全球微動態丨一德期貨：需求易證偽鐵礦不走“預期”路

來源：一德期貨時間：2022-07-26 15:57:48

(資料圖)

一德期貨分析指出，近日鐵礦石價格出現較大幅度上漲，一定程度上反應了市場對于復產的預期。目前大的框架是海外衰退和國內復蘇兩種宏觀狀態的對立，也是長衰退和中復蘇兩個周期的疊加，就造成了需求易證偽，鐵礦不走“預期”路。

而反彈的基礎包含了市場交易的反身性，現在市場上都比較清楚的一個邏輯，就是鋼廠利潤變化，鋼廠沒有利潤了，先降低生產成本、然后悶爐檢修，抑制爐料價格，而爐料價格下跌后，鋼廠利潤擴大，又開始生產走復產邏輯。

在走向全面過剩的過程中，品種強弱關系是不明顯的，也不存在明顯的利潤分配，利潤頭寸靠成本下移即生產資料跌幅大于產成品，這個很難維持穩定的。

實際生產中利潤窗口很短，無法預期在何時能打開，高爐也不可能短期就能組織生產，核心還是由下自上的流動性緊縮，鋼廠生產補庫會階段性釋放流動性。

在目前階段，生鐵產量下滑越快就越早見底，越早見底需求就越剛性，那么定價就越充分。另外，價格進入90美元以內后，還是會觸發供給端減量。

綜合而言，下半年不會走“預期”行情，需求太容易被證偽了，鐵礦石存在相對低估值和預期差，隨著移倉換約的開始，遠月合約在時間和空間上買入的價值會變大，也造成了鐵礦石遠月看不到深跌的預期。

（文章來源：一德期貨）

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