銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品周度跟蹤：上周理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)環(huán)比大幅提升

來源：東亞前海證券時間：2022-01-18 15:48:18

資管新規(guī)落地，保本理財(cái)退出，同時固收類資產(chǎn)收益率下降，“固收+”產(chǎn)品成為低風(fēng)險偏好資金的布局焦點(diǎn)。資管新規(guī)逐步落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保收益，剛兌理財(cái)市場萎縮，低風(fēng)險偏好資金尋求收益穩(wěn)健、風(fēng)險可控的替代產(chǎn)品。另一方面，無風(fēng)險利率下行，固收類產(chǎn)品投資為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益不斷下降，對投資者的吸引力也不斷降低。“固收+”產(chǎn)品在此形勢下承接投資需求，成為低風(fēng)險偏好資金的布局焦點(diǎn)。

“固收+”理念興起，規(guī)模上漲，業(yè)績穩(wěn)健。粗口徑下，“固收+”產(chǎn)品包括偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金。公募“固收+”市場呈現(xiàn)以下特征：1)2019年末合計(jì)規(guī)模為5324億元，2020年末為1.15萬億元，漲幅約1.2倍；2021年末，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達(dá)1.93萬億元，同比增長67.27%；2)業(yè)績較為穩(wěn)健，2019年12月31日至2021年12月31日，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計(jì)收益率分別為19.56%、12.19%、17.65%；3)發(fā)行市場火熱，以發(fā)行日期統(tǒng)計(jì)，2021年共發(fā)行“固收+”基金 673只，合計(jì)發(fā)行份額4891億份。

“固收+”適合追求絕對收益、低風(fēng)險偏好投資者，理財(cái)子迎來配置機(jī)會。“固收+”產(chǎn)品的收益主要來源于兩部分，一是債券類資產(chǎn)投資的穩(wěn)健收益，二是通過配置其他中高風(fēng)險大類資產(chǎn)獲得的增強(qiáng)收益，在以絕對收益為目標(biāo)并嚴(yán)控回撤的前提下，增厚產(chǎn)品收益，因此平均收益率相對高于傳統(tǒng)固收資產(chǎn)。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)也應(yīng)抓住機(jī)遇，積極布局固收+產(chǎn)品。

“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不斷上漲。2020年末“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.15萬億元，相比2019年末(0.53萬億元)規(guī)模翻番；2021年漲勢不減，承接大量低風(fēng)險偏好資金，截至2021年末，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達(dá)1.93萬億元，同比增長67.27%；“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。2020年初至2021年末，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計(jì)收益率分別為19.56%、12.19%、17.65% ，均高于傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益，且風(fēng)格相對穩(wěn)健，回撤較為可控。

風(fēng)險提示

經(jīng)濟(jì)增速下行超預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化；銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型加速可能沖擊資本充足率及利潤；金融監(jiān)管政策超預(yù)期。

（文章來源：東亞前海證券）

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