11月11日，國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)走強(qiáng)，黑色系商品集體反彈，熱卷漲停，螺紋鋼漲逾7%。分析師指出，目前鋼鐵行業(yè)正處在超跌反彈的拐點(diǎn)期。

截止收盤(pán)，熱軋卷板漲7.98%，報(bào)4696元；螺紋鋼漲7.42%，報(bào)4443元；焦煤漲6.22%，報(bào)2358元；焦炭漲6.75%，報(bào)3090.5元；動(dòng)力煤漲3.93%，報(bào)905.4元。

中信證券鋼鐵首席分析師唐川林指出，9月中旬以來(lái)鋼鐵價(jià)格、利潤(rùn)、股價(jià)等均出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)。主要來(lái)自于三大原因：第一，資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換，由周期轉(zhuǎn)向消費(fèi)等領(lǐng)域，前期漲幅較高的煤炭、鋼鐵、有色等均回調(diào)較為明顯；第二，三季度鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)有所下滑，其中產(chǎn)量下降是導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的主要原因；第三，煤價(jià)下跌過(guò)程中，黑色系進(jìn)入成本定價(jià)階段，鋼價(jià)出現(xiàn)較大回調(diào)，焦煤、焦炭整體價(jià)格下跌明顯滯后，導(dǎo)致鋼鐵噸毛利進(jìn)一步回調(diào)。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的變化，主要體現(xiàn)在強(qiáng)利潤(rùn)、極低估值以及政策催化因素加強(qiáng)。

唐川林判斷，目前行業(yè)正處在超跌反彈的拐點(diǎn)期。目前普鋼行業(yè)整體估值下降到接近5年來(lái)最低水平，(長(zhǎng)材目前市盈率TTM為5.1倍，最低值為2019年1月的4.7倍)。鋼鐵板塊已經(jīng)處在較為明顯的低估區(qū)間。兩大核心驅(qū)動(dòng)決定鋼鐵當(dāng)前具有較強(qiáng)配置價(jià)值：一是利潤(rùn)重新進(jìn)入回升期，超低估值帶來(lái)布局機(jī)會(huì)；二是11月份進(jìn)入政策催化期，行業(yè)格局正在重構(gòu)。

今日消息面

1、中國(guó)將在“十五五”時(shí)期逐步減少煤炭消費(fèi)

2、一天一個(gè)價(jià)！建材價(jià)格“漲”聲不斷！工期拉長(zhǎng)有業(yè)主多花數(shù)萬(wàn)元

3、電廠存煤突破1.2億噸！煤價(jià)遭腰斬！鋼鐵底部布局機(jī)會(huì)來(lái)了？

4、一則文件引市場(chǎng)關(guān)注！糖料蔗生產(chǎn)推遲 糖價(jià)何去何從？

5、豬價(jià)暴漲前“下車(chē)” 10月上市豬企集體大量甩賣(mài)或虧損加劇

6、央行公布重磅數(shù)據(jù)！罕見(jiàn)透露這一指標(biāo) 10月個(gè)人住房貸款增加3481億 什么信號(hào)？

7、10月份CPI與PPI“剪刀差”進(jìn)一步擴(kuò)大 物價(jià)呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性特征

8、沈陽(yáng)放松限購(gòu)限售？沈陽(yáng)市房產(chǎn)局否認(rèn) 但多家房企證實(shí)確實(shí)要松綁

延伸閱讀

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：不必過(guò)度擔(dān)心今冬能源供應(yīng)

隨著近期煤炭期現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，加上發(fā)電供熱企業(yè)煤源全面落實(shí)，電廠出力無(wú)后顧之憂(yōu)；已落實(shí)供暖季天然氣保供資源量1700多億立方米。我國(guó)有資源、有條件、有能力保障人民群眾溫暖過(guò)冬。

一面是全國(guó)性寒潮帶來(lái)的“斷崖式”降溫，一面是煤炭期貨價(jià)格短期觸底之后出現(xiàn)小幅反彈，兩相疊加再次引發(fā)社會(huì)對(duì)冬季能源供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。不少人認(rèn)為，冬春兩季是能源消費(fèi)高峰，能源供應(yīng)能否穩(wěn)定在預(yù)期水平尚存不確定性，加之受極端天氣等因素影響，冬季能源保障可能會(huì)面臨較大挑戰(zhàn)。

這種擔(dān)心不無(wú)道理。去年冬季受幾次寒潮影響，多個(gè)省份電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)歷史新高，湖南、江西等地出現(xiàn)電力吃緊。今年冬季北方氣溫較常年同期偏低，受經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、取暖用電快速增加等因素影響，預(yù)計(jì)全國(guó)最高用電負(fù)荷將逐步攀升，有可能超過(guò)今年夏季和去年冬季峰值。有分析認(rèn)為，燃料供應(yīng)保障和氣候情況是影響今冬電力供需形勢(shì)主要的不確定性因素，若全國(guó)電力燃料供應(yīng)持續(xù)緊張或出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)段大范圍寒潮天氣，將導(dǎo)致多地電力供應(yīng)偏緊，部分省級(jí)電網(wǎng)可能呈現(xiàn)不同程度的緊張態(tài)勢(shì)。

