作為中小企業(yè)融資的重要渠道，票據(jù)市場(chǎng)迎來久違的變革。

1月14日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”)，對(duì)早在1997年頒布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》(下稱《辦法》)進(jìn)行修訂。征求意見稿從明確承兌和貼現(xiàn)資質(zhì)要求、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控、縮短最長付款期限、強(qiáng)化信息披露管理和監(jiān)管等多方面對(duì)滯后于市場(chǎng)實(shí)踐的舊規(guī)定作出修改，旨在保護(hù)中小企業(yè)權(quán)益，促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

1997年，人民銀行發(fā)布《辦法》，允許商業(yè)銀行為持票企業(yè)提供貼現(xiàn)融資、商業(yè)銀行之間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易，并為商業(yè)銀行提供再貼現(xiàn)融資。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系多樣化，部分票據(jù)的功能和性質(zhì)發(fā)生變化，《辦法》對(duì)承兌和貼現(xiàn)的管理滯后于市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐。

征求意見稿起草說明表示，根據(jù)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展變化和金融市場(chǎng)宏觀管理需要，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)修訂完善《辦法》，加強(qiáng)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)資質(zhì)管理，建立完善信用約束和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，保護(hù)中小企業(yè)權(quán)益，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

新增比例上限封堵套利空間

票據(jù)市場(chǎng)是中小企業(yè)融資的重要渠道，也是信用擴(kuò)張的重要方式之一。在央行每月公布的金融和社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，以票據(jù)貼現(xiàn)為主票據(jù)融資納入當(dāng)月新增人民幣貸款的統(tǒng)計(jì)中，而未貼現(xiàn)銀行承兌匯票則納入當(dāng)月社會(huì)融資增量的統(tǒng)計(jì)中。央行數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，企(事)業(yè)單位貸款增加12.02萬億元，其中，票據(jù)融資增加1.5萬億元，占比達(dá)12.5%。

與《辦法》相比，征求意見稿最大的變化在于加強(qiáng)風(fēng)控防控。征求意見稿要求，銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產(chǎn)的15%，保證金余額不得超過承兌人存款規(guī)模的10%。

監(jiān)管統(tǒng)計(jì)研究院院長劉誠燃對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，上述新增的比例限制可以減少銀行通過循環(huán)簽發(fā)銀票進(jìn)行利差套利的空間，隨著票據(jù)融資從普惠小微考核中剔除，也避免出現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率接近為零的市場(chǎng)扭曲情況。

“以前沒有承兌額比例限制時(shí)，有銀行開出的承兌額占總資產(chǎn)比重過大，帶來很大資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，后來監(jiān)管通過票貸比、貼貸比等指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，但終究未上升為監(jiān)管指標(biāo)。同時(shí)，限制保證金余額占比則可以減少銀行與企業(yè)合謀通過高比例保證金開承兌匯票等做大資產(chǎn)負(fù)債和表外規(guī)模的情況。”劉誠燃稱，隨著銀行承兌匯票供給的減少，銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)虛增信貸投放規(guī)模的情況也會(huì)得到進(jìn)一步緩解。

為加強(qiáng)對(duì)銀行作為承兌人的風(fēng)險(xiǎn)防控，征求意見稿除了通過新增上述比例限制外，還進(jìn)一步細(xì)化承兌人資質(zhì)要求。

征求意見稿提出，銀行承兌匯票是指銀行和農(nóng)村信用合作社承兌的商業(yè)匯票。銀行承兌匯票的承兌人，應(yīng)具有銀保監(jiān)會(huì)及其派駐機(jī)構(gòu)頒發(fā)的金融許可證，且經(jīng)許可辦理票據(jù)承兌業(yè)務(wù)；有健全的票據(jù)承兌業(yè)務(wù)管理制度和內(nèi)部控制制度；有健全的票據(jù)承兌業(yè)務(wù)管理制度和內(nèi)部控制制度；最近二年未出現(xiàn)6個(gè)月以內(nèi)3次以上付款逾期、連續(xù)3個(gè)月以上未按中國人民銀行公告〔2020〕第19號(hào)披露承兌人信用信息的情況等。

此外，值得注意的是，征求意見稿還將銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票做以區(qū)分，首次單列財(cái)務(wù)公司承兌匯票的承兌人應(yīng)滿足的相應(yīng)資質(zhì)，如財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)法人最近二年未出現(xiàn)重大違法行為、財(cái)務(wù)公司及所屬集團(tuán)法人最近二年未出現(xiàn)6個(gè)月以內(nèi)3次以上付款逾期等。

緩解中小企業(yè)賬期之痛明確商票期限不得超6個(gè)月

中小企業(yè)對(duì)票據(jù)普遍有著“愛恨交織”的復(fù)雜感受。一方面，票據(jù)融資仍然是中小企業(yè)融資的重要實(shí)現(xiàn)形式；另一方面，票據(jù)也拉長了中小企業(yè)的賬期，處于產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)地位的核心企業(yè)通過向中小供貨企業(yè)支付承兌匯票作為貨款的方式，美化了自身賬上的現(xiàn)金流，但中小企業(yè)要么需等上數(shù)月，待到承兌匯票到期才能“解鎖”獲得現(xiàn)金，要么就得犧牲一定成本將承兌匯票提前貼現(xiàn)。

上海票據(jù)交易所提供的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月，票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)總量13.26萬億元，同比增長16.17%。2021年1-11 月，累計(jì)承兌21.37萬億元，其中，銀票承兌18.1萬億元，同比增長9.54%；商票承兌3.27萬億元，同比增長7.78%。

中小企業(yè)深受賬期之苦也引起了政府的關(guān)注。2020年5月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議就提出，研究將商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個(gè)月。在此次征求意見稿中，也明確“商業(yè)匯票的付款期限自出票日起至到期日止，最長不得超過6個(gè)月”。

上述提及的商業(yè)匯票與銀行承兌匯票不同，前者是由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以外的企(事)業(yè)法人承兌的商業(yè)匯票。商業(yè)匯票的兌付期限通常大于銀行承兌匯票，在1997年版的《辦法》中，對(duì)銀行承兌匯票的承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限，明確最長不超過六個(gè)月。

國資委在近日發(fā)布的“關(guān)于認(rèn)真貫徹落實(shí)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》進(jìn)一步做深做實(shí)清理拖欠中小企業(yè)賬款工作的通知”中，同樣強(qiáng)化非現(xiàn)金支付管理。國資委要求，嚴(yán)格票據(jù)等非現(xiàn)金支付管理，2022年起，除原有合同已有書面約定外，原則上不再開具6個(gè)月以上的商業(yè)承兌匯票和供應(yīng)鏈債務(wù)憑證，防止變相延長付款時(shí)限。

此外，征求意見稿還從強(qiáng)化信息披露管理、加強(qiáng)監(jiān)督管理等方面規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)。文件提出，商業(yè)匯票的承兌限額、付款期限超出規(guī)定的，人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)、銀保監(jiān)會(huì)及其派駐機(jī)構(gòu)對(duì)承兌人進(jìn)行警告，并由銀保監(jiān)會(huì)及其派駐機(jī)構(gòu)依法處以罰款。商業(yè)匯票承兌人未按規(guī)定披露信息的、承兌人未按規(guī)定及時(shí)足額兌付商業(yè)匯票票款的，金融機(jī)構(gòu)不得為其辦理票據(jù)業(yè)務(wù)。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）