摘要：

1、拉尼娜現(xiàn)象概述

2、雙峰拉尼娜對(duì)我國(guó)谷物類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響

3、風(fēng)險(xiǎn)提示

關(guān)鍵字：拉尼娜玉米小麥稻米價(jià)格影響

1、拉尼娜現(xiàn)象概述

(一)雙峰拉尼娜基本概念

拉尼娜現(xiàn)象指太平洋中東部海水異常變冷的情況。東南信風(fēng)將表面被太陽(yáng)曬熱的海水吹向太平洋西部，致使西部比東部海平面增高將近60厘米，西部海水溫度增高，氣壓下降，潮濕空氣積累形成臺(tái)風(fēng)和熱帶風(fēng)暴，東部底層海水上翻，致使東太平洋海水變冷。

根據(jù)國(guó)家氣候中心發(fā)布信息，上一次拉尼娜事件發(fā)生于2020年8月份至2021年3月份。因此，今冬將再次形成拉尼娜事件，也就是2021年將成為雙拉尼娜年，即連續(xù)兩年冬季發(fā)生“雙峰型拉尼娜”。

圖1:Double-dip拉尼娜現(xiàn)象示意圖

(二)拉尼娜對(duì)氣候的影響

拉尼娜現(xiàn)象會(huì)造成全球氣候的異常。全球范圍內(nèi)，拉尼娜將使美國(guó)西南部和南美洲西岸變得異常干燥，并使澳洲、印尼、馬來(lái)西亞和菲律賓等東南亞地區(qū)有異常多的降雨量，非洲西岸及東南岸、中國(guó)臺(tái)灣、日本和朝鮮半島異常寒冷；在西北太平洋區(qū)，熱帶氣旋影響的區(qū)域會(huì)比正常偏南和偏西；此外，副熱帶高壓會(huì)較正常偏強(qiáng)，令熱帶氣旋以西至西北偏西移動(dòng)，菲律賓及南海會(huì)有較多熱帶氣旋出現(xiàn)。與此同時(shí)，拉尼娜現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，北大西洋的颶風(fēng)也會(huì)異常活躍。

在我國(guó)，拉尼娜的表現(xiàn)形式主要是“冬冷夏熱”、“北澇南旱”。對(duì)我國(guó)南方來(lái)說(shuō)，發(fā)生拉尼娜事件的冬季氣溫會(huì)較常年偏低，降水較常年偏少，而對(duì)于北方地區(qū)來(lái)說(shuō)，拉尼娜會(huì)造成冬季氣溫偏低、降雨偏多。

通過(guò)分析我國(guó)氣象部門(mén)統(tǒng)計(jì)自1951年以來(lái)的歷史上15次拉尼娜事件的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有10個(gè)拉尼娜年我國(guó)冬季氣溫偏低，5個(gè)拉尼娜年我國(guó)冬季氣溫偏高，也就是說(shuō)不是每個(gè)拉尼娜年的冬季平均氣溫都偏低。整體看，出現(xiàn)拉尼娜事件以后，我國(guó)冬季偏冷的概率確實(shí)更大一些，約是偏暖概率的兩倍。與此同時(shí)，拉尼娜來(lái)襲我國(guó)還會(huì)出現(xiàn)范圍性降溫以及大風(fēng)天氣，部分地區(qū)會(huì)持續(xù)多雨、低溫、大雪天氣，如果出現(xiàn)異常寒冷的天氣，則會(huì)對(duì)我國(guó)農(nóng)作物造成凍害，持續(xù)的低溫天氣還會(huì)對(duì)次年的春季種植產(chǎn)生不利影響。

圖2:拉尼娜年我國(guó)冬季氣溫距平數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氣象

2、雙峰拉尼娜對(duì)我國(guó)谷物類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響

拉尼娜指數(shù)(ONI)與國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，拉尼娜現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致我國(guó)“冬冷夏熱”，“北澇南旱”的問(wèn)題；其次，氣象部門(mén)預(yù)計(jì)，今冬氣溫整體出現(xiàn)一個(gè)前暖后冷的態(tài)勢(shì)，冷暖波動(dòng)幅度比較大，11月份到12月份會(huì)有階段性的降溫，明年1、2月份冷空氣會(huì)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，可能會(huì)發(fā)生階段性的極端寒潮天氣。

綜上所述，極端的氣候條件，可能會(huì)導(dǎo)致玉米、小麥和稻米三大主糧從產(chǎn)量到價(jià)格的不同變化。

圖3:ONI指數(shù)與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)對(duì)比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、NOAA

