3月以來生豬價格持續(xù)下跌，而豆粕等飼料原料價格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖場戶可謂“難上加難”。

“從供應(yīng)端看，2021年6月份能繁母豬存欄量4564萬頭，為‘非洲豬瘟’后的最高水平，其所對應(yīng)的生豬出欄時段恰好為今年二季度，因此今年上半年生豬供給量仍然處于較高水平。隨著春節(jié)需求效應(yīng)的消退，下游豬肉消費出現(xiàn)斷崖式下跌，從全國重點市場豬肉成交數(shù)據(jù)看，當前豬肉消費僅為春節(jié)前的六成左右。”光大期貨生豬分析師呂品說。

上海財經(jīng)大學國際銀行金融學院期貨講師林洸興表示，近期的俄烏沖突導(dǎo)致國際糧食價格重心上移，豆粕價格創(chuàng)下歷史新高，在此背景下，很多生豬養(yǎng)殖戶積極出欄，也進一步加大了豬肉供需矛盾。

截至3月18日當周，全國生豬現(xiàn)貨均價為11.6元/公斤，春節(jié)后累計跌幅達14.6%。

而隨著玉米、豆粕等飼料原料價格的上漲，生豬養(yǎng)殖成本逐漸抬升，國家發(fā)改委最新公布的豬糧比價為4.59∶1，已經(jīng)跌破2021年10月份的低點，連續(xù)3周處于《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。3月15日，國家發(fā)改委發(fā)布通知，將會同有關(guān)部門啟動年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地加快收儲。

3月22日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在京召開部門協(xié)調(diào)會議，分析當前生豬生產(chǎn)形勢，研究穩(wěn)定生豬生產(chǎn)措施。會議認為，當前生豬生產(chǎn)總體平穩(wěn)，能繁母豬產(chǎn)能保持在合理水平，豬肉市場供應(yīng)較為寬松，受供求關(guān)系影響，生豬價格進入周期下行區(qū)間，加之近期大宗飼料原料價格上漲，養(yǎng)殖持續(xù)虧損，不少養(yǎng)殖場戶經(jīng)營困難，需要各地各有關(guān)部門合力應(yīng)對，幫助養(yǎng)殖場戶渡過難關(guān)。

“今年以來豆粕、玉米等飼料原料價格的上漲，使得生豬育肥成本提高1元/公斤左右，當前自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損接近550元，育肥虧損程度較去年9月底有所收窄，主要是因為母豬、仔豬成本大幅降低。”呂品說。

在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來，目前養(yǎng)殖端雖情緒悲觀，但去產(chǎn)能行動仍在持續(xù)，按照當前飼料原料價格和豬價走勢，未來產(chǎn)能去化有加速的可能。

“當前生豬價格持續(xù)下跌，加之飼料原料價格繼續(xù)上漲使得養(yǎng)豬單位成本增加，養(yǎng)殖戶對后市仍持悲觀心態(tài)，眼下的持續(xù)虧損令養(yǎng)殖戶備受煎熬，更會促使養(yǎng)殖戶減少補欄，因此當下補欄情緒也很一般，這從近期仔豬、母豬價格走勢可以看出。今年以來仔豬、母豬報價相對穩(wěn)定，15公斤仔豬報價在400元/頭，50公斤二元母豬報價在1630元/頭。無論從官方公布的能繁母豬數(shù)據(jù)還是第三方機構(gòu)公布的樣本數(shù)據(jù)都可以看出，能繁母豬存欄在繼續(xù)下滑，但相比2021下半年能繁母豬去化速度均有不同程度放緩。”徽商期貨生豬分析師尉秀說。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年2月底全國能繁母豬存欄量4268.2萬頭，環(huán)比下降0.51%，較2021年6月的階段性高點下降6.5%，但仍然高于正常保有量4%。“通過對生豬期貨遠月合約價格的觀察，市場對今年三季度之后的豬價持樂觀態(tài)度。主要上市豬企出欄量仍然保持在較高水平，反映出規(guī)模豬場的產(chǎn)能去化速度較為溫和，而中等規(guī)模豬企因融資能力較為有限，在飼料價格高企的情況下，經(jīng)營壓力較大，因此中等規(guī)模豬場是關(guān)注生豬產(chǎn)能去化問題的關(guān)鍵。本周以來生豬期貨遠月合約出現(xiàn)一波急跌走勢，同樣反映出市場對當前生豬產(chǎn)能去化速度不及預(yù)期的判斷。”呂品說。

不過，值得一提的是，在近期生豬價格相對弱勢的情況下，上市豬企股價的表現(xiàn)卻比較亮眼。近幾個交易日，A股豬產(chǎn)業(yè)板塊持續(xù)回升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月22日收盤，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲1.19%，連續(xù)5個交易日錄得漲幅。天邦股份、唐人神、巨星農(nóng)牧、牧原股份、溫氏股份、雙匯發(fā)展、新希望等股價穩(wěn)步回升。對此，王俊表示，這種情況是市場預(yù)期導(dǎo)致的，一方面生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損下存在豬價見底的預(yù)期；另一方面，部分上市豬企搶占未來市場，存在出欄量看漲的預(yù)期。

“股價反映的是企業(yè)未來一段時間的盈利預(yù)期，市場主流觀點依然判斷今年下半年‘豬周期’下跌階段將會結(jié)束，而上市豬企的融資能力較強，在行業(yè)‘寒冬’抵御市場風險的能力也較強。在生豬出欄量維持高位的情況下，上市豬企無疑將會更多地分得新一輪‘豬周期’價格上漲所帶來的市場紅利。”呂品表示，預(yù)計經(jīng)過本輪長時間、大幅度虧損后，我國生豬規(guī)模化養(yǎng)殖程度將會進一步提高，上市豬企的投資價值也會得到投資者的青睞。

林洸興也認為，眼前的生豬養(yǎng)殖虧損，會持續(xù)擠壓中小型養(yǎng)殖戶的生存空間，今年有更多100—500頭規(guī)模的養(yǎng)殖戶與上市豬企簽訂合作養(yǎng)殖協(xié)議，規(guī)模化豬企的市場占有率進一步提升。“生豬期貨遠月合約價格一直位于生豬養(yǎng)殖盈虧線水平之上，上市豬企可以通過期貨套保、場外期權(quán)、‘保險+期貨’等金融工具鎖定養(yǎng)殖利潤，也可以運用相關(guān)期貨工具優(yōu)化原料采購成本，以保持競爭力。”

（文章來源：期貨日報）