近期數據回顧

市場表現近五個交易日，滬深300 上漲1.34%，銀行業(中信)上漲1.44%，行業跑贏滬深300 指數0.1 個百分點，在30 個中信一級行業中排名第15 位。

其中，國有大行整體上漲0.35%，股份制銀行整體上漲2.13%，城商行整體上漲1.17%，農商行整體上漲0.45%。近五個交易日銀行業個股漲多跌少，其中寧波銀行(4.23%)、平安銀行(4.08%)、招商銀行(2.39%)表現居前，無錫銀行(-1.22%)、瑞豐銀行(-1.48%)、郵儲銀行(-3.35%)表現居后。

利率與流動性上周，央行公開市場操作凈投放資金2800 億元：逆回購投放5000 億元，到期2200 億元。Shibor 走勢整體下行，隔夜、一周、兩周、一個月Shibor 分別較前周波動-3.1bp、-0.5bp、-12bp 和-1.6bp 至1.86%、2.12%、2.09%和2.38%。1 年期、5 年期和10 年期國債收益率分別較前周波動-0.93bp、4.06bp 和4.8bp 至2.28%、2.77%和2.94%。

理財市場據不完全統計，11 月8 日至11 月14 日共計發行理財產品704 款，到期814 款，凈發行-110 款。新發行的理財產品中保本浮動型和非保本型占比分別為0.71%和99.29%；封閉式非凈值型、開放式凈值型和封閉式凈值型占比分別為6.82%、21.73%和71.45%。上周各期限理財產品預期年收益率較前周普遍上漲或持平，2 周、1 個月、2 個月和6 個月期理財產品預期年收益率分別較前周上漲44.00bp、2bp、2bp 和7bp 至2.29%、1.90%、1.92%和2.17%；1 周、3 個月和1 年期理財產品預期年收益率分別為2.40%、1.92%和3.10%，與前周持平；而4 個月期理財產品預期年收益率則較前周下降25bp 至3.10%。

同業存單市場上周，同業存單凈融資規模為1,793.40 億元。其中，發行總額達5,624.80 億元，平均發行利率為2.7340%，到期量為3,831.40 億元。

行業要聞

1)銀保監會：穩地價、穩房價、穩預期遏制房地產金融化泡沫化傾向；2)商業銀行前三季度凈利潤同比增長11.5%，不良貸款率1.75%。

公司公告

上海銀行：本次上市流通的限售股為公司首次公開發行限售股，共計107,711,707 股，將于2021 年11 月16 日鎖定期滿并上市流通。浙商銀行：

本公司獲準在全國銀行間債券市場發行不超過250 億元人民幣無固定期限資本債券。長沙銀行：本行獲準在全國銀行間債券市場發行不超過50 億元人民幣的綠色金融債券。

投資建議

11 月16 日，銀保監會公布了2021 年三季度銀行業保險業主要監管指標數據情況。整體來看，前三季度商業銀行利潤持續穩定恢復，凈利潤同比增速11.5%，較上半年小幅提升0.33 個百分點；21Q3 單季度凈利潤同比增長12.2%，增速環比收窄11.3 個百分點。分機構來看，各類別銀行間分化顯著，國有大行和股份行盈利能力持續恢復，而城商行和農商行凈利潤增速則環比有所下降，且城商行21Q3 單季度凈利潤同比增速由正轉負。從息差角度來看，三季度銀行業凈息差環比微升1bp 至2.07%，逐步企穩，但仍低于20年末0.4 個百分點。資產質量方面，截至三季度末，商業銀行整體不良貸款率和關注類貸款占比實現雙降，環比分別下降1bp 和3bp 至1.75%和2.33%，撥備覆蓋率環比提升3.76 個百分點至196.99%，風險抵補能力進一步增強。

截至11 月17 日，銀行板塊(中信)估值約為0.63xPB，處于近十年來歷史底部。展望來看，凈息差收窄壓力有望得到緩解、資產質量向好等因素均有利于推動銀行業基本面持續修復，我們繼續看好銀行板塊的投資機會。從個股方面看，各銀行間分化趨勢將愈發顯著，建議關注基本面穩健、負債端存在優勢、零售化轉型深入的行業龍頭以及具備區位優勢、資產質量優異且估值彈性較大的中小行，推薦招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)、寧波銀行(002142.SZ)、南京銀行(601009.SH)、江蘇銀行(600919.SH)。

風險提示：疫情不確定性影響，經濟下行壓力，銀行資產質量惡化風險，政策推進不及預期。

（文章來源：渤海證券）