沙特“漲價”及疫情擔(dān)憂緩解提振油價，美油周一大漲近6%，重回70美元/桶一線。截至今日凌晨收盤，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報73.08美元/桶。

值得注意的是，美國或迎有記錄以來第二個暖冬威脅，NYMEX 1月天然氣期貨周一收跌11.49%，報3.6570美元/百萬英熱單位。而美國天然氣期貨上周已累跌25%，創(chuàng)2014年2月最大單周跌幅。分析人士認(rèn)為，天然氣可能仍有下行壓力。

此外，時隔半年，期權(quán)“末日輪”行情再次吸引市場人士關(guān)注，不過這次是LPG期權(quán)“末日輪”的大漲行情。

擔(dān)憂緩解美油大漲近5%

受沙特“漲價”及市場對奧密克戎防疫封鎖擔(dān)憂的緩解影響，國際油價周一大幅收漲。WTI 原油期貨盤中一度大漲近6%至70.15美元/桶。截至今日凌晨收盤，WTI 1月原油期貨收漲3.23美元，漲幅4.87%，報69.49美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲3.20美元，漲幅4.58%，報73.08美元/桶。

上周在多重事件驅(qū)動下，油價急跌之后反彈修復(fù)，布倫特原油期貨下挫至65美元/桶一線。OPEC+會議靴子落地，繼續(xù)延續(xù)40萬桶/日的增產(chǎn)節(jié)奏。“OPEC+做出本次決定的關(guān)鍵點，一是考慮到美國石油儲備的釋放問題，OPEC+預(yù)計釋放戰(zhàn)略石油儲備SPR的影響不大，因為部分是自愿釋放的，部分是通過交易釋放的。二是目前時間節(jié)點，對增產(chǎn)量的調(diào)整效用與奧密克戎變異株對石油需求的影響可能存在抵消，因目前新病毒的傳播能力和嚴(yán)重程度尚不清楚。此外，伊朗談判前景不容樂觀，伊朗表現(xiàn)態(tài)度比較強硬，以美國提前解除對伊朗的制裁為前提，因而市場目前對這一因子開始開始不計價。”光大期貨能源化工總監(jiān)鐘美燕說。

海通期貨能源化工負責(zé)人認(rèn)為，根據(jù)OPEC最新一期會議的評估來看，在美國聯(lián)合多國推出戰(zhàn)略儲備原油投放計劃后，OPEC專家組估計，如果消費國在兩個月時間內(nèi)釋放戰(zhàn)略石油儲備(SPR)6000多萬桶原油，那么全球市場過剩供應(yīng)量將在明年1月和2月分別增加110萬桶/日，達到230萬桶/日和370萬桶/日。另外，從美國市場來看油價進入了季節(jié)性累庫階段，上周高頻數(shù)據(jù)顯示美國市場全口徑油品累庫超預(yù)期，后期累庫有加速跡象。

現(xiàn)貨方面，市場情緒略有緩解，其中周末公布的12月沙特官方售價升水較前一月有所上調(diào)，其中沙特極輕升水5.85美元/桶，較11月升水上調(diào)2.8美元/桶；沙特超輕升水4美元/桶，較11月升水上調(diào)2.2美元/桶。此外，OPEC一攬子油價價格重心也略有上移。

隨著全球流動性收緊從預(yù)期到逐步落地，宏觀層面對大宗商品上漲的推動力逐漸消退，原油市場隨著供應(yīng)的不斷增長以及消費國的戰(zhàn)略原油投放工作，供需缺口不斷收窄，并有望在明年一季度再次出現(xiàn)過剩局面，這讓油價在未來一段時間承受了較大壓力。“我們跟蹤發(fā)現(xiàn)全球原油市場投機凈多頭持倉出現(xiàn)加速離場現(xiàn)象，這意味著包括基金等專業(yè)機構(gòu)對原油后市展望悲觀，短期來看油價走修復(fù)反彈行情，預(yù)計幅度有限。中期來看，原油市場依然比較弱勢，如果市場給出一定的反彈空間，有保值需求的客戶可以考慮對沖風(fēng)險，防范油價季節(jié)性弱勢而出現(xiàn)的振蕩下行行情。”上述能源化工負責(zé)人說。

展望后市，鐘美燕認(rèn)為，OPEC+會議結(jié)果將使得原油價格下跌的時間長度得以改變。目前油價在近幾周的急漲急跌節(jié)奏頻繁切換下，將進入振蕩節(jié)奏，12月將迎來圣誕節(jié)，市場流動性存在進一步下降的可能，因而油價將在探底后夯實底部區(qū)間，布油以60—65美元/桶一線為支撐。

