近日，國內(nèi)玉米期價(jià)持續(xù)沖高，月間價(jià)差再度走弱，2209合約期價(jià)轉(zhuǎn)為對2205合約升水格局，近月合約回到對現(xiàn)貨的高升水。受昨日原油價(jià)格大漲以及我國將繼續(xù)對DDGS展開“雙反”調(diào)查影響，1月12日，玉米2205合約上漲32點(diǎn)，日漲幅1.19%。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，目前玉米進(jìn)入春節(jié)前需求最后的備貨期，相比上量初期的供需雙弱稍顯積極。“當(dāng)下正值新季玉米集中上市，玉米市場的主要矛盾仍然集中在基層售糧進(jìn)度和下游建庫水平的購銷雙方博弈上。”格林大華期貨玉米分析師張曉君告訴記者，由于收獲整體延遲，全國售糧進(jìn)度一直明顯慢于去年同期水平。臨近春節(jié)，東北基層售糧明顯加速。據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月初東北整體售糧超過40%，遼寧地區(qū)銷售最快已近50%。國家糧食和物資儲備局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，玉米累計(jì)收購5550萬噸，略慢于去年同期水平。此外，華北地區(qū)因降水導(dǎo)致收獲延遲、水分偏高、毒素水平不穩(wěn)定，貿(mào)易商建庫意愿不足，基層售糧進(jìn)度整體偏慢。

據(jù)金信期貨玉米分析師宋從志介紹，近期國內(nèi)重啟陳化小麥投放市場，疊加農(nóng)民春節(jié)前集中售糧，整體供應(yīng)較為充足。由國家糧食和物資儲備局公布的收購進(jìn)度來看，進(jìn)入年關(guān)，基層售糧顯著提速，基層售糧進(jìn)度春節(jié)前有望提高到五成，而隨著產(chǎn)地玉米可貿(mào)易貨源逐步減少，或刺激貿(mào)易商積極入市建立現(xiàn)貨庫存。不過，終端在經(jīng)歷一波補(bǔ)庫后，當(dāng)前顯性庫存環(huán)比回升，尤其是深加工企業(yè)原料庫存水平已經(jīng)高于歷史同期。

“下游企業(yè)和貿(mào)易商理性建庫，東北企業(yè)庫存水平大多在一個(gè)半月到兩個(gè)月，下游春節(jié)前建庫漸近尾聲，購銷市場逐漸轉(zhuǎn)淡，本周起港口船期開始減少，1月下旬港口或陸續(xù)進(jìn)入休假模式。預(yù)計(jì)春節(jié)前現(xiàn)貨市場振蕩運(yùn)行，春節(jié)后開春地趴糧上量拋售之際，玉米市場仍有賣壓風(fēng)險(xiǎn)。”張曉君分析道。

在增石(遼寧)物產(chǎn)研投部農(nóng)產(chǎn)品分析師郎旭秋看來，雖然下游需求端在這波上量后庫存有所累積，但較往年仍屬偏低。“當(dāng)下格局已變，能量谷物市場是一盤大棋，不能單看玉米自身。市場化情況下進(jìn)口、替代擇優(yōu)錄取，因此只保證基本安全庫存，靈活調(diào)節(jié)建庫也是激烈市場環(huán)境下的生存之道，玉米市場的供需博弈也將拉長戰(zhàn)線，考慮因素也會更多。”

她認(rèn)為，2022年玉米市場供需緊平衡格局未變，替代谷物整體庫存下移。小麥已進(jìn)入去庫后期，在小麥、玉米價(jià)差進(jìn)入完全反替代后，再想順利替代可能需要玉米的高價(jià)格配合。而稻谷可能是2022年政策糧主力，雖剩余8000余萬噸，但多在黑龍江地區(qū)。受地域、運(yùn)費(fèi)及口糧安全等因素影響，替代成本也會上升。2021年的政策糧投放更多考慮的是穩(wěn)價(jià)格，而2022年在價(jià)格高位振蕩情況下，會更傾向于保供應(yīng)，因此預(yù)計(jì)投放時(shí)點(diǎn)會自春節(jié)后農(nóng)民賣糧末期開始，同時(shí)避開小麥上量期，直至玉米新糧上市，是一個(gè)更加精準(zhǔn)的高頻投放模式。

張曉君也認(rèn)為，從整個(gè)年度來看，玉米產(chǎn)銷缺口仍存，替代品仍是補(bǔ)缺口的關(guān)鍵途徑，全年度玉米仍將維持供求緊平衡，價(jià)格將維持在高位。操作上，她建議維持逢低做多思路不變，對2205合約來說，可待賣壓顯現(xiàn)時(shí)尋機(jī)分批建立中線多單。

宋從志表示，考慮到下一作物年度尚未解決的產(chǎn)需缺口預(yù)期，國內(nèi)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格下方支撐較為堅(jiān)實(shí)。尤其是當(dāng)前國產(chǎn)玉米價(jià)格對國產(chǎn)小麥及進(jìn)口玉米的價(jià)差大幅收窄，在飼料端使用性價(jià)比逐步回歸。在此情況下，玉米期價(jià)很可能提前上漲。

（文章來源：期貨日報(bào)）