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焦炭市場博弈情緒再起，上周20號(hào)焦炭300元/噸的降價(jià)落地后，市場繼續(xù)看跌的想法隨著時(shí)間的推移不斷削弱。至今日市場僅有一家鋼廠明確提出焦炭再降200元/噸的要求，其余鋼廠以觀望為主。

對(duì)于焦炭市場的博弈思考，首先要理清前期焦炭降價(jià)的邏輯，這次焦炭降價(jià)的背景，并非是市場供需格局出現(xiàn)改變，不論是焦炭降價(jià)之前還是現(xiàn)在，即使高爐減產(chǎn)過后，鐵水產(chǎn)量都維持相對(duì)高位，上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠鐵水產(chǎn)量239.65萬噸，需求對(duì)于焦炭而言是由一定支撐的。并且下游鋼廠庫存普遍偏低，Mysteel調(diào)研鋼廠焦炭庫存605.27萬噸，同比下降159.27萬噸，部分鋼廠的焦炭庫存甚至不足兩天，鋼廠存在較大的補(bǔ)庫空間。市場的主要矛盾來源于下游需求的弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致成材價(jià)格大幅下降，鋼廠虧損嚴(yán)重，無法接受高價(jià)焦炭，并且高爐減產(chǎn)計(jì)劃的出現(xiàn)意味著需求見頂，鋼廠存在控制采購行為，主動(dòng)減少采購需求，市場開始走下行預(yù)期。焦炭降價(jià)的核心是終端市場的負(fù)反饋影響原料市場，成材領(lǐng)跌，轉(zhuǎn)移成本壓力。

為何焦炭降完300元/噸過后，鋼廠繼續(xù)提降的動(dòng)作放緩甚至打消？ 一是本身的焦炭供需就沒有問題，下游是有補(bǔ)庫需求的，對(duì)于價(jià)格有支撐；二是焦炭降價(jià)過后，下游成本壓力有所緩解，且鋼價(jià)有見底跡象，周末鋼坯價(jià)格有所反彈，鋼廠高爐減產(chǎn)不及預(yù)期，需求沒有大幅下降預(yù)期，鋼廠擔(dān)心繼續(xù)提降，會(huì)造成焦企的大面積減產(chǎn)，導(dǎo)致補(bǔ)庫受阻。于焦企而言，焦炭降價(jià)300元/噸，而成本端焦煤價(jià)格下