環球焦點！一德期貨：農業旺季結束尿素高利潤將回歸合理區間

來源：一德期貨時間：2022-07-14 18:58:34

【資料圖】

截至目前，內蒙烏蘭化工在6月初成功出品(日產2000噸)，預計新疆中能52萬噸產能三季度投產。

下半年中，企業檢修及短停情況將增加，同時利潤壓縮或導致企業減產，四季度環保及天然氣緊張也會影響企業開工，預計下半年產量低于上半年，全年產量約5550萬噸。

市場消息稱印度將在月底發布新一次招標，但國內尿素仍受法檢限制，參與貨源或少于上一標。

法檢實施后，綜合考慮各種化肥及相關品種進出口變化，估算得出留在國內的氮元素增加。

估值看，近期尿素現貨價格及利潤快速回落，但行業整體利潤仍處于良好水平，靜態估值偏高估；上下游利潤看，尿素在產業鏈中利潤偏高，相對高估；相關化肥品種看，尿素與小氮肥、磷肥、鉀肥相比經濟性更好，相對低估。

下半年供應保持同比偏高運行，國內農業旺季已過，若出口法檢嚴格執行，預計三季度開始國內尿素行業將開啟累庫周期，上半年較高的利潤將明顯修復，或將考驗成本，當前煤價下(固定床完全成本約2400-2500)，現貨仍有下跌空間，09盤面已跌破固定床成本。短期看，工農需求處于空檔期，市場或保持弱勢，等待玉米追肥及復合肥集中入市采購，策略維持反彈做空或擇機套保；進入四季度后，若三季度現貨價格充分回調，造成部分企業減產，同時環保及天然氣緊張影響企業開工，淡季儲備加大力度入市采購，屆時或出現階段性反彈，但出口不放開情況下，行業累庫趨勢不變，價差看，預計尿素遠月曲線將從Back結構轉變成Contango結構，9-1/1-5都可關注反套機會。

風險點：能源價格劇烈波動、出口政策變化等。

（文章來源：一德期貨）

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