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歐洲天然氣價(jià)格大漲對(duì)新能源意味著什么?

來源:中信建投證券研究 時(shí)間:2022-03-07 08:24:57

一、每周觀察:歐洲天然氣價(jià)格大漲對(duì)新能源意味著什么?

受能源短缺影響,2021年以來歐洲電價(jià)大幅上漲。

歐洲電價(jià)暴漲的根本原因一方面在于能源對(duì)外依存度過高,另一方面,歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐較快,新能源占比高,2021年新能源出力較弱,造成能源供給短缺;

直接原因在于歐洲天然氣價(jià)格暴漲,歐洲主力調(diào)峰電源天然氣的占比高,天然氣價(jià)格錨定作用明顯,歐洲電力市場價(jià)格與天然氣價(jià)格高度相關(guān)。

我們認(rèn)為高電價(jià)背景下,歐洲新能源裝機(jī)需求有望提速,海外電廠客戶對(duì)高價(jià)組件價(jià)格接受度有望大幅提升;此外,新能源替代過程中,還需要保障能源系統(tǒng)的靈活調(diào)節(jié)能力,儲(chǔ)能需求勢必增長;高電價(jià)背景下戶用光伏需求提升,與國內(nèi)不同,歐洲戶用光伏主要為自發(fā)自用,關(guān)注歐洲戶用光儲(chǔ)市場。

1.1、受能源短缺影響,2021年以來歐洲電價(jià)大幅上漲、屢創(chuàng)新高

英國:2021年12月日前電價(jià)241.83英鎊/ MWh,同比上升305.96%;

德國:2021年12月平均電價(jià)325歐元/ MWh,2021年10月平均電價(jià)130歐元/兆瓦時(shí),2019年1月平均電價(jià)48歐元/兆瓦時(shí);

意大利:2022年第一季度家用電費(fèi)較去年同期增長131%,從200.6歐元/MWh升至460.3歐元/MWh;

西班牙:2022年2月8日批發(fā)市場電價(jià) 203.7 歐元/MWh,比一年前的價(jià)格(8.3 歐元/MWh)增加了 24 多倍。

1.2、歐洲電價(jià)趨勢上行原因在于能源對(duì)外依存度高,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱

歐洲電價(jià)暴漲的根本原因一方面在于能源對(duì)外依存度過高,另一方面,歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐較快,新能源占比高,2021年新能源出力較弱,造成能源供給短缺;

直接原因在于歐洲主力調(diào)峰電源天然氣的占比高,天然氣價(jià)格錨定作用明顯,歐洲電力市場價(jià)格與天然氣價(jià)格高度相關(guān),歐洲天然氣價(jià)格暴漲帶動(dòng)電力價(jià)格整體暴漲。

歐洲電價(jià)暴漲根本原因:傳統(tǒng)能源對(duì)外依存度高,能源系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱。

(1)歐洲傳統(tǒng)能源對(duì)外依存度過高,能源系統(tǒng)脆弱。歐洲自身能源稟賦匱乏,對(duì)外依存度高,歐洲的原油、天然氣、煤炭高度依賴進(jìn)口,能源對(duì)外依存度達(dá)到60%。

(2)能源系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱,短期能源出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺。2015年,歐洲加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,煤電占比迅速下降,以風(fēng)能為代表的新能源不斷增長,新能源發(fā)電波動(dòng)性大,難以滿足可靠性的供應(yīng)需求,在儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展不成熟的背景下,以來自然資源的風(fēng)光發(fā)力不穩(wěn)定性大。

2020年,歐洲煤炭發(fā)電比例降至14%(相較2015年下降20個(gè)百分點(diǎn)),核電占比為25%,天然氣發(fā)電占比約19%(相較2015年提升14個(gè)百分點(diǎn)),可再生發(fā)電升至37%。但由于可再生能源供應(yīng)的不穩(wěn)定性,而傳統(tǒng)化石能源(尤其是發(fā)電量占比逐年提升的天然氣)對(duì)外依存度較高,導(dǎo)致2021年歐洲能源供應(yīng)的脆弱性進(jìn)一步顯現(xiàn)。

以電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)較為極端的英國為例,2020年,英國天然氣發(fā)電占比37%,風(fēng)電占比24%,煤電占比2%,各種電源類型中,天然氣幾乎全部依賴進(jìn)口,風(fēng)電對(duì)天氣要求高,電力輸出穩(wěn)定性較弱,而調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)的煤電占比僅為2%,因此電力系統(tǒng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力非常弱。

造成歐洲電價(jià)暴漲的直接原因:新能源出力較弱,天然氣成為定價(jià)之錨,天然氣價(jià)格暴漲嚴(yán)重沖擊歐洲電力市場。

2021年夏季以來歐洲的風(fēng)力發(fā)電量低于往年,太陽能利用仍較不足。2021年,歐洲可再生能源增長不足,太陽能、風(fēng)力發(fā)電表現(xiàn)疲弱,同比降幅6-11%。

