銀行業2021年業績快報(9家)：業績保持向上、資產質量繼續向好

來源：中泰證券時間：2022-01-17 16:36:18

本周共有9 家銀行披露2021 年業績快報(股份行4 家、城商行2 家、農商行3 家)。

從銀行快報情況看：1、全年業績增速保持向上趨勢，穩健性好于市場預期。全年累積營收同比向上、且呈現加速趨勢，9 家上市銀行同比增10.7%(1-3 季度同比9.9%)。撥備釋放利潤下全年凈利潤增速均保持向上趨勢，各板塊凈利潤同比增速均達到20%以上，城商行表現更為突出。2、增長驅動因子：信貸同比走高；凈息差預計環比平穩。1)規模增速總體保持平穩，存貸同比走高。已披露9 家銀行總資產加權平均增速在10.4%，信貸、存款同比增速走闊，全年貸款同比增12.7%，存款同比增10.6%，增速均較前3 季度有走闊。2)預計行業整體凈息差保持平穩，但個體間略有分化。用平均總資產計算的類息差變化呈現分化。招行、常熟測算單季年化凈息差環比上行，預計主要是負債端定價和結構的共同貢獻。張家港行單季年化息差則是環比有下降。3、資產質量總體保持平穩。不良率環比下行，披露快報的9 家銀行4 季度平均不良率環比下行4bp 至1.07%，其中7 家銀行不良率均呈現環比下行；5 家實現不良雙降。風險抵補能力高位夯實，全年撥備覆蓋率在3 季度高位基礎上繼續環比夯實14.4pct，城農商行改善更為明顯。

投資建議：板塊目前安全邊際是比較高的，資產質量構筑銀行股的安全邊際。1、銀行股的核心投資邏輯是宏觀經濟。我們預計上市銀行的資產質量未來幾年都會處于穩健狀態，會構筑銀行股的安全邊際。2、銀行兩條選股主線。

一條是我們長期建議的持續擁抱銀行核心資產：招商銀行、寧波銀行、平安銀行。

它們業績持續性強，且較稀缺。優質銀行景氣上行是確定和長期的。一是這些稀缺的優質銀行具有“市場化基因”，是在“躺著掙錢”的行業(國有)“跑著賺錢”的；所以在銀行業分化的時代，它們成長性可以永續估值的。二是這些銀行占據了金融行業的朝陽賽道：財富管理和零售；我們深度報告測算未來十年財富管理利潤增速21%。另一條是選擇低估值、資產質量安全、有望轉型成功的銀行，看好郵儲銀行、江蘇銀行、南京銀行和興業銀行。

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（文章來源：中泰證券）

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