圖4:糧食價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

(1)拉尼娜對(duì)玉米價(jià)格的影響

拉尼娜與我國(guó)玉米價(jià)格的直接相關(guān)性不強(qiáng)。但拉尼娜對(duì)玉米價(jià)格的影響則通過(guò)“小麥-玉米價(jià)差”變動(dòng)的形式對(duì)需求與替代性的強(qiáng)弱間接產(chǎn)生影響。基于近期小麥對(duì)玉米價(jià)差的重新轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)下一種植季小麥對(duì)玉米的替代性將持續(xù)減弱。在基本面上，玉米10月份價(jià)格并沒(méi)有像往年出現(xiàn)季節(jié)性下跌而是不斷上行，截至10月下旬，玉米市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)震蕩上行了半月以上。

分析上漲因素，主要由下面幾個(gè)原因構(gòu)成：

第1、玉米整體供應(yīng)不及預(yù)期。通常往年10月份華北主產(chǎn)區(qū)新季玉米將迎來(lái)大量上市，市場(chǎng)有效供應(yīng)寬松，玉米價(jià)格大概率會(huì)走低。受拉尼娜影響今年9月底以后華北地區(qū)持續(xù)陰雨天氣，影響華北玉米的收割、上市進(jìn)度，據(jù)與市場(chǎng)參與者溝通情況來(lái)看，整體上市時(shí)間約較往年延后15-20天左右；另外，部分東北地區(qū)收割進(jìn)度也普遍偏慢，預(yù)計(jì)東北地區(qū)新季玉米大量上市時(shí)候?qū)⒃?1月中旬左右。當(dāng)前東北市場(chǎng)流通貨源仍以陳糧為主，而現(xiàn)階段飼用優(yōu)質(zhì)陳糧供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體相對(duì)堅(jiān)挺。

第2、新季玉米烘干成本抬升。煤炭作為我國(guó)的傳統(tǒng)能源，自下半年以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高，而受煤炭?jī)r(jià)格上漲影響，新季玉米烘干成本抬升明顯。以黑龍江為例，與烘干貿(mào)易企業(yè)溝通了解到，現(xiàn)階段已經(jīng)上市的潮糧烘干成本100-120元/噸，整體烘干成本同比去年漲幅達(dá)到了80%-120%左右。而烘干成本的抬升最終也會(huì)計(jì)入到玉米的市場(chǎng)價(jià)格之中。

第3、運(yùn)費(fèi)上漲，下游廠家提價(jià)。山東地區(qū)作為國(guó)內(nèi)玉米的主產(chǎn)區(qū)的同時(shí)也是國(guó)內(nèi)的最大的銷(xiāo)售區(qū)，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米行情來(lái)講有著“風(fēng)向標(biāo)”的作用。自10月中旬以來(lái)山東地區(qū)深加工企業(yè)到貨量持續(xù)走低。造成到貨量持續(xù)走低的主要原因是，10月上旬由于主產(chǎn)區(qū)新季玉米上市進(jìn)度較慢，整體水分較高，不利于長(zhǎng)期儲(chǔ)存，下游飼料、深加工企業(yè)普遍以隨收隨走為主，整體建庫(kù)意向不大。到了10月中下旬以后，隨著油價(jià)上漲帶動(dòng)了運(yùn)費(fèi)價(jià)格重心抬升，到貨成本明顯提升，而下游飼料、深加工企業(yè)庫(kù)存普遍不高，倒逼下游企業(yè)連續(xù)提價(jià)來(lái)吸引玉米到貨量增加。

根據(jù)上述情況，和合期貨預(yù)測(cè)，當(dāng)前貿(mào)易商等市場(chǎng)主體短期觀望心態(tài)或?qū)⒗^續(xù)增強(qiáng)，短期玉米市場(chǎng)價(jià)格仍能維持強(qiáng)勢(shì)，隨著新季玉米或?qū)?1月中旬以后迎來(lái)大量上市，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或逐漸顯腿，玉米價(jià)格因此存在一定的回落預(yù)期；從中長(zhǎng)期來(lái)看，今年各主產(chǎn)區(qū)受氣候條件影響，新季玉米質(zhì)量分化較為明顯，優(yōu)質(zhì)糧源后期價(jià)格上漲空間或?qū)⒏螅怀酥猓€應(yīng)繼續(xù)關(guān)注玉米替代品價(jià)格走勢(shì)，也將對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生進(jìn)一步影響。

圖5:ONI指數(shù)與玉米市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、NOAA

圖6:玉米價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

(2)拉尼娜對(duì)小麥價(jià)格的影響

從歷史數(shù)據(jù)看，拉尼娜指數(shù)與我國(guó)小麥價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性，主要表現(xiàn)為拉尼娜主要對(duì)越冬作物產(chǎn)生影響較大。

