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全球微動態丨一德期貨:需求易證偽 鐵礦不走“預期”路

來源:一德期貨 時間:2022-07-26 15:57:48


(資料圖)

一德期貨分析指出,近日鐵礦石價格出現較大幅度上漲,一定程度上反應了市場對于復產的預期。目前大的框架是海外衰退和國內復蘇兩種宏觀狀態的對立,也是長衰退和中復蘇兩個周期的疊加,就造成了需求易證偽,鐵礦不走“預期”路。

而反彈的基礎包含了市場交易的反身性,現在市場上都比較清楚的一個邏輯,就是鋼廠利潤變化,鋼廠沒有利潤了,先降低生產成本、然后悶爐檢修,抑制爐料價格,而爐料價格下跌后,鋼廠利潤擴大,又開始生產走復產邏輯。

在走向全面過剩的過程中,品種強弱關系是不明顯的,也不存在明顯的利潤分配,利潤頭寸靠成本下移即生產資料跌幅大于產成品,這個很難維持穩定的。

實際生產中利潤窗口很短,無法預期在何時能打開,高爐也不可能短期就能組織生產,核心還是由下自上的流動性緊縮,鋼廠生產補庫會階段性釋放流動性。

在目前階段,生鐵產量下滑越快就越早見底,越早見底需求就越剛性,那么定價就越充分。另外,價格進入90美元以內后,還是會觸發供給端減量。

綜合而言,下半年不會走“預期”行情,需求太容易被證偽了,鐵礦石存在相對低估值和預期差,隨著移倉換約的開始,遠月合約在時間和空間上買入的價值會變大,也造成了鐵礦石遠月看不到深跌的預期。

(文章來源:一德期貨)

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