在新一波感染浪潮和新變種病毒風(fēng)險(xiǎn)的籠罩下，本就不明朗的歐洲經(jīng)濟(jì)更加陰云密布。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，歐洲股市11月26日暴跌，法國(guó)CAC-40指數(shù)收盤(pán)重挫4.8%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌4.2%，西班牙IBEX指數(shù)下跌5.0%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收低3.6%。

“歐洲和美國(guó)北部的一些地區(qū)本就處于十分緊張的狀態(tài)，新增病例和住院人數(shù)已經(jīng)很高，新變種病毒可能出現(xiàn)在最糟糕的時(shí)機(jī)。股市的反應(yīng)是負(fù)面的，因?yàn)槟壳斑€不清楚疫苗在多大程度上對(duì)新變種病毒有效，增加了實(shí)施新封鎖措施的風(fēng)險(xiǎn)。”盛寶銀行股市策略主管Peter Garnry警告稱(chēng)。

歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨多重挑戰(zhàn)

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，本周公布的歐元區(qū)PMI頗為亮眼。IHS Markit公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)11月綜合PMI升至55.8，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的53.2,10月為54.2。

盡管歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)意外加速，但未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍將面臨新一輪感染潮和高通脹等多重挑戰(zhàn)。歐洲各地掀起新一輪疫情，勢(shì)將在12月份再次給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)干擾。如果采取新的封鎖措施，可能會(huì)沖擊當(dāng)前蓬勃發(fā)展的服務(wù)業(yè)，而制造業(yè)已經(jīng)因?yàn)槿蚬?yīng)鏈緊張而承壓。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示，“供應(yīng)鏈的推遲仍然接近紀(jì)錄最高水平，能源價(jià)格進(jìn)一步飆升，與此同時(shí)，物價(jià)的上行壓力也大大加強(qiáng)，遠(yuǎn)超先前調(diào)查所顯示的水平。”

“鑒于供應(yīng)推遲、成本飆升和疫情憂(yōu)慮重燃的綜合作用，企業(yè)樂(lè)觀情緒降至了1月份以來(lái)的最低水平，給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)短線(xiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”Williamson進(jìn)一步警告稱(chēng)。

需要注意的是，由于能源價(jià)格上漲、供應(yīng)緊張、消費(fèi)需求強(qiáng)勁，歐元區(qū)10月通脹率已經(jīng)以2008年7月以來(lái)最快的速度加速增長(zhǎng)。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，10月份消費(fèi)者價(jià)格同比上漲4.1%，而9月份僅同比上漲了3.4%。能源價(jià)格是實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，同比增長(zhǎng)23.5%，9月份的增幅為17.6%。

對(duì)于備受關(guān)注的通脹問(wèn)題，歐洲央行25日公布的10月會(huì)議紀(jì)要顯示，高通脹在很大程度上仍被視為暫時(shí)現(xiàn)象，但當(dāng)前的物價(jià)“駝峰”將比人們?cè)日J(rèn)為的更持久，這增加了薪資將開(kāi)始調(diào)整并使物價(jià)增長(zhǎng)保持在較高水平的風(fēng)險(xiǎn)。

政策制定者得出結(jié)論，由于通脹可能如何發(fā)展的不確定性非常高，歐洲央行必須在12月關(guān)鍵會(huì)議后保留充足的政策選項(xiàng)。“管委會(huì)應(yīng)保留足夠多的選項(xiàng)，以便在未來(lái)采取貨幣政策行動(dòng)，包括在12月會(huì)議之后采取行動(dòng)，這一點(diǎn)很重要。”

從整體上來(lái)看，面對(duì)眾多不確定性，歐洲央行整體上仍偏鴿派。會(huì)議紀(jì)要還顯示，大多數(shù)管委認(rèn)為，即使風(fēng)險(xiǎn)傾向于通脹上升，央行也需要保持耐心，不要過(guò)早收緊政策，特別是在薪資上漲沒(méi)有明顯加速的情況下。

