面對日益飆升的通脹壓力，韓國央行表現(xiàn)出前所未有的激進。

7月13日，韓國央行宣布其有史以來第一次加息50個基點的決定，將基準利率從現(xiàn)在的1.75%上調(diào)至2.25%。據(jù)悉，自1999年將利率作為主要政策工具以來，韓國央行從未有過加息50個基點的決定。

韓國央行首次如此激進加息，根本目的都是為了“抗通脹”。韓國政府公布數(shù)據(jù)顯示，該國6月份消費者價格指數(shù)同比上漲6%，創(chuàng)下近24年來的最高水平。

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中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任楊盼盼在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，韓國加息50個基點是符合市場預期的，主要是為了控制國內(nèi)迅速上升的通脹；另外，由于近期美聯(lián)儲收緊貨幣政策的力度有所加大，市場也普遍認為美聯(lián)儲在7月加息75個基點的概率很大，這也是韓國央行加息50個基點的重要考量。

與此同時，韓國央行行長李昌鏞表示，市場預期年底前利率達到2.75%-3%是合理的，未來逐步加息25個基點是可取的，再加息1-2次不等于收緊政策，關(guān)鍵利率可能處在中性利率的下端。種種跡象都顯示，后續(xù)韓國還將繼續(xù)多次加息。

就在開啟頻繁加息潮時，韓國也面臨著出口增速下滑的情況。作為外向型經(jīng)濟體，韓國又該如何在“抗通脹”和“穩(wěn)經(jīng)濟”中尋求平衡？

加息50個基點的力度是必須？

在利率決議會議上，韓國央行采取首次加息50個基點的舉措，將基準利率從1.75%上調(diào)至2.25%。雖然此次加息力度是前所未有的，但在外界看來，韓國央行的決策早已是意料之中。

數(shù)據(jù)顯示，韓國6月份消費者價格指數(shù)同比上漲6%，高于上月5.4%的漲幅，這是自1998年11月以來韓國CPI年率的最高水平，而且韓國的通脹已經(jīng)連續(xù)第15個月高于央行2%的目標。

通脹壓力已經(jīng)滲透到關(guān)乎韓國民生的各個領(lǐng)域。近期，韓國消費者團體協(xié)議會發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，與去年同期相比，二季度韓國35種主要生活必需品中有33種上漲，包括面粉、食用油、香油等食品，平均上漲率為9.9%。該消費團體也表示，由于高油價、原材料供需不穩(wěn)定等問題，國內(nèi)物價上漲可能趨于長期化。

韓國通脹尚未見頂，由此而來的成本壓力不僅傳導給消費者，還在企業(yè)層面上體現(xiàn)。當前，韓國已經(jīng)出現(xiàn)了“工資—價格”螺旋上漲的現(xiàn)象。韓國經(jīng)濟研究院發(fā)布的報告顯示，韓國勞動者的平均年薪從2000年的29238美元上升至2020年的41960美元(約合人民幣28萬元)，漲幅達到43.5%。除了人力成本，韓國企業(yè)同時還面臨著原材料成本、能源價格上漲的壓力。

此次已經(jīng)是今年以來韓國央行連續(xù)第三次提高利率，而這也是2021年8月以來第六次加息。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“韓國國內(nèi)通貨膨脹預期的持續(xù)上升可能會推高商品和服務的價格，并進一步加劇通脹。在這種情況下，僅上調(diào)25個基點或?qū)㈦y以穩(wěn)定價格，因此有了50個基點的加息。該國加息的節(jié)奏也是與美聯(lián)儲的步調(diào)保持一致。”雖然已經(jīng)加息50個基點，但王昕杰認為，預計未來幾個月韓國的CPI漲幅將保持在6%以上。

事實上，韓國此次“暴力”加息50個基點，還考慮到韓元與美元利差的問題。今年以來，韓元兌美元匯率下跌9.7%，成為新興市場中表現(xiàn)最差的貨幣之一。

王昕杰表示，在議息會議之前，有機構(gòu)預測韓國央行會保持25個基點的加息，但如果美聯(lián)儲加息超過50個基點，韓國和美國的貨幣利差就會進一步擴大，導致投資者對金融穩(wěn)定風險的擔憂，此外，如果利差進一步擴大，韓元可能會進一步貶值，韓元疲軟有可能繼續(xù)增加輸入性通脹的風險。

