成本端支撐增強(qiáng)

當(dāng)前，短纖供需格局暫未出現(xiàn)明顯改善，但國際油價企穩(wěn)反彈，短纖成本端支撐增強(qiáng)，短期內(nèi)短纖期價存在進(jìn)一步反彈可能。

圖為短纖現(xiàn)貨加工利潤估算(單位：元/噸)

10月下旬開始，市場情緒轉(zhuǎn)變以及終端需求偏弱導(dǎo)致短纖期價持續(xù)下跌，雖然11月下旬在廠家促銷推動下短纖價格有所反彈，但奧密克戎毒株以及成本端支撐塌陷再度打壓市場，短纖期價進(jìn)一步下探至年內(nèi)低位6450元/噸附近。

短纖開工率暫穩(wěn)定

國慶假期后，短纖裝置開工率逐步回升；11月開始，直紡短纖裝置開工率基本保持在83%—85%。雖然當(dāng)前終端市場訂單仍不理想，并且奧密克戎毒株沖擊市場心態(tài)，但在廠家低庫存支撐下，短纖開工率整體仍保持穩(wěn)定。12月3日當(dāng)周，直紡短纖平均開工率為83.12%，較2020年同期下降16.88個百分點(diǎn)。

需求方面，下游紗廠開工率整體保持偏高水平，但終端市場需求弱勢令紗廠態(tài)度相對謹(jǐn)慎，其開工率進(jìn)一步提升幅度受限的同時主動補(bǔ)充原料庫存的意愿偏低，短纖市場整體產(chǎn)銷相對平淡，需求端缺乏明確增長點(diǎn)。12月3日當(dāng)周，下游純滌紗平均開工負(fù)荷為66%，較2020年同期下降2個百分點(diǎn)；滌綸短纖周均產(chǎn)銷率為34.79%，較2020年同期下降19.26個百分點(diǎn)。

庫存整體維持低位

11月末，短纖廠家接連實(shí)施降價促銷，而彼時恰逢下游原料補(bǔ)庫之時，短纖庫存因此快速下降。此后，盡管終端市場需求持續(xù)弱勢使得短纖產(chǎn)銷歸于平淡，但短纖庫存整體仍維持在偏低水平，短纖價格也因此受到支撐。

截至12月2日，滌綸短纖庫存天數(shù)為3.05天，較前期高點(diǎn)減少3.78天，較2020年同期減少1.25天。

加工差有所修復(fù)

在年中較長一段時間內(nèi)，短纖加工差都處于盈虧平衡點(diǎn)附近，隨著作為原料的PTA與乙二醇價格連續(xù)下跌，短纖加工差得到修復(fù)。根據(jù)估算，截至12月6日，短纖現(xiàn)貨加工差為1422.13元/噸，較2020年同期提升69.6元/噸；短纖盤面加工差為1237.92元/噸，較2020年同期下降386.62元/噸。

對于短纖而言，其市場運(yùn)行受到原料價格走勢影響較大。一般來說，當(dāng)原料價格上漲時，下游基于“買漲不買跌”的心態(tài)，接貨意愿普遍提升，短纖市場產(chǎn)銷明顯回暖，短纖價格上行；當(dāng)原料價格下跌時，下游市場心態(tài)較為謹(jǐn)慎，產(chǎn)銷維持平淡，短纖價格跟隨下跌。

目前短纖自身供需面暫無明顯變化，原料價格走勢仍是近期短纖市場的重要影響因素。近期，多套裝置檢修或計(jì)劃檢修使得PTA供給壓力有所緩和，市場對于奧密克戎毒株的擔(dān)憂情緒逐步消化后，國際油價企穩(wěn)反彈，PTA價格料將跟隨反彈。乙二醇雖然呈現(xiàn)振蕩下跌態(tài)勢，但在供給維持低位、庫存絕對量偏低等因素支撐下進(jìn)一步下跌空間有限。

總體而言，當(dāng)前短纖自身供需面暫無明顯改變，原料走勢是近期影響短纖價格的主要因素。短期來看，PTA走勢偏暖，乙二醇價格進(jìn)一步下跌空間有限，這使得短纖成本端支撐較強(qiáng)。因此，短纖期價存在進(jìn)一步反彈可能。(作者單位：中信建投期貨)

（文章來源：期貨日報(bào)）