復(fù)旦大學(xué)歐洲問(wèn)題研究中心主任丁純對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前歐元區(qū)通脹比較嚴(yán)重，甚至達(dá)到了13年來(lái)的新高，這跟能源上漲、供應(yīng)鏈等一系列問(wèn)題相關(guān)。但歐洲央行目前認(rèn)為通脹是暫時(shí)性的現(xiàn)象，更擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)不能持續(xù)性復(fù)蘇。此外，新一波疫情也是歐洲央行無(wú)法忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

1.85萬(wàn)億歐元PEPP何去何從？

在疫情和高通脹陰影籠罩之際，1.85萬(wàn)億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)何去何從成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

歐洲央行將在12月16日的會(huì)議上決定兩個(gè)債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的未來(lái)：一個(gè)是為應(yīng)對(duì)新冠大流行而啟動(dòng)的1.85萬(wàn)億歐元緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃，另一個(gè)是在2015年啟動(dòng)的常規(guī)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(APP)。

盡管受到新變種病毒威脅，新增感染不斷攀升，但歐洲央行仍計(jì)劃在3月結(jié)束緊急購(gòu)債計(jì)劃，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德和副行長(zhǎng)德金多斯11月26日都重申了他們的預(yù)期。

“PEPP將按計(jì)劃在3月底以1.85萬(wàn)億歐元的規(guī)模結(jié)束，”歐洲央行副行長(zhǎng)德金多斯在西班牙的一場(chǎng)活動(dòng)中表示，“我們將在12月討論替代方案。”

與此同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德也表示，“鑒于目前的情況，我預(yù)計(jì)從明年初開(kāi)始，我們將不會(huì)進(jìn)行任何進(jìn)一步的PEPP購(gòu)債行動(dòng)。”

在12月的會(huì)議上，歐洲央行幾乎肯定會(huì)同意從3月開(kāi)始逐步結(jié)束1.85萬(wàn)億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃，但同時(shí)也將考慮加大其他計(jì)劃的購(gòu)買(mǎi)力度來(lái)彌補(bǔ)缺口，市場(chǎng)目前猜測(cè)歐洲央行可能會(huì)加碼緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃。

歐洲央行管理委員會(huì)委員暨意大利央行總裁維斯科表示，歐洲的新冠疫情再次引發(fā)“相當(dāng)大的擔(dān)憂(yōu)”，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的后果難以預(yù)測(cè)。未來(lái)政策方面，維斯科表示，“假設(shè)大流行時(shí)期的計(jì)劃在3月結(jié)束，我們可以使用其他貨幣政策工具，例如常規(guī)計(jì)劃、長(zhǎng)期融資操作和利率，以可持續(xù)的方式實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。”

需要注意的是，相對(duì)于英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)，歐洲央行已經(jīng)是十足的“鴿派”，一直在否認(rèn)市場(chǎng)對(duì)于明年加息的預(yù)期。相比之下，市場(chǎng)目前預(yù)期英國(guó)央行可能最快在下個(gè)月就會(huì)升息，美聯(lián)儲(chǔ)將從2022年中期開(kāi)始加息。

這也意味著未來(lái)歐元或?qū)⒗^續(xù)處于弱勢(shì)地位。倫敦Millennium Global Investments聯(lián)合投資長(zhǎng)Richard Benson押注美元兌歐元將繼續(xù)升值，預(yù)計(jì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹急劇上升的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)明年收緊貨幣政策的速度將快于歐洲央行。“基本的觀點(diǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)會(huì)加息，而歐洲央行不會(huì)。”

展望未來(lái)，丁純對(duì)記者表示，總體來(lái)說(shuō)，歐洲央行一直比較擔(dān)憂(yōu)的是經(jīng)濟(jì)起不來(lái)，而不是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。相對(duì)而言，歐洲央行一直比較鴿派，而這背后的原因是，和美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體相比，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)本身就比較差。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）