分析人士：多因素支撐油脂價格

來源：期貨日報時間：2022-03-02 10:29:10

春節后，國內油脂價格迎來一波上漲，截至3月1日，豆油期貨2205合約收盤價10880元/噸，棕櫚油期貨2205合約收盤價12022元/噸，菜油期貨2205合約收盤價13091元/噸。其中，豆油和棕櫚油價格較春節前均上漲超過千元/噸。市場人士表示，在全球通脹、生物柴油替代、南美干旱及原油價格不斷攀升的背景下，現階段油脂處于估值推高態勢。

格林大華期貨高級分析師劉錦告訴期貨日報記者，近期國內油脂價格再度上漲主要有三方面原因：一是地緣政治危機和供應緊張推動國際原油價格持續上漲，原油作為大宗商品之王，其走勢奠定了全球大宗商品上漲的基礎，同時，生物柴油替代概念被熱捧。二是南美大豆減產，使得2022年全球油脂油料供應端修復周期拉長，全球油脂低庫存狀態下，需求端彈性變大，補庫需求、渠道消費需求被放大。三是印尼全面限制棕櫚油出口。印尼國內市場義務(DMO)法規規定，印尼棕櫚油生產商必須以固定價格向國內市場銷售20%的計劃出口產品，使該國出口量受限。

“目前，國內進口大豆以及豆油庫存均處于歷史低位，同時由于南美出現持續性干旱，2月USDA報告下調了美豆庫存、巴西和阿根廷大豆產量，但下降幅度不及市場預期，預計巴西大豆減產500萬噸，阿根廷減產150萬噸。在巴西大豆上量之前，國內進口大豆到港量預計仍將偏低。”中原期貨分析師陳昱允認為，短期豆油價格仍將維持偏強走勢。

棕櫚油作為全球油脂第一大品種，對于全球油脂價格走勢有著至關重要的影響。目前，東南亞棕櫚油處于減產周期，一方面，印尼限制棕櫚油出口政策給全球供應帶來沖擊；另一方面，馬來西亞勞工問題依舊制約著棕櫚油生產，產地供應整體仍偏緊。

“印尼限制出口主要是由于國內棕櫚油庫存偏低，2021年10月庫存數據僅340萬噸，僅能供其使用兩個月。同時，棕櫚油的產出淡季在每年10月到次年2月，這導致庫存難以增加，真正的產量旺季要等到4月。”陳昱允表示。

在東海期貨油脂油料分析師劉兵看來，當前油脂仍然處在“外圍市場+基本面”雙支撐下的多頭行情中。“美聯儲3月議息會議加息基本板上釘釘，近期俄烏局勢升級又增加了谷物市場及油脂油料市場的不確定性，使得當前油脂市場高位振蕩偏強運行。未來俄烏局勢發展仍是油脂板塊最大的風險因素。”

值得一提的是，根據國內外市場形勢，我國有關部門日前決定安排部分中央儲備食用油輪出，并將啟動政策性大豆拍賣工作，以增加大豆及食用油市場供應。“此次輪出使得供應增加，油粕現貨端基差或有調整壓力，未來需要重點關注實際拋儲的力度和節奏。對于油廠而言，遠期利潤依然不會太可觀。”劉兵說。

（文章來源：期貨日報）

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