分析人士：低庫存支撐豆粕維持強勢

來源：期貨日報時間：2022-02-22 10:28:02

最近一段時間，國際豆類價格受到南美大豆減產(chǎn)支持不斷走高。國內(nèi)春節(jié)假期收尾，生豬、禽類等養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，豆粕需求保持強勁態(tài)勢，國內(nèi)豆粕庫存持續(xù)維持在低位。內(nèi)外因素支持豆粕繼續(xù)維持強勢格局。

南美大豆減產(chǎn)確定

由于巴西南部、阿根廷和巴拉圭天氣持續(xù)炎熱干燥，分析預(yù)測機構(gòu)對南美大豆的產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)一直在調(diào)降。播種初期，市場對南美大豆產(chǎn)量預(yù)估為2.1億噸，當(dāng)下預(yù)估降低到了1.75億噸之下，較上一年度減產(chǎn)超過2400萬噸。隨著當(dāng)前南美大豆收割的進(jìn)行，南美大豆產(chǎn)量有進(jìn)一步降低可能。其中，Conab預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.254億噸，其他私人機構(gòu)則預(yù)估在1.22億—1.25億噸。受災(zāi)害減產(chǎn)影響，布宜諾斯艾利斯交易所預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量在4200萬噸，私人機構(gòu)更是預(yù)期阿根廷大豆產(chǎn)量將低至4000萬噸之下。

進(jìn)口大豆壓榨虧損

雖然巴西大豆已經(jīng)開始上市，但由于巴西大豆出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，大豆升貼水報價持續(xù)走高，其中4月船期巴西大豆升貼水由年前的240美分/蒲式耳上漲到275美分/蒲式耳，美灣大豆升貼水價格也因美國陳豆供應(yīng)偏緊而由年前的260美分/蒲式耳上漲到310美分/蒲式耳。并且，春節(jié)過后，CBOT大豆期貨價格不斷走高，我國進(jìn)口大豆到港成本自年前的4400—4500元/噸，上漲到近期的5100—5200元/噸，按盤面計算，進(jìn)口大豆壓榨虧損150—250元/噸，國內(nèi)企業(yè)挺價豆粕的意愿明顯增強。

巴西大豆洗船增多

由于國際大豆升貼水上漲幅度較大，且進(jìn)口壓榨存在虧損風(fēng)險，我國部分進(jìn)口巴西大豆的廠商轉(zhuǎn)售意愿增強，并且取消巴西大豆進(jìn)口訂單轉(zhuǎn)向采購美國大豆的交易商有所增多。最近兩周，我國預(yù)計取消進(jìn)口巴西大豆約12船，共計72萬噸，而采購美國大豆(含新作大豆)達(dá)到112萬噸。我國近期進(jìn)口大豆到港數(shù)量預(yù)期縮減，市場擔(dān)心2—3月平均大豆進(jìn)口到港量將低于600萬噸，繼而令國內(nèi)豆粕市場受到較強支持。

豆粕庫存維持低位

由于國內(nèi)近期到港大豆較少，且國內(nèi)春節(jié)假期剛剛結(jié)束，各地大豆壓榨廠開工時間較短，國內(nèi)油廠豆粕庫存一直處于26萬噸左右低位。隨著假期結(jié)束，各地各種養(yǎng)殖補欄陸續(xù)恢復(fù)，豆粕庫存的緊張局面短期難以改善，這便繼續(xù)支持國內(nèi)豆粕價格。

除此以外，美國陳季大豆供應(yīng)緊張，國外大豆價格仍將表現(xiàn)強勢，而俄羅斯烏克蘭局勢變化不定，原油價格處于90美元/桶附近高位，都將繼續(xù)支撐豆類等大宗商品價格。國內(nèi)生豬、可繁育母豬等存欄已經(jīng)恢復(fù)到豬瘟暴發(fā)前的較高水平，亦將在需求端繼續(xù)支持國內(nèi)豆粕市場。正處于壓榨虧損邊緣的油脂企業(yè)，對豆粕的挺價意愿將繼續(xù)增強，國內(nèi)豆粕價格將維持高位運行。(作者單位：然厚商貿(mào))

（文章來源：期貨日報）

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