在央行宣布加息決議后，韓元兌美元匯率略有回調(diào)。截至7月13日19點，韓元對美元匯率上漲0.15%。但對于韓元后續(xù)的走勢，楊盼盼認為不算太樂觀，“當前美元十分強勢，兌歐元匯率已經(jīng)達到持平的狀態(tài)。之后，韓元未必會因為加息而繼續(xù)走強。”

連續(xù)加息潮開啟經(jīng)濟復蘇仍緩慢

為了抗通脹，韓國央行“咬牙”加息50個基點，但這遠不是終點。韓國央行行長李昌鏞也暗示，之后可能會繼續(xù)加息，并在年底前使利率保持在2.75%-3%。

然而，連續(xù)加息很有可能會影響韓國經(jīng)濟復蘇的進程。

據(jù)韓國中央銀行韓國銀行于6月末公布的一項調(diào)查顯示，對原材料價格高企以及全球經(jīng)濟低迷的擔憂加劇，韓國7月企業(yè)信心指數(shù)有所下滑。此外，加息也不利于本國消費的提升。王昕杰向記者表示，加息之后，不可避免地會影響到居民的消費支出，特別是疊加上如此之高的物價因素，生活成本的增加會造成可支配收入的減少，不利于消費需求的恢復。

此外，韓國的出口表現(xiàn)往往被視為全球貿(mào)易的“晴雨表”。因此，近期韓國出口的頻繁波動備受外界關(guān)注。

韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部周五發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，韓國6月出口同比增長5.4%，至577.3億美元，較5月21.3%的同比增長大幅減速。近期，韓國貿(mào)易協(xié)會下屬的國際貿(mào)易通商研究院也預測，今年韓國的貿(mào)易收支將時隔14年由順差轉(zhuǎn)為逆差，而且逆差規(guī)模將創(chuàng)1996年以來新高。很顯然，以往韓國依靠貨幣貶值增強出口競爭力的策略，已然不再奏效。

王昕杰向記者表示，“韓國是典型的工業(yè)生產(chǎn)國，但主要以高科技產(chǎn)品加工為主，這兩年經(jīng)歷了原材料的漲價和韓元貶值，韓國國內(nèi)生產(chǎn)成本大幅增加。但是，韓國企業(yè)所增加的生產(chǎn)成本也不能有效地傳遞給需求方，因為這樣可能會減少市場份額，而且疊加了海外需求放緩的因素，企業(yè)的利潤空間大幅壓縮。長此以往，這會造成企業(yè)生產(chǎn)意愿下降。因此一味地貶值韓元，并不代表能提振出口?！?/p>

此外，在楊盼盼看來，韓國出口同比下滑，還涉及到韓國出口產(chǎn)品類型。她認為，韓國的出口依賴于通信技術(shù)(ICT)、半導體等行業(yè)，近期正進入下行周期，因此韓國的出口額會受到影響。

由于出口動力下降，韓國企劃財政部降低了本國的經(jīng)濟預測，預計2022年增長2.6%，增速比去年12月預計的3.1%放緩。另外，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)也下調(diào)了對韓國經(jīng)濟的預測，預計該國2022年經(jīng)濟增長率為2.7%，相比早前的預測下調(diào)了0.3個百分點。對此，王昕杰向記者表示，對于像韓國這樣出口依賴度較高的國家，后續(xù)的經(jīng)濟增長動力取決于成本和需求，“韓國的制造業(yè)產(chǎn)出與出口增長取決于全球需求復蘇。等到外需市場復蘇，韓國的經(jīng)濟動能才會有回升的機會?！?/p>

雖然經(jīng)濟復蘇不確定性增強，但韓國央行還是把“抗通脹”作為首要任務。韓國央行行長李昌鏞表示，因為韓國通脹較低，因此不需要像美聯(lián)儲一樣大幅加息，未來逐步加息25個基點是可取的。但事實上，后續(xù)的加息力度，或許還得看韓國控通脹的效果。王昕杰也認為能否控制住通脹取決于多項因素，“具體要看地緣局勢，供應鏈恢復情況和海外需求的穩(wěn)定性，這不是靠單一國家的加息就能完成的?！?/p>

很顯然，韓國還將不得不先穩(wěn)住日益高企的通脹，才能真正啟動經(jīng)濟復蘇的進程。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）