機(jī)構(gòu)：俄烏沖突引發(fā)菜粕進(jìn)口擔(dān)憂

來源：國投安信期貨時間：2022-01-28 10:46:31

背景

1 月 24 日，多家俄羅斯媒體報道稱烏克蘭軍隊正在烏東部停火線附近集結(jié)，此前一直存在的俄烏沖突逐漸升級，緊張的局勢使得全球資本市場全線殺跌，而能源品價格進(jìn)一步上漲，大宗商品市場看多情緒升溫，避險情緒下美債等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)買盤激增。俄羅斯和烏克蘭所在的黑海地區(qū)是全球重要的糧食出口地區(qū)，俄烏沖突如果影響到港口的正常運(yùn)行，預(yù)計將推動全球糧食價格的上漲，加劇市場對于通脹壓力的擔(dān)憂。

(1)俄羅斯：

俄羅斯是菜系凈出口國。以 2021/22 年度數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量 280 萬噸，位列第 7，占比 4%；出口 60 萬噸，位列第 4，占比 4.3%。俄羅斯菜籽主要出口至中國和其他歐亞地區(qū)，但因 2020 年 12 月 10 日俄羅斯宣布提升 2021 年葵花籽和菜籽的出口關(guān)稅，使得 2021 年至今中國進(jìn)口俄羅斯菜籽的量明顯下滑，料俄烏沖突對中俄菜籽貿(mào)易的沖擊較小。

(2)烏克蘭：

烏克蘭是菜系凈出口國。以 2021/22 年度數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量 305 萬噸，位列第 6，占比 4.4%；出口 270 萬噸，位列第3，占比19.5%。烏克蘭菜籽主要出口至歐洲地區(qū)，如果歐洲進(jìn)口烏克蘭菜系短期遇阻，歐洲將加大對于加拿大菜系的進(jìn)口，對加籽價格可能造成向上拉動。

(3)物流：

黑海地區(qū)港口向外的運(yùn)輸或受到俄烏沖突影響。黑海地區(qū)的谷物運(yùn)輸量較大，受影響程度最為明顯，其次是葵花籽系和菜籽系產(chǎn)品。俄烏沖突若升級，港口物流受阻，將短時拉升相應(yīng)產(chǎn)品的價格。

總結(jié)

俄烏沖突對兩國的菜系、葵系出口構(gòu)成不利影響，黑海地區(qū)的港口物流也可能受到不利影響，市場對相應(yīng)品種貿(mào)易的擔(dān)憂仍將延續(xù)，預(yù)計菜系期價短期保持相對強(qiáng)勢，且菜粕仍將強(qiáng)于菜油。

（文章來源：國投安信期貨）

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