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鐵礦石周五夜盤漲幅明顯。“一方面，市場對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生下行預(yù)期，基本金屬價(jià)格集體反彈。另一方面，產(chǎn)業(yè)邏輯上隨著鋼廠利潤空間的修復(fù)，市場預(yù)期鋼廠對(duì)鐵礦將有新一輪的補(bǔ)庫需求。”方正中期期貨鐵礦石研究員梁海寬說。

記者在采訪中獲悉，歐央行加息幅度超預(yù)期，市場預(yù)期美元指數(shù)高位回落，美元指數(shù)近期一度突破109，持續(xù)創(chuàng)新高，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格均形成較強(qiáng)的壓制。美國6月通脹數(shù)據(jù)的再超預(yù)期使得市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月一度產(chǎn)生加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。但近日從利率期貨市場來看，該預(yù)期落地的可能性在不斷下降，反而對(duì)美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。美債實(shí)際收益率出現(xiàn)明顯回落，美元隔夜拆借利率也出現(xiàn)下降。美元指數(shù)近日出現(xiàn)高位回落，歐洲央行本次加息50個(gè)基點(diǎn)的力度超預(yù)期，市場預(yù)期美元指數(shù)仍有進(jìn)一步下降空間。周五夜盤基本金屬價(jià)格集體走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的新加坡市場鐵礦漲幅明顯，帶動(dòng)國內(nèi)鐵礦石盤面跟漲。

梁海寬介紹，終端需求出現(xiàn)回暖跡象，鋼廠利潤空間修復(fù)。從產(chǎn)業(yè)的邏輯來看，鐵礦近期價(jià)格的下跌主因是終端需求低迷。成材消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，市場對(duì)需求信心不足，主要鋼種價(jià)格持續(xù)承壓。鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，主動(dòng)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，對(duì)爐料端價(jià)格形成負(fù)向反饋。焦炭價(jià)格已全面落實(shí)第三輪提降，部分地區(qū)開啟第四輪提降。廢鋼價(jià)格本月也已四次下調(diào)，鐵礦價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌，近日累計(jì)跌幅明顯，螺礦比向上修復(fù)。但上周成材表需出現(xiàn)改善跡象，疊加鋼廠前期的減產(chǎn)使得庫存持續(xù)去化，鋼材市場信心有所恢復(fù)。主要鋼種價(jià)格本周均出現(xiàn)止跌回升，但爐料端價(jià)格仍在進(jìn)一步下降，長流程鋼廠利潤空間出現(xiàn)明顯修復(fù)，部分鋼種已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。由于鋼廠前期對(duì)爐料一直采取隨用隨采的低庫存策略，使得當(dāng)前鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平明顯偏低。隨著利潤的修復(fù)，市場預(yù)期鋼廠對(duì)鐵礦將有新一輪的補(bǔ)庫需求。無論從估值的角度以及產(chǎn)業(yè)邏輯來看，鐵礦價(jià)格均具備了止跌反彈的條件，疊加其自身的價(jià)格高彈性特征，上周五夜盤出現(xiàn)領(lǐng)漲。

“終端需求改善預(yù)期對(duì)遠(yuǎn)月合約提振更為明顯。成材消費(fèi)的持續(xù)低迷以及專項(xiàng)債三季度發(fā)行節(jié)奏可能出現(xiàn)的放緩，使得市場對(duì)鐵元素需求的回補(bǔ)預(yù)期近期逐步從三季度轉(zhuǎn)移至四季度，表現(xiàn)在鐵礦石2209—2301合約間的價(jià)差持續(xù)收斂。7月過后美聯(lián)儲(chǔ)加息最為激烈的時(shí)段將結(jié)束，外部因素四季度對(duì)國內(nèi)穩(wěn)增長措施的制約將減弱。從季節(jié)性走勢(shì)來看，鐵礦石價(jià)格四季度也通常多以上行為主。下半年鐵水減產(chǎn)壓力不大，三季度減產(chǎn)后，四季度鐵水產(chǎn)量環(huán)比和同比均有望實(shí)現(xiàn)增長。從基差的角度來看，2301合約后續(xù)的修復(fù)空間較近月合約更大。操作上，下游鋼廠可逐步嘗試在2301合約上進(jìn)行買入套期保值。當(dāng)前鐵礦石波動(dòng)率仍處于高位，2209合約期權(quán)的時(shí)間價(jià)值近期將加速衰減，可嘗試賣出以2209合約為標(biāo)的的看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。”梁海寬說。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）