美東時(shí)間周三(1月19日)，美債收益率沖高回落，市場情緒趨穩(wěn)。10年期美債收益率尾盤報(bào)1.8646%，盤中最低報(bào)1.81%附近，脫離此前觸及的兩年高點(diǎn)。歐股盤初，10年期美債收益率一度升至1.90%上方，為2019年12月以來的最高水平。市場重點(diǎn)關(guān)注下周召開的美聯(lián)儲1月政策會議，以尋找美聯(lián)儲是否會加快結(jié)束購債計(jì)劃及縮表路徑。

2年期美債收益率隔夜紐市時(shí)段累漲1.47個(gè)基點(diǎn)，尾盤報(bào)1.0572%，脫離美股早盤錄得的日低0.9980%，歐市盤前曾漲至1.0715%，繼續(xù)逼近2020年2月28日頂部1.0754%。上一交易日，投資者消化美聯(lián)儲將在3月會議上加息，并且今年還會再加息三次的預(yù)期，美債收益率飆升，其中對短期利率更為敏感的2年期美債收益率升破1%關(guān)口，為近兩年來首次。

其他品種方面，20年期美債收益率跌1.91個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.2382%；30年期美債收益率跌1.19個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.1760%；5年期美債收益率跌0.98個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.6480%。2年與10年期美債利差跌2.355個(gè)基點(diǎn)，報(bào)80.338個(gè)基點(diǎn)；5年與30年期美債利差跌0.471個(gè)基點(diǎn)，報(bào)52.629個(gè)基點(diǎn)。

在美債利率不斷反彈形成反差的是，在央行進(jìn)一步釋放寬松信號后，中國債市做多熱情持續(xù)高漲，10年國債收益率周三一度跌3bp并迫近2.7%關(guān)口，續(xù)創(chuàng)近20個(gè)月新低。這使得中美10年國債利差收窄至32個(gè)月來低點(diǎn)。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，近期美債利率上行的導(dǎo)火索是市場加息預(yù)期進(jìn)一步提前。一方面，美聯(lián)儲進(jìn)一步引導(dǎo)市場預(yù)期，對2022年加息4-5次持開放態(tài)度；另一方面，美國通脹壓力因油價(jià)竄高、住房租金開始加速上漲而進(jìn)一步凸顯，重新點(diǎn)燃市場對于美聯(lián)儲更多次加息、以及更積極縮表的擔(dān)憂。后續(xù)隨著美聯(lián)儲不斷明確加息和縮表路徑，美債利率定價(jià)將更由美國經(jīng)濟(jì)基本面決定。

鐘正生預(yù)計(jì)，2022年上半年，10年美債收益率或上行至略高于2%的水平，此過程可能引發(fā)美股風(fēng)格調(diào)整，市場波動的風(fēng)險(xiǎn)需要高度關(guān)注。但本輪美聯(lián)儲緊縮與美債利率上行，不會阻礙中國貨幣政策“以我為主”的定力，穩(wěn)中偏強(qiáng)的人民幣匯率可以更多發(fā)揮其調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的緩沖作用；雖然國際貨幣基金組織諄諄告誡需要關(guān)注對新興市場的沖擊，但中國在新興市場中相對“一枝獨(dú)秀”的表現(xiàn)會令人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

一級市場方面，美國財(cái)政部發(fā)行200億美元20年期國債，中標(biāo)利率2.210%，比發(fā)行前二級市場的交易水平低了逾1個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)發(fā)行的119天期國庫券，中標(biāo)利率為0.275%，前次為0.200%。

一級市場方面，美國財(cái)政部周四(當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日)招標(biāo)發(fā)行4周和8周短債，數(shù)量分別為500億和400億美元，當(dāng)天新發(fā)行160億美元10年期通脹保值債(TIPS)。市場預(yù)期，發(fā)行后的季節(jié)性因素可能有助于穩(wěn)定市場，因TIPS發(fā)行后收益率通常會下降。

亞市交易時(shí)段20日上午，美債收益率全線上漲，截至發(fā)稿時(shí)，10年期漲3.1個(gè)基點(diǎn)至1.858%，20年期漲3.2個(gè)基點(diǎn)至2.232%，30年期漲2.7個(gè)基點(diǎn)至2.166%。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）