由于歐洲電力市場交易定價(jià)采用邊際定價(jià)法,按照邊際模型,最終電力價(jià)格將與滿足預(yù)期需求所需的成本最高的電力價(jià)格掛鉤,當(dāng)需求超過清潔能源能夠產(chǎn)生的供應(yīng)時(shí),則須使用成本更高的化石燃料來替代,由天然氣機(jī)組發(fā)電價(jià)格來制定電力市場價(jià)格,因此,天然氣價(jià)格的暴漲對(duì)歐洲電力市場價(jià)格造成嚴(yán)重沖擊。

1.3、歐洲電價(jià)上漲將帶動(dòng)新能源裝機(jī)提速,高價(jià)新能源接受度提升

(1)高電價(jià)背景下,歐洲新能源裝機(jī)需求有望提速

近日德國經(jīng)濟(jì)部提出一份待立法的草案,并希望其能夠在2022年7月1日前生效,為降低對(duì)進(jìn)口傳統(tǒng)能源的依賴。該草案將“100%可再生能源供電”的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間提前15年,由2040年提前至2035年。2020年,德國可再生能源發(fā)電量占比40.6%,根據(jù)該草案,到2035年德國光伏累計(jì)裝機(jī)將增加兩倍多,達(dá)到 200GW;陸上風(fēng)能累計(jì)裝機(jī)將翻一倍,達(dá)到110GW,海上風(fēng)能達(dá)到30GW.同時(shí),到2028年德國光伏招標(biāo)量將從目前約5GW增加至20GW,陸上風(fēng)電將由目前的2GW增加至10GW。

我們認(rèn)為,在能源供應(yīng)緊缺、電力價(jià)格高企和傳統(tǒng)能源價(jià)格上升的大背景下,歐洲新能源發(fā)展進(jìn)程將進(jìn)一步加速,將有更多國家提出類似德國的加速新能源發(fā)展的草案/政策。

(2)電價(jià)上行背景下,海外電廠客戶對(duì)組件價(jià)格接受度有望大幅提升

在海外電價(jià)持續(xù)上漲的背景下,國外企業(yè)對(duì)于組價(jià)價(jià)格的容忍度也將更高,全年海外新增裝機(jī)需求有望迎來上調(diào)。

2022年一季度組件降價(jià)仍處高位,但全球裝機(jī)需求仍然相當(dāng)旺盛,一季度組件企業(yè)排產(chǎn)同比增長超81.5%。進(jìn)入3月,組件排產(chǎn)繼續(xù)維持高位,頭部組件企業(yè)3月排產(chǎn)環(huán)比有持平或維持小幅增長;盡管一季度印度搶裝已經(jīng)接近尾聲,但下游需求仍保持較強(qiáng)的韌性,歐洲仍處裝機(jī)旺季,電價(jià)上漲后海外運(yùn)營商對(duì)高價(jià)組件接受度更高,下游對(duì)當(dāng)前1.85-1.9元/W的組件價(jià)格表現(xiàn)出較高的承受能力,需求持續(xù)旺盛。

長期來看,光伏歐洲大多數(shù)國家都將在2030年之前逐步淘汰煤電,而歐洲自身的天然氣資源也相對(duì)匱乏,煤電淘汰所產(chǎn)生的電力缺口預(yù)計(jì)將主要由風(fēng)光新能源補(bǔ)足。

(3)新能源替代過程中,還需要保障能源系統(tǒng)的靈活調(diào)節(jié)能力,儲(chǔ)能需求勢必增長

新能源高比例接入將導(dǎo)致電力供需雙側(cè)的波動(dòng)性增強(qiáng),對(duì)靈活性資源提出了更多數(shù)量、更高質(zhì)量的要求。儲(chǔ)能是更優(yōu)質(zhì)的靈活性資源,環(huán)保且具備優(yōu)異的調(diào)節(jié)性能、靈活的安裝方式和高質(zhì)量

能源系統(tǒng)的靈活調(diào)節(jié)能力不足將拖累能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程,要保障能源系統(tǒng)的靈活調(diào)節(jié)能力,歐洲新能源的加速發(fā)展勢必將增加儲(chǔ)能需求,以更好地匹配電力供需。

(4)高電價(jià)背景下戶用光伏需求提升,與國內(nèi)不同,歐洲戶用光伏主要為自發(fā)自用,關(guān)注歐洲戶用光儲(chǔ)市場

2020年底,歐洲戶用儲(chǔ)能市場總量同比增長43%,總裝機(jī)容量超過3GWh,首年超過1GWh;2020年德國新增戶用儲(chǔ)能裝機(jī)占?xì)W洲70%,其次為意大利、英國、奧地利和瑞士。

戶用光伏系統(tǒng)一方面可向用戶提供穩(wěn)定的電力供應(yīng),另一方面,光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)在歐洲本身就是高增長行業(yè),在電價(jià)暴漲的背景下,戶用“光伏+儲(chǔ)能”經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。

(文章來源:中信建投證券研究)

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