分析人士：低庫存支撐豆粕維持強勢

來源：期貨日報時間：2022-02-22 10:28:02

最近一段時間，國際豆類價格受到南美大豆減產支持不斷走高。國內春節假期收尾，生豬、禽類等養殖逐漸恢復，豆粕需求保持強勁態勢，國內豆粕庫存持續維持在低位。內外因素支持豆粕繼續維持強勢格局。

南美大豆減產確定

由于巴西南部、阿根廷和巴拉圭天氣持續炎熱干燥，分析預測機構對南美大豆的產量預估數據一直在調降。播種初期，市場對南美大豆產量預估為2.1億噸，當下預估降低到了1.75億噸之下，較上一年度減產超過2400萬噸。隨著當前南美大豆收割的進行，南美大豆產量有進一步降低可能。其中，Conab預估巴西大豆產量為1.254億噸，其他私人機構則預估在1.22億—1.25億噸。受災害減產影響，布宜諾斯艾利斯交易所預估阿根廷大豆產量在4200萬噸，私人機構更是預期阿根廷大豆產量將低至4000萬噸之下。

進口大豆壓榨虧損

雖然巴西大豆已經開始上市，但由于巴西大豆出現明顯減產，大豆升貼水報價持續走高，其中4月船期巴西大豆升貼水由年前的240美分/蒲式耳上漲到275美分/蒲式耳，美灣大豆升貼水價格也因美國陳豆供應偏緊而由年前的260美分/蒲式耳上漲到310美分/蒲式耳。并且，春節過后，CBOT大豆期貨價格不斷走高，我國進口大豆到港成本自年前的4400—4500元/噸，上漲到近期的5100—5200元/噸，按盤面計算，進口大豆壓榨虧損150—250元/噸，國內企業挺價豆粕的意愿明顯增強。

巴西大豆洗船增多

由于國際大豆升貼水上漲幅度較大，且進口壓榨存在虧損風險，我國部分進口巴西大豆的廠商轉售意愿增強，并且取消巴西大豆進口訂單轉向采購美國大豆的交易商有所增多。最近兩周，我國預計取消進口巴西大豆約12船，共計72萬噸，而采購美國大豆(含新作大豆)達到112萬噸。我國近期進口大豆到港數量預期縮減，市場擔心2—3月平均大豆進口到港量將低于600萬噸，繼而令國內豆粕市場受到較強支持。

豆粕庫存維持低位

由于國內近期到港大豆較少，且國內春節假期剛剛結束，各地大豆壓榨廠開工時間較短，國內油廠豆粕庫存一直處于26萬噸左右低位。隨著假期結束，各地各種養殖補欄陸續恢復，豆粕庫存的緊張局面短期難以改善，這便繼續支持國內豆粕價格。

除此以外，美國陳季大豆供應緊張，國外大豆價格仍將表現強勢，而俄羅斯烏克蘭局勢變化不定，原油價格處于90美元/桶附近高位，都將繼續支撐豆類等大宗商品價格。國內生豬、可繁育母豬等存欄已經恢復到豬瘟暴發前的較高水平，亦將在需求端繼續支持國內豆粕市場。正處于壓榨虧損邊緣的油脂企業，對豆粕的挺價意愿將繼續增強，國內豆粕價格將維持高位運行。(作者單位：然厚商貿)

（文章來源：期貨日報）

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