從國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局糧食儲(chǔ)備司公布的信息看：我國(guó)當(dāng)前糧食庫(kù)存總量充足，處于歷史高位，特別是小麥和水稻兩大口糧品種占總庫(kù)存的比例超過(guò)70%。以小麥為例，在連年豐收的形勢(shì)下，庫(kù)存持續(xù)增加，目前可滿(mǎn)足1年半的消費(fèi)需求。

另外10月下旬后國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格快速攀升，市場(chǎng)看多氛圍濃厚。據(jù)市場(chǎng)信息，月末主產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)對(duì)中等品質(zhì)普麥的主流收購(gòu)價(jià)格提升2680~2740元/噸區(qū)間，相比9月同期，價(jià)格上漲60~100元/噸。

小麥價(jià)格的主要上漲因素，主要有以下幾部分：首先是受前期產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨影響，多地麥播推遲，而冬小麥占國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量的85%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)來(lái)年小麥生產(chǎn)方面的擔(dān)憂(yōu)。截至10月19日，全國(guó)冬小麥播種進(jìn)度26%，比常年慢了27%，特別是河北、山東、山西、河南、陜西大部播種比常年晚了15天以上。

其次，華北地區(qū)玉米產(chǎn)量和質(zhì)量差強(qiáng)人意，之前計(jì)劃“出小麥?zhǔn)沼衩住钡幕鶎蛹Z點(diǎn)和部分貿(mào)易商操作難度提升，多數(shù)選擇繼續(xù)留存小麥，使得市場(chǎng)上供應(yīng)偏緊；再次，臨儲(chǔ)小麥雖然恢復(fù)投放，但投放情況遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)加工企業(yè)采購(gòu)重點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)，并激發(fā)起持糧商戶(hù)的惜售心理再度提升。

最后，受原糧成本提升影響，10月中下旬后主產(chǎn)區(qū)面粉價(jià)格顯著提升。截至10月底，30粉出廠價(jià)格多提升至3160~3280元/噸區(qū)間，較上月同期上漲160~200元/噸。面粉價(jià)格上漲不僅和小麥價(jià)格快速走高有直接關(guān)系，玉米淀粉價(jià)格的高位運(yùn)行也是面粉價(jià)格走高的原因之一。

和合期貨調(diào)研結(jié)果顯示，10月份國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格一度漲至3600元/噸，月末國(guó)內(nèi)玉米淀粉均價(jià)在3532元/噸，依舊處于較高位置。同時(shí)，面粉提價(jià)也讓面粉下游貿(mào)易商加大對(duì)面粉的提貨力度，支撐了面粉價(jià)格。

USDA預(yù)估，21/22年度中國(guó)小麥產(chǎn)量1.369億噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量1.49億噸，連續(xù)第二年呈現(xiàn)較大缺口。依國(guó)內(nèi)消費(fèi)量推算，中國(guó)小麥的儲(chǔ)備庫(kù)存約為1.2億噸左右。綜上所述預(yù)計(jì)小麥價(jià)格仍將震蕩上行。

圖7:ONI指數(shù)與小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格對(duì)比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、NOAA

圖8:小麥價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

(3)拉尼娜對(duì)稻米價(jià)格的影響

拉尼娜對(duì)稻米產(chǎn)量和價(jià)格影響不明顯，關(guān)聯(lián)性較弱。拉尼娜帶來(lái)秋冬季干旱和階段性?xún)龊Γ鴥杉镜臼辉录赐瓿墒崭睿L(zhǎng)江和珠江引流灌溉也可對(duì)抗短期干旱的沖擊，故單產(chǎn)幾乎不受影響；海南全年高溫，對(duì)極端天氣不敏感；東北平原緯度高、降水受西伯利亞氣流影響大，對(duì)極端天氣不敏感。總體看來(lái)，拉尼娜對(duì)我國(guó)稻米的單產(chǎn)影響極小，關(guān)聯(lián)性較差。再看目前基本面，秈稻主產(chǎn)區(qū)安徽與江西兩省已分別在10月23日和28日在符合條件的區(qū)域啟動(dòng)稻谷托市政策，這也意味著部分產(chǎn)區(qū)稻價(jià)已基本觸底，米價(jià)繼續(xù)走低的空間有限。

與近期價(jià)格不斷上漲的大豆、小麥、面粉、蔬菜相比，唯有大米價(jià)格呈現(xiàn)下跌的狀態(tài)。整體看來(lái)，隨著市場(chǎng)利好消息的出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)米價(jià)也有望止跌企穩(wěn)。

1、粳米方面

10月25日，黑龍江糧食局發(fā)布消息，“為確保2021年最低收購(gòu)價(jià)稻谷收儲(chǔ)工作順利開(kāi)展，決定開(kāi)展2021年最低收購(gòu)價(jià)稻谷收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)資格認(rèn)定工作”，這意味著黑龍江將擇機(jī)啟動(dòng)托市收購(gòu)。

