世界速訊：周五夜盤鐵礦石期貨為何大漲？

來源：期貨日報時間：2022-07-24 07:45:14

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鐵礦石周五夜盤漲幅明顯。“一方面，市場對美元指數產生下行預期，基本金屬價格集體反彈。另一方面，產業邏輯上隨著鋼廠利潤空間的修復，市場預期鋼廠對鐵礦將有新一輪的補庫需求。”方正中期期貨鐵礦石研究員梁海寬說。

記者在采訪中獲悉，歐央行加息幅度超預期，市場預期美元指數高位回落，美元指數近期一度突破109，持續創新高，對以美元計價的大宗商品價格均形成較強的壓制。美國6月通脹數據的再超預期使得市場對美聯儲7月一度產生加息100個基點的預期。但近日從利率期貨市場來看，該預期落地的可能性在不斷下降，反而對美國經濟轉入衰退的擔憂進一步加劇。美債實際收益率出現明顯回落，美元隔夜拆借利率也出現下降。美元指數近日出現高位回落，歐洲央行本次加息50個基點的力度超預期，市場預期美元指數仍有進一步下降空間。周五夜盤基本金屬價格集體走強，以美元計價的新加坡市場鐵礦漲幅明顯，帶動國內鐵礦石盤面跟漲。

梁海寬介紹，終端需求出現回暖跡象，鋼廠利潤空間修復。從產業的邏輯來看，鐵礦近期價格的下跌主因是終端需求低迷。成材消費處于季節性淡季，市場對需求信心不足，主要鋼種價格持續承壓。鋼廠虧損幅度擴大，主動減產，鐵水產量持續下降，對爐料端價格形成負向反饋。焦炭價格已全面落實第三輪提降，部分地區開啟第四輪提降。廢鋼價格本月也已四次下調，鐵礦價格出現補跌，近日累計跌幅明顯，螺礦比向上修復。但上周成材表需出現改善跡象，疊加鋼廠前期的減產使得庫存持續去化，鋼材市場信心有所恢復。主要鋼種價格本周均出現止跌回升，但爐料端價格仍在進一步下降，長流程鋼廠利潤空間出現明顯修復，部分鋼種已經實現扭虧為盈。由于鋼廠前期對爐料一直采取隨用隨采的低庫存策略，使得當前鋼廠廠內鐵礦庫存水平明顯偏低。隨著利潤的修復，市場預期鋼廠對鐵礦將有新一輪的補庫需求。無論從估值的角度以及產業邏輯來看，鐵礦價格均具備了止跌反彈的條件，疊加其自身的價格高彈性特征，上周五夜盤出現領漲。

“終端需求改善預期對遠月合約提振更為明顯。成材消費的持續低迷以及專項債三季度發行節奏可能出現的放緩，使得市場對鐵元素需求的回補預期近期逐步從三季度轉移至四季度，表現在鐵礦石2209—2301合約間的價差持續收斂。7月過后美聯儲加息最為激烈的時段將結束，外部因素四季度對國內穩增長措施的制約將減弱。從季節性走勢來看，鐵礦石價格四季度也通常多以上行為主。下半年鐵水減產壓力不大，三季度減產后，四季度鐵水產量環比和同比均有望實現增長。從基差的角度來看，2301合約后續的修復空間較近月合約更大。操作上，下游鋼廠可逐步嘗試在2301合約上進行買入套期保值。當前鐵礦石波動率仍處于高位，2209合約期權的時間價值近期將加速衰減，可嘗試賣出以2209合約為標的的看跌期權以收取權利金。”梁海寬說。

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