花生弱勢格局不改

來源：期貨日報時間：2021-12-08 15:01:09

10月花生期貨短暫反彈，11月重啟跌勢，尤其是在11月最后幾個交易日跌幅加大，期價創(chuàng)年內(nèi)新低，并向現(xiàn)貨價格回歸，以期現(xiàn)價差回歸為目標的做空交易暫告一段落。我們認為花生供大于求格局短期內(nèi)難以改變，期價將長期維持弱勢格局。

全球產(chǎn)量持續(xù)增加

USDA預計2021/2022年度全球花生產(chǎn)量為5058萬噸，較上年度增加2%，過去連續(xù)三個年度增產(chǎn)。主要生產(chǎn)國中除塞內(nèi)加爾有小幅減產(chǎn)外，其余國家均出現(xiàn)不同程度增產(chǎn)。我國作為花生最大主產(chǎn)國，預計2021/2022年度花生產(chǎn)量1820萬噸，較上年度增加1.2%，已經(jīng)連續(xù)7年增產(chǎn)。

與此同時，國內(nèi)消費下降。USDA預計2021/2022年度全球花生消費量為5075萬噸，較上年度增長2.4%，其他主要國家消費量均保持增長，但其中最大消費國中國卻是5年來首次出現(xiàn)負增長。USDA預計2021/2022年度中國花生消費量為1880萬噸，較上年度減少11萬噸，降幅為0.6%。

細分來看，預計壓榨消費為1015萬噸，較上年度增加5萬噸，增幅僅為0.5%，較往年增速下滑；預計食用消費為755萬噸，較上年度增加1萬噸，增幅僅為0.1%，同樣較往年增速下滑；預計飼料消費為110萬噸，較上年度減少16萬噸，降幅為13%。

進口呈現(xiàn)高速增長

最近幾年隨著非洲進口花生稅收減免，以及非洲花生米高含油和低水分特征，我國從非洲進口花生大幅增加。2019/2020年度我國花生進口量突然從前一年度的46.6萬噸大增至135.3萬噸，增幅達190%。一方面，非洲花生質(zhì)好價低，進口利潤較高；另一方面，油廠預計消費將增加，因此大量進口。預計2021/2022年度我國花生進口量將下降至110萬噸，不過仍處于較高水平。

同時，油廠收購積極性低。今年新花生上市后農(nóng)戶惜售挺價比較普遍，新花生米價格偏高。報價較為堅挺抑制了油廠采購需求，產(chǎn)區(qū)交易較為平淡。油料花生進廠價略有上調(diào)，從10月初的7700元/噸上調(diào)至11月初的8200元/噸。但市場供應偏寬松，油廠收購積極性不高。隨著新花生米逐步上市，以目前的收購進度來看，后市銷售壓力較大。

花生油作為油料花生的主要產(chǎn)成品，對花生價格影響較大。去年，居家烹飪需求極大提振了花生油消費，但今年國內(nèi)經(jīng)濟活動整體平穩(wěn)運行，疫情對花生油消費的提振作用逐漸消散，花生油需求偏弱，整體呈現(xiàn)下滑趨勢。預計2021/2022年度我國花生油消費量為353萬噸，較上年度減少3萬噸，為近5年來首次下降。

2021/2022年度，不管是全球花生市場還是國內(nèi)市場總體都呈現(xiàn)供大于求格局。尤其是國內(nèi)市場，產(chǎn)量連續(xù)7年增長，而消費卻為5年來首降，加之質(zhì)好價低的非洲花生沖擊，對國內(nèi)花生價格形成中長期利空。從季節(jié)性角度來看，明年春節(jié)前后至4—5月，隨著陳花生庫存逐漸消耗，花生價格應該會有一波反彈，但之后隨著新季花生上市，花生價格將重歸弱勢。(作者單位：東吳期貨)

（文章來源：期貨日報）

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