據(jù)市場(chǎng)消息，本次第一批庫(kù)點(diǎn)審核工作已進(jìn)入尾聲，但今年與往年不同，收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)審查嚴(yán)格，第一批啟動(dòng)后倉(cāng)容量不會(huì)很多，后期亦需要密切關(guān)注啟動(dòng)庫(kù)點(diǎn)的收購(gòu)力度如何，整體來(lái)看，利好于現(xiàn)貨市場(chǎng)。目前，消息已帶動(dòng)個(gè)別地區(qū)稻價(jià)開(kāi)始呈現(xiàn)小幅上漲趨勢(shì)。另一方面，若托市啟動(dòng)，將改善由于黑龍江地理區(qū)位導(dǎo)致的運(yùn)價(jià)高企(東北產(chǎn)區(qū)中黑龍江處于鐵路線末端，近期火車(chē)皮難請(qǐng)，汽運(yùn)價(jià)格高，也阻礙了貨物的外發(fā)量)，米價(jià)將趨于平穩(wěn)，繼續(xù)下行的空間有限。

2、秈米方面

十月中下旬以來(lái)，中晚秈米價(jià)格下行速度放緩，工廠加工量均不大。特別是秈稻糠、碎米價(jià)格下跌幅度較大，部分地區(qū)米糠價(jià)格至少累計(jì)下跌0.1元/斤，至當(dāng)前的1.12-1.22元/斤不等。以豐兩優(yōu)大米為例，出廠報(bào)價(jià)已與晚粳米價(jià)格持平。和合期貨調(diào)研顯示，不少米企表示，稻價(jià)過(guò)低，農(nóng)戶(hù)惜售心理已加重，繼續(xù)壓價(jià)收購(gòu)基本無(wú)量，再加上安徽、江西兩省已啟動(dòng)托市，屆時(shí)稻子成本底部將得到夯實(shí)；此外，當(dāng)前米價(jià)在低位，與其他產(chǎn)品持續(xù)上漲不相匹配，特別是同為主食的面粉，個(gè)別已累計(jì)上漲10元/袋，米企基本處于無(wú)利潤(rùn)階段，因此挺價(jià)心理較強(qiáng)。

3、糯米方面

今年受天氣影響，圓粒型糯米品質(zhì)普遍偏差，部分碎米含量高，整精米率低。此外，港口受產(chǎn)區(qū)漲價(jià)的影響，也隨之提高提貨價(jià)，但成交不理想，局部地區(qū)甚至是有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)。

但自十月中旬開(kāi)始，受天氣降雨的影響，江蘇、安徽兩省糯稻上市量減少，使得下游需求得不到滿(mǎn)足，同時(shí)汽柴油價(jià)格走高，工廠原糧采購(gòu)運(yùn)費(fèi)成本增加，使得糯米止跌反彈。

截至目前糯米價(jià)格已累計(jì)上漲0.05元/斤，其中東北產(chǎn)區(qū)圓粒粳糯米價(jià)格在1.8-1.9元/斤，出貨尚可；安徽、江蘇產(chǎn)區(qū)圓粒型糯米價(jià)格在1.95-2.05元/斤、長(zhǎng)粒型糯米價(jià)格在1.98-2.15元/斤之間，農(nóng)戶(hù)惜售；湖北秈糯米價(jià)格穩(wěn)定，出貨一般。

綜上所述，短期內(nèi)大米現(xiàn)貨價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，但從米企加工的情況來(lái)看，當(dāng)前的開(kāi)機(jī)率仍是偏低，特別是本周米糠價(jià)格下跌明顯，特別是碎米走貨也不暢，米企的加工利潤(rùn)被壓縮，因此工廠挺價(jià)心理較強(qiáng)。

未來(lái)，全國(guó)大部分產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)開(kāi)始托市，對(duì)米價(jià)構(gòu)成一定的支撐，但綜合目前國(guó)內(nèi)總體情況看，供應(yīng)充足，米價(jià)低位震蕩后難跌難漲，整體趨于穩(wěn)定。

圖9:稻米價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

綜上所述，和合期貨通過(guò)實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，除小麥價(jià)格受拉尼娜影響較大以外，玉米與稻米價(jià)格與拉尼娜的關(guān)聯(lián)性都有限，其價(jià)格走勢(shì)更多的以其本身基本面情況、供需關(guān)系為主。

圖10:厄爾尼諾/拉尼娜時(shí)段中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌幅數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、NOAA

三、風(fēng)險(xiǎn)提示

1、“拉尼娜”發(fā)生強(qiáng)度與影響不及預(yù)期；

2、糧食需求不振抑制價(jià)格漲幅；

3、政府通過(guò)行政手段對(duì)糧食價(jià)格進(jìn)行調(diào)控；

4、其他風(fēng)險(xiǎn)

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）