其實(shí)沒(méi)有必要對(duì)用電壓力過(guò)度緊張。此前一些地區(qū)出現(xiàn)“拉閘限電”情況，表象是電力不足，深層是煤炭短缺。一般而言，7天是電廠存煤可用天數(shù)的底線，12天是正常水平。經(jīng)過(guò)努力，電廠存煤已達(dá)到常年正常水平。據(jù)監(jiān)測(cè)，11月5日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤1.16億噸，可用天數(shù)20天。其中，黑龍江、吉林、遼寧3省統(tǒng)調(diào)電廠存煤可用32天，湖北、湖南、江西等地區(qū)電廠存煤可用25天。這意味著目前電廠存煤遠(yuǎn)高于安全水平。

電廠存煤能否持續(xù)穩(wěn)定在安全水平之上關(guān)鍵在煤炭供應(yīng)。產(chǎn)量上，隨著煤礦核增產(chǎn)能釋放、建設(shè)煤礦逐步投產(chǎn)、臨時(shí)停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，10月份以來(lái)煤炭產(chǎn)量持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，最高日產(chǎn)量達(dá)1193萬(wàn)噸，創(chuàng)近年新高。運(yùn)輸上，電煤鐵路裝車(chē)保持在6萬(wàn)車(chē)以上歷史高位，11月份以來(lái)電煤裝車(chē)同比增長(zhǎng)超過(guò)35%。受此影響，電廠供煤持續(xù)大于耗煤，存煤快速增加，已回到往年同期高位。隨著煤炭產(chǎn)量繼續(xù)增加，存煤提升還將進(jìn)一步加快。

電力足不足取決于電廠給不給“力”。發(fā)電出力是行業(yè)術(shù)語(yǔ)，指發(fā)電廠的輸出功率。動(dòng)力煤作為火電供應(yīng)的重要燃料，今年以來(lái)價(jià)格一路上漲，電廠“越發(fā)越虧”，導(dǎo)致一些電廠出工不出“力”，高峰時(shí)有接近3億千瓦的煤電機(jī)組無(wú)法正常出力。在發(fā)電裝機(jī)充裕情況下，人為造成電力供給不足。隨著近期煤炭期現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，加上發(fā)電供熱企業(yè)煤源全面落實(shí)，中長(zhǎng)期合同簽訂率基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，電廠出力無(wú)后顧之憂(yōu)。考慮到今冬全國(guó)電力總裝機(jī)將達(dá)24億千瓦左右，頂峰發(fā)電能力可超12億千瓦，全國(guó)最大發(fā)電能力完全能夠保障最高用電負(fù)荷需求。

今年以來(lái)國(guó)際天然氣價(jià)格暴漲，達(dá)到歷史高位，天然氣也成為今冬能源保供重點(diǎn)。截至目前，我國(guó)已落實(shí)供暖季天然氣保供資源量1700多億立方米，同比增幅超兩成。從儲(chǔ)備情況看，各大地下儲(chǔ)氣庫(kù)已基本完成注氣，形成儲(chǔ)氣量270億立方米以上。在價(jià)格方面，由于很多企業(yè)提前簽訂了天然氣中長(zhǎng)期合同，加之中央企業(yè)保油氣供應(yīng)的主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，雖然國(guó)際市場(chǎng)LNG(液化天然氣)現(xiàn)貨到岸價(jià)格一度高達(dá)每立方米9元左右，但各地門(mén)站價(jià)普遍在每立方米2元以下，國(guó)際氣價(jià)上漲影響可控。這些舉措表明，我國(guó)有資源、有條件、有能力保障人民群眾溫暖過(guò)冬。

當(dāng)然，我們?cè)诜艑捫牡耐瑫r(shí)，也要時(shí)刻警惕可能出現(xiàn)的突發(fā)情況。入冬之后，能源需求會(huì)因即時(shí)天氣變化短時(shí)大幅增長(zhǎng)，發(fā)電側(cè)光伏和風(fēng)電也可能因天氣原因無(wú)法出力。各有關(guān)部門(mén)和地區(qū)還需研究能源保供與彈性生產(chǎn)辦法，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求季節(jié)性變化特征。要制定雨雪冰凍天氣影響運(yùn)輸時(shí)的電力調(diào)度、電煤互濟(jì)預(yù)案，必要時(shí)針對(duì)庫(kù)存告急、鐵路運(yùn)輸受限電廠開(kāi)通汽運(yùn)綠色通道。同時(shí)，地方和企業(yè)要堅(jiān)持民生優(yōu)先，科學(xué)制訂有序用能方案，堅(jiān)決做到“限電不拉閘”“限電不限民用”，確保能源供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行。(來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）