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6月中旬以來，隨著國際原油價(jià)格的高位下調(diào)以及瀝青裝置開工率的逐步走高，多數(shù)市場瀝青價(jià)格逐步下調(diào)，以山東和河北地區(qū)為例，截至7月15日山東市場70#瀝青均價(jià)為4190元/噸距離6月9日的上半年最高點(diǎn)4660元/噸已經(jīng)回落470元/噸，河北市場70#瀝青均價(jià)為4180元/噸距離6月9日的上半年最高點(diǎn)4625元/噸也已經(jīng)回落445元/噸。而同一時(shí)間段內(nèi)的東北市場價(jià)格表現(xiàn)卻異常穩(wěn)固，截至7月15日東北市場90#瀝青均價(jià)為4731元/噸距離上半年最高點(diǎn)4746元/噸僅僅下跌了15元/噸。

說完絕對價(jià)格的變化，再來看一下區(qū)域價(jià)差的變化，因?yàn)闁|北價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定因此從6月中旬開始，東北90#瀝青與山東及河北70#瀝青的價(jià)差不斷的拉大，東北90# 與河北地區(qū)70#瀝青價(jià)差從6月10日前后的156元/噸擴(kuò)大到目前的551元/噸，與山東地區(qū)70#瀝青價(jià)差從6月10日前后的96元/噸擴(kuò)大到目前的541元/噸，即便考慮到河北/山東地區(qū)70#與90#50-80元/噸的型號價(jià)差，以及相應(yīng)的運(yùn)費(fèi)，河北到東北、山東到東北的套利窗口也是長期存在的。

如此大的跨地區(qū)套利窗口的存在也一直沒有降東北地區(qū)的瀝青價(jià)格有效的拉低，主要的問題還是出在產(chǎn)量上面。

首先從東北地區(qū)自身產(chǎn)量來看，2022年1-6月份，東北瀝青產(chǎn)量合計(jì)在114.1萬噸，去年同期為253.5萬噸，同比下滑139.3萬噸。雖然山東、河北地區(qū)瀝青產(chǎn)量下滑幅度不及東北，但是也分別下滑33.08萬噸及20.91萬噸。另外，從月度產(chǎn)量來看，山東地區(qū)直至6月份才實(shí)現(xiàn)了月度的同比正增長，而河北地區(qū)的瀝青月度產(chǎn)量上半年均是負(fù)增長。

另外一點(diǎn)，山東地區(qū)雖然整體產(chǎn)量跌幅較小，但是上半年華東市場瀝青產(chǎn)量卻有159.2萬噸的同比下滑，且華東市場與山東市場主流瀝青型號同為70#，山東市場很大一部分資源用來彌補(bǔ)華東市場的缺口，因此山東煉廠不必特意生產(chǎn)90#瀝青供應(yīng)東北市場。而河北地區(qū)產(chǎn)量有限，煉廠開工負(fù)荷偏低，雖然會生產(chǎn)部分的90#瀝青但是總量有限不足以彌補(bǔ)東北市場的90#缺口。

另外，除去東北市場瀝青總量的下滑以外，高低硫?yàn)r青資源的價(jià)差也使得流入道路方向的90#瀝青大量減少，21年4季度以來，東北地區(qū)低硫渣油價(jià)格與道路方向?yàn)r青平均價(jià)差在942元/噸，較大的價(jià)差使得中海營口、盤錦北方瀝青、遼河石化的瀝青資源更多的流向?qū)α蚝恳蟾叩拇肌⒔够袌觯虼?-6月份114.1萬噸的瀝青產(chǎn)量中僅有60萬左右的產(chǎn)量是真正的道路方向的90#瀝青。高低硫價(jià)差的拉大，使得2022年東北市場的道路瀝青供應(yīng)雪上加霜。

就目前的情況來看，東北市場道路瀝青對區(qū)外市場的依賴程度越來越高，而東北市場資源緊張的局面得以緩解也要依賴區(qū)外市場的供應(yīng)恢復(fù)。首先是河北市場，由于河北煉廠前期預(yù)售遠(yuǎn)期合同價(jià)格較低，生產(chǎn)利潤較差，利潤的修復(fù)極大的依賴原油價(jià)格的走低；另外，如果未來幾個月華東煉廠的瀝青產(chǎn)能能夠恢復(fù)到正常水準(zhǔn)的話，對山東資源的依賴將明顯降低，山東煉廠生產(chǎn)90#瀝青的意愿可能會有所增加，這也有望增加?xùn)|北市場的瀝青供應(yīng)，打壓市場價(jià)格；除此以外，還要考慮生產(chǎn)瀝青與生產(chǎn)汽柴油的效益對比情況，由于目前生產(chǎn)汽柴油的效益要好于生產(chǎn)瀝青，煉廠瀝青產(chǎn)能不能完全發(fā)揮，因此后期瀝青傳統(tǒng)旺季對瀝青價(jià)格的整體支撐使得瀝青生產(chǎn)效益總體改善，才能充分發(fā)揮煉廠瀝青生產(chǎn)的積極性。

（文章來源：卓創(chuàng)資訊）