不完全一致的情況，但套期保值期貨端的平倉虧損也會對應(yīng)現(xiàn)貨的增值。

公司的豆粕和貿(mào)易油的套期保值業(yè)務(wù)均直接體現(xiàn)了期貨合約盈虧和現(xiàn)貨價值變動相抵的對應(yīng)關(guān)系，實現(xiàn)了鎖定利潤目的。其中，豆粕套期保值期貨端平倉虧損462.52萬元，現(xiàn)貨銷售實現(xiàn)毛利1898.65萬元；貿(mào)易油套期保值期貨端平倉虧損1934.41萬元，現(xiàn)貨銷售實現(xiàn)毛利2088.60萬元。

道道全表示，公司2020年套期保值期貨端平倉虧損主要為菜油和豆油的賣出套保合約，而菜油和豆油是公司包裝油產(chǎn)品的主要原材料，對應(yīng)期貨合約虧損的現(xiàn)貨增值隱含在公司包裝油和原材料中。

事實上，道道全開展套期保值業(yè)務(wù)已有十余年時間。2021年4月份，道道全曾表示：“我們的套保操作策略，從制度約束和謹(jǐn)慎性方面，都比2020年的操作有了很大的改善。需要注意的是，我們多年做套期保值以來，基本是平衡的狀態(tài)，處于正常的正負(fù)范圍之內(nèi)。同時，從2006年以來，我們公司從來沒有過虧損的情況。去年行情是一方面，我們操作上也出了一些判斷的誤差。但總體上說，2020年的情況僅僅是一次。2021年到目前為止，都在可控和正常的范圍之內(nèi)。”

業(yè)績或連續(xù)兩年虧損，股價今年已下跌超兩成

道道全日前發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-19000萬元至-15500萬元，比上年同期下降148.37%至102.62%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-14200萬元至-10700萬元，比上年同期下降278.47%至234.48%。

2020年，道道全歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7649.91萬元。如果此次業(yè)績預(yù)告成真，道道全將出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損。

道道全認(rèn)為，公司業(yè)績變動的原因有三點(diǎn)：

第一，報告期內(nèi)，一方面，公司所需原材料菜籽原油、大豆等價格全年持續(xù)高位，從第四季度再次出現(xiàn)快速上漲的情形，公司雖然已上調(diào)了產(chǎn)品銷售價格，但因價格調(diào)整的滯后及調(diào)整幅度的因素影響，導(dǎo)致報告期內(nèi)公司毛利率大幅下降；另一方面，因消費(fèi)需求相對疲軟，且上半年存在終端去庫存的情形，公司包裝油產(chǎn)品銷量較上年同期有所下降。

第二，報告期內(nèi)，公司利用衍生金融工具對沖原材料采購價格和現(xiàn)貨價值波動風(fēng)險，產(chǎn)生一定損益。依據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》的規(guī)定，該項損益部分計入營業(yè)收入或營業(yè)成本，部分計入投資收益。上述損益均系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中規(guī)避風(fēng)險所致，屬正常經(jīng)營所需。

第三，報告期內(nèi)，公司按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求，對存貨計提了跌價準(zhǔn)備和虧損合同的預(yù)計負(fù)債(最終數(shù)據(jù)以審計報告為準(zhǔn))。同時，報告期公司增加債務(wù)性融資，財務(wù)費(fèi)用比上年同期有所增加。

據(jù)了解，道道全于2017年3月10日登陸深交所，系中國境內(nèi)第一家以菜籽油加工為主的上市公司。主要產(chǎn)品為包裝食用植物油，包括菜籽油、大豆油、玉米油、葵花油及其調(diào)和油等植物油品種，其中以包裝菜籽油類產(chǎn)品為主。主要經(jīng)營模式為采購油料油脂作為生產(chǎn)原料，經(jīng)壓榨、精煉后灌裝銷售，產(chǎn)品主要經(jīng)各區(qū)域經(jīng)銷商、KA賣場、線上平臺向市場銷售。

進(jìn)入2022年以來，道道全股價表現(xiàn)疲軟，2月7日盤中最低觸及12.15元/股，創(chuàng)一年新低，隨后有所反彈，截至2月28日收盤，股價報13.14元/股，今年累計跌幅為21.55%，總市值47.17億元。

（文章來源：期貨日報）