銀行業2021Q3貨幣政策執行報告點評：政策穩字當頭銀行息差企穩

來源：東北證券時間：2021-11-22 14:59:52

11 月19 日，央行發布2021 年3 季度貨幣政策執行報告。

點評：

1。“穩貨幣”延續：報告延續了“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭”的表述，同時，提示了新冠疫情、供應鏈阻滯、能源短缺以及房地產市場等風險因素。因此，為保持經濟平穩運行，我們認為下一階段貨幣政策仍將保持穩健。

2。“穩信貸”發力：前期在缺煤少電、能耗雙控、極端天氣、疫情反復、房地產市場波動等不利條件下，企業的信貸需求相對偏弱。在此基礎上，報告提出“增強信貸總量增長的穩定性”，報告中多次提到支小再貸款、碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具，結構性工具或將成為央行“穩信貸”的一大抓手。

3。貸款利率環比企穩回升：據報告，9 月一般貸款加權平均利率5.30%，環比6 月份回升0.1pct；個人住房貸款加權平均利率5.54%，環比6 月份上升0.12pct。不過由于LPR 利率均保持穩定，上述回升或主要由期限結構的調整所致，而報告中多次提到“促進貸款利率穩中有降”，預計未來繼續回升仍將依賴貸款的期限結構優化，回升空間相對有限。

4。存款利率下行：存款定價自律機制改革后，長期存款利率下降顯著，存款期限結構優化。9 月新發生定期存款加權平均利率為2.21%，同比下降0.17 個百分點，較存款利率自律上限優化前的5 月下降0.28 個百分點；9 月，新發生定期存款5.6 萬億元，其中2 年期及以上的長期定期存款占比為26.4%，同比下降5.9 個百分點，較5 月下降10.6 個百分點。存款定價自律機制改革對銀行負債端成本的優化已初見端倪。

5。前期重點監管行業基調未變，但邊際上略有放松：對于房地產行業，在之前“房住不炒、堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段”的表述不變的基礎上，提出了“維護住房消費者的合法權益”；對于煤電企業，提出“鼓勵金融機構在依法合規、風險可控基礎上，合理滿足煤電企業應急保供發電融資需求”。

投資建議：下一階段貨幣政策將保持穩健、信貸增長也將受到央行結構性政策工具的帶動；貸款利率的企穩和存款利率的下行利好銀行凈息差的恢復；未來政策面也或將發力緩解經濟的下行壓力，信用端有望邊際寬松，利好銀行資產質量進一步優化。在此基礎上，銀行的經營狀況將繼續改善，看好銀行板塊估值修復。

風險提示：貨幣政策超預期，經濟超預期下滑、信用風險集中暴露。

（文章來源：東北證券）

責任編輯：

一区二区三区电影_国产伦精品一区二区三区视频免费_亚洲欧美国产精品va在线观看_国产精品一二三四

銀行業2021Q3貨幣政策執行報告點評：政策穩字當頭 銀行息差企穩

銀行業2021Q3貨幣政策執行報告點評：政策穩字當頭銀行息差企穩