倫鎳觸及29000美元/噸，日內(nèi)漲近7%，續(xù)創(chuàng)2011年以來新高。

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擔(dān)憂供應(yīng) 國(guó)際原油、天然氣、鋁、鎳價(jià)格走高

大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。受俄烏沖突的影響，原油價(jià)格漲破100美元/桶，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格也隨之走高。

作為全球鋁、鎳產(chǎn)業(yè)的重要供應(yīng)商，俄羅斯也左右著全球金屬產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)。近期，倫鋁再創(chuàng)歷史新高，倫鎳價(jià)格在高位徘徊。分析師指出，油氣價(jià)格高企將帶動(dòng)歐洲電力價(jià)格走高，下游產(chǎn)業(yè)成本也將隨之上漲。

原油供應(yīng)短缺形勢(shì)仍將持續(xù)

去年12月開始，國(guó)際油價(jià)從階段性的低位一路震蕩上漲，短短兩個(gè)月內(nèi)漲幅超過30美元/桶。其中，布倫特原油期貨價(jià)格從70美元/桶，一路漲至如今的約100美元/桶附近；WTI原油期貨從65美元/桶的位置，漲到如今超過95美元/桶。

本月俄烏沖突不斷發(fā)酵，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，一度導(dǎo)致資金大量入場(chǎng)避險(xiǎn)。但隨后美國(guó)與伊朗核談判進(jìn)入良性發(fā)展通道，地緣政治局勢(shì)也得到了一定緩解，資金在油價(jià)沖上新高后，開始獲利回吐并加速撤離。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹稱，2月份，WTI原油期貨總持倉量先揚(yáng)后抑，最終還是出現(xiàn)了明顯的萎縮。從場(chǎng)內(nèi)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，多空頭部位均在2月出現(xiàn)持續(xù)性的減持。

國(guó)際三大石油機(jī)構(gòu)在本月報(bào)告中，均上調(diào)了本年度全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期，主流觀點(diǎn)認(rèn)為原油供應(yīng)短缺的局面將加劇。奚佳蕊介紹稱，針對(duì)高企的油價(jià)，美國(guó)及其盟友計(jì)劃繼續(xù)釋放原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但歐盟成員國(guó)在是否應(yīng)該參與潛在原油儲(chǔ)備釋放的問題上存在分歧，當(dāng)?shù)胤蓪?duì)此有嚴(yán)格的要求。

另一方面，石油輸出國(guó)及其產(chǎn)油國(guó)盟友仍將在3月維持40萬桶/日的增產(chǎn)幅度，對(duì)于當(dāng)前的國(guó)際原油市場(chǎng)來說，無法起到明顯的緩解作用。奚佳蕊介紹稱，短期內(nèi)原油市場(chǎng)仍將有缺口，前期大幅撤退的資金還將重新進(jìn)入市場(chǎng)，支持油價(jià)保持高位運(yùn)行。

歐洲天然氣價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲

跟隨著油價(jià)的跳漲，天然氣市場(chǎng)也出現(xiàn)異動(dòng)。

2月24日，歐洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格TTF跳漲超50%，達(dá)到132.71歐元/兆瓦時(shí)，創(chuàng)下2022年以來的最高值；東北亞地區(qū)LNG現(xiàn)貨價(jià)格上漲超三成，達(dá)到36.90美元/百萬英熱，同樣達(dá)到2022年以來的最高值。

除了地緣政治的緊張以外，歐洲市場(chǎng)擔(dān)心由于儲(chǔ)備庫存不足，俄羅斯向歐洲輸送的天然氣可能會(huì)中斷，帶動(dòng)價(jià)格的持續(xù)走高。

俄羅斯是全球三大原油生產(chǎn)國(guó)，也是天然氣生產(chǎn)大國(guó)，歐洲高度依賴俄羅斯的天然氣資源。2021年，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來需求上漲、全球液化氣裝置檢修、產(chǎn)能下降等原因，歐洲天然氣庫存處于多年來的最低水平，歐洲當(dāng)?shù)靥烊粴鈨r(jià)格持續(xù)飆升，能源成本的上漲為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展帶來不小的壓力。

目前來看，俄羅斯輸送向歐洲的天然氣仍在持續(xù)，但近期天然氣市場(chǎng)的緊張形勢(shì)或仍將持續(xù)。

金聯(lián)創(chuàng)分析指出，近期地緣政治的升級(jí)將使得美國(guó)、卡塔爾等地的船運(yùn)LNG轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)，與東北亞地區(qū)形成強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，預(yù)計(jì)2022年上半年，東北亞與歐洲的LNG仍將持續(xù)在高位徘徊。

東吳證券分析師李勇指出，短期內(nèi)來看，歐盟難以找到價(jià)格合適的替代能源，高昂的能源價(jià)格將使得冶煉廠成本大幅抬升，將支撐下游冶煉產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)。

中國(guó)市場(chǎng)方面，近期隨著氣溫的回升，國(guó)內(nèi)氣價(jià)已經(jīng)進(jìn)入下行通道，將在一定程度上影響國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口LNG的積極性。

倫鋁價(jià)格創(chuàng)歷史新高

2月28日當(dāng)天，倫鋁在此前的歷史高位上再度上漲，一度突破3500美元/噸，續(xù)刷歷史新高；在此前的2月24日，倫鎳價(jià)格最高沖上2.54萬美元/噸，創(chuàng)下2022年以來的最高值，年內(nèi)漲幅超20%。目前，倫鎳價(jià)格回落至2.46萬美元/噸附近。

“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯是除中國(guó)外的最大原鋁生產(chǎn)國(guó)，作為俄羅斯唯一的原鋁生產(chǎn)企業(yè)，俄鋁2021年原鋁權(quán)益產(chǎn)量約390萬噸，約占當(dāng)年全球總產(chǎn)量的5.6%。其鋁加工產(chǎn)品主要流向歐洲、俄羅斯、獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、亞洲以及美洲。

俄羅斯同樣是全球鎳供應(yīng)大國(guó)。申萬宏源研報(bào)指出，俄羅斯鎳出口貿(mào)易占全球出口總量的7%，占全球出口至歐洲總量的42%。

上海鋼聯(lián)銅鉛鋅事業(yè)部總經(jīng)理李琦介紹稱，當(dāng)前局勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球有色礦產(chǎn)資源生產(chǎn)、供應(yīng)和出口的擔(dān)憂。由于俄羅斯銅鉛鋅供應(yīng)占比相對(duì)較低，市場(chǎng)表現(xiàn)也相對(duì)平靜，更多受到國(guó)內(nèi)需求、庫存以及廢舊金屬財(cái)稅政策變化的影響。

在地緣政治緊張的形勢(shì)下，貴金屬的避險(xiǎn)功能得到放大，近期金價(jià)大幅上行。自2月以來，倫敦金價(jià)從1780美元/盎司上漲至最高1974美元/盎司，漲幅超10%，與美債實(shí)際利率呈現(xiàn)正向關(guān)系。目前，倫金價(jià)格回落至1900美元/盎司附近。

申萬宏源證券研報(bào)指出，2021年歐洲天然氣價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)電價(jià)跳漲。歐洲是高耗能金屬如電解鋁、鋅、工業(yè)硅等主要產(chǎn)地，其產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能約11%、15%和6%，如歐洲能源問題延續(xù)，相關(guān)冶煉企業(yè)電力成本高企，預(yù)計(jì)將對(duì)相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)和價(jià)格帶來影響。(來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）