瘋狂“末日輪” LPG期權(quán)3小時大漲210倍

時隔半年，期權(quán)“末日輪”行情再次吸引市場人士關(guān)注，不過這次是LPG期權(quán)“末日輪”的大漲行情。

有市場人士稱，從上午11點23分到下午2點57分，短短三個多小時，行權(quán)價為4450元的1月份LPG期權(quán)最高漲幅達到了210倍。

(PG2201C4450行情圖；來源：東方財富期貨PC端)

與股票不同，期權(quán)價格受標(biāo)的資產(chǎn)價格和波動率等因素影響，權(quán)利金價格波動并非線性。尤其臨近交割日時，標(biāo)的資產(chǎn)價格的大幅波動往往會引發(fā)相關(guān)期權(quán)價格的劇烈變化，這也是業(yè)內(nèi)俗稱的“末日輪”行情。

本周一下午，LPG期貨價格出現(xiàn)放量大漲的走勢，主力合約LPG2201當(dāng)日上漲226元/噸至4393元/噸，漲幅5.42%。多個以LPG2201期貨合約為標(biāo)的的末日期權(quán)(即將到期的期權(quán))出現(xiàn)大漲行情，個別期權(quán)合約的價格從低點拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合約漲幅最大，從低點的0.2上漲至最高的42.0，最大漲幅21000%；LPG2201-C-4400合約漲幅次之，從低點的0.6上漲至最高的65.0，最大漲幅10833%。

值得注意的是，雖然“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅可能帶來巨額收益，但在實盤交易中投資者還需要注意規(guī)避風(fēng)險。“末日輪”行情并不是每次合約到期都會發(fā)生，其概率很小，交易中存在勝率低的問題。

“周一LPG期貨合約大幅反彈，除期權(quán)即將到期引發(fā)的博弈外，主要是對前期超跌行情的修正。前期LPG期貨價格跌幅遠大于現(xiàn)貨價格跌幅，也大于同期原油價格跌幅，具有明顯的超跌性質(zhì)。”中信建投期貨能化首席分析師李彥杰表示，而當(dāng)前華南民用氣現(xiàn)貨價格在5400元/噸左右，華東現(xiàn)貨價格在5100元/噸左右，華北現(xiàn)貨價格在5100元/噸左右，盤面貼水現(xiàn)貨幅度接近1000元/噸，近期臨近2201合約交割，期現(xiàn)價差回歸推動期貨價格大幅反彈。

記者了解到，近期國內(nèi)氣溫下降的概率較大，市場對于LPG燃料需求的增加仍有較強的預(yù)期，而國內(nèi)近幾周的周度進口量維持在30萬噸左右，港口庫存率下降，供應(yīng)壓力整體不大。周一期貨合約在資金的推動和基本面改善的預(yù)期下，出現(xiàn)了明顯的反彈行情。

實際上，自10月12日觸頂以來，LPG期貨主力合約連續(xù)下跌近兩個月。LPG2201從高點6851元/噸下跌至最低4103元/噸，最大跌幅達到2748元/噸，接近 40%。期間全國現(xiàn)貨價格均價從高點6412元/噸下跌至最新的5073元/噸，累計下跌1339元/噸。近兩個月LPG價格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表現(xiàn)較差的影響。

有市場人士告訴記者，近期受到疫情和美國釋放戰(zhàn)略儲備的利空影響，國際原油價格連續(xù)下跌，帶動沙特CP和CP預(yù)期報價連續(xù)走低，LPG進口成本明顯下移，成本支撐大幅減弱，對期現(xiàn)價格形成拖累。從需求端看，近期國內(nèi)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，需求端表現(xiàn)出明顯的“旺季不旺”特征，前期市場給予旺季較高的預(yù)期，在預(yù)期落空后價格出現(xiàn)大幅下跌。

“展望后市，LPG期貨價格短期有望低位振蕩運行，中期繼續(xù)下行概率較大。”李彥杰表示，當(dāng)前LPG基本面中性偏空，成本端對價格的利空影響較為明顯，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，對價格形成拖累，但期貨價格連續(xù)大跌后貼水幅度較大，限制盤面下跌空間。預(yù)計短期期貨價格有望在4000—5000元/噸振蕩。中期LPG價格繼續(xù)下跌概率較大，LPG價格具有較強的季節(jié)性，12月前后價格往往出現(xiàn)明顯的拐點，春節(jié)后LPG需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累LPG價格；同時遠月沙特CP走弱導(dǎo)致LPG未來進口成本下跌，預(yù)計期貨價格短暫反彈后可能繼續(xù)下跌。后期可嘗試背靠壓力位，逢高沽空淡季合約，并嚴(yán)格設(shè)置止損。并密切關(guān)注原油價格波動和下游裝置的變動情況。

（文章來源：期貨日報）