作者： 孫夢凡

29.5億，這是“上海院子”最后一批房源的銷售業績。

“上海院子”位于上海市楊浦區，自2018年首次開盤以來，便是當地的“網紅項目”。從首推時的千人認籌、1小時售罄，到曾因秘密認購被房管局約談，上海院子一直不乏故事，更是見證了一家爆雷房企的瘋狂與沉寂史。

高調啟程

故事要回到七年前。2015年11月底，上海新江灣一純住宅地塊競標，超十家房企參與爭奪，其中便有當時風頭正盛的泰禾集團(000732)（000732.SZ，下稱“泰禾”）。不過，這塊地最終被信達以近73億元競得，溢價率達81.69%，創下區域樓面價新高。

泰禾雖然沒搶到地塊，但火速被信達拉來合作開發。2016年1月，泰禾宣布出資11.36億元，參與新江灣項目的開發、銷售等工作。泰瓴置業系上述項目的開發主體，泰禾集團通過寧波匯融沁齊、坤瓴投資間接持有泰瓴置業45%股權。

信達選擇牽手泰禾，意在借助后者的院子IP，打造高端項目以提升利潤空間。這筆十億規模的合作，對當時的泰禾來說，同樣“不在話下”。彼時，泰禾正處于沖刺銷售規模的時期，從深圳到北京，全國多地都有泰禾的影子。

風頭最盛時，信達和泰禾聯手打造的這個項目，還拉來演員章子怡、孫紅雷站臺。2016年11月5日那天，董事長黃其森和一眾明星站在上海展覽中心，為項目品牌發布助陣。

2018年4月，上海院子首開376套小高層洋房，2小時銷售一空；11月再推326套洋房時，同樣火速售罄。可惜好景不長，泰禾因激進的高杠桿擴張態勢，資金危機逐漸顯現，盡管已放緩了拿地動作，但仍滑向債務違約的邊緣。

2020年，泰禾首現公開市場債券違約。2021年3月31日，泰禾發布公告宣布，終止在上海新江灣、深圳坪山和上海顧村項目中與信達的合作。合作終止后，泰禾全面退出上述項目。公告中的上海新江灣項目，便是上海院子。

信達方面也表示，隨著房地產行業政策調控持續深入，房企面臨的開發、銷售環境都有較大變化，對項目合作進度和效果產生了一定影響。終止合作協議，有利于公司加強項目管理、提高經營效率，加快開發節奏、加強銷售去化。

自此，這個以泰禾的院子IP命名的產品，跟泰禾斷開了關系。接下來，信達面對的是大量還未售的項目資源。數據顯示，雙方終止合作時，該項目總可售面積約11.47萬平方米，累計已售面積約5.90萬平方米。

易主謝幕

2021年5月，與泰禾“分手”后，上海院子首次推出合院別墅房源，單價約13萬/平方米，209套房源共獲得251組認購。在這次開盤中，上海院子還因秘密認購被投訴，認購地點修改未通知購房者，被楊浦區房管局約談整改。

近一年時間過去，2022年初，上海院子推出最后一批房源，138套房源面向市場，面積最小的89平方米，最大則有361平方米，均價133130元/平方米，最便宜的也要千萬起。此次認購，有效認購人數220組，2月17日搖號開盤。

經歷七年輾轉，這個項目終是在信達手中安然謝幕。2月18日上午，信達地產(600657)官微發文稱，上海院子最后一批次房源全部售罄，銷售額29.5億。在泰禾集團官網上，“信達泰禾上海院子”還靜靜掛在項目列表中，不過已與其沒有實質關系。

相較而言，與上海院子并排而列的“上海大城小院”，仍在泰禾名下，但命途卻沒有上海院子順利。因泰禾陷入債務危機，上海大城小院、泰禾海上院子項目等均陷入停工，直到現在，買了這些項目的業主還在憂慮何時開工、何時交付。

上海院子的七年起伏，見證了泰禾從激進擴張到驟然沉寂的過程。如今，這一項目順利收官，泰禾卻仍在債務重壓中艱難突圍，不復當年拿下地王時的風頭。

值得注意的是，泰禾日前公布的一份業績預告，給投資者注入了“興奮劑”。公告數據顯示，2021年，泰禾預估歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.01億元～1.32億元，扣除非經常性損益后的凈利潤同樣為正，約3.72億元～4.83億元。

就扭虧為盈的原因，泰禾分析稱，去年公司房地產項目可確認銷售收入同比大幅增加；對各類費用和固定成本進行嚴格管控，期間費用大幅下降；因部分合作項目盈利，泰禾確認了相應的投資收益；公司上年同期計提了較多存貨減值準備等。

受盈利預告及地產板塊行情影響，泰禾股價在節后連續拉升，已累計收獲六個漲停板。截至發稿，泰禾股價報3.2元，較節后首個交易日上漲超三成。不過業內認為，房企債務重整的博弈方眾多，達成難度大，泰禾要真正走出困境并非易事。