市場人士：今年玉米供應依然偏緊

來源：期貨日報時間：2022-01-13 10:51:35

近日，國內玉米期價持續沖高，月間價差再度走弱，2209合約期價轉為對2205合約升水格局，近月合約回到對現貨的高升水。受昨日原油價格大漲以及我國將繼續對DDGS展開“雙反”調查影響，1月12日，玉米2205合約上漲32點，日漲幅1.19%。

據期貨日報記者了解，目前玉米進入春節前需求最后的備貨期，相比上量初期的供需雙弱稍顯積極。“當下正值新季玉米集中上市，玉米市場的主要矛盾仍然集中在基層售糧進度和下游建庫水平的購銷雙方博弈上。”格林大華期貨玉米分析師張曉君告訴記者，由于收獲整體延遲，全國售糧進度一直明顯慢于去年同期水平。臨近春節，東北基層售糧明顯加速。據中國糧油商務網數據顯示，1月初東北整體售糧超過40%，遼寧地區銷售最快已近50%。國家糧食和物資儲備局發布的數據顯示，截至1月5日，玉米累計收購5550萬噸，略慢于去年同期水平。此外，華北地區因降水導致收獲延遲、水分偏高、毒素水平不穩定，貿易商建庫意愿不足，基層售糧進度整體偏慢。

據金信期貨玉米分析師宋從志介紹，近期國內重啟陳化小麥投放市場，疊加農民春節前集中售糧，整體供應較為充足。由國家糧食和物資儲備局公布的收購進度來看，進入年關，基層售糧顯著提速，基層售糧進度春節前有望提高到五成，而隨著產地玉米可貿易貨源逐步減少，或刺激貿易商積極入市建立現貨庫存。不過，終端在經歷一波補庫后，當前顯性庫存環比回升，尤其是深加工企業原料庫存水平已經高于歷史同期。

“下游企業和貿易商理性建庫，東北企業庫存水平大多在一個半月到兩個月，下游春節前建庫漸近尾聲，購銷市場逐漸轉淡，本周起港口船期開始減少，1月下旬港口或陸續進入休假模式。預計春節前現貨市場振蕩運行，春節后開春地趴糧上量拋售之際，玉米市場仍有賣壓風險。”張曉君分析道。

在增石(遼寧)物產研投部農產品分析師郎旭秋看來，雖然下游需求端在這波上量后庫存有所累積，但較往年仍屬偏低。“當下格局已變，能量谷物市場是一盤大棋，不能單看玉米自身。市場化情況下進口、替代擇優錄取，因此只保證基本安全庫存，靈活調節建庫也是激烈市場環境下的生存之道，玉米市場的供需博弈也將拉長戰線，考慮因素也會更多。”

她認為，2022年玉米市場供需緊平衡格局未變，替代谷物整體庫存下移。小麥已進入去庫后期，在小麥、玉米價差進入完全反替代后，再想順利替代可能需要玉米的高價格配合。而稻谷可能是2022年政策糧主力，雖剩余8000余萬噸，但多在黑龍江地區。受地域、運費及口糧安全等因素影響，替代成本也會上升。2021年的政策糧投放更多考慮的是穩價格，而2022年在價格高位振蕩情況下，會更傾向于保供應，因此預計投放時點會自春節后農民賣糧末期開始，同時避開小麥上量期，直至玉米新糧上市，是一個更加精準的高頻投放模式。

張曉君也認為，從整個年度來看，玉米產銷缺口仍存，替代品仍是補缺口的關鍵途徑，全年度玉米仍將維持供求緊平衡，價格將維持在高位。操作上，她建議維持逢低做多思路不變，對2205合約來說，可待賣壓顯現時尋機分批建立中線多單。

宋從志表示，考慮到下一作物年度尚未解決的產需缺口預期，國內玉米期現貨價格下方支撐較為堅實。尤其是當前國產玉米價格對國產小麥及進口玉米的價差大幅收窄，在飼料端使用性價比逐步回歸。在此情況下，玉米期價很可能提前上漲。

（文章來源：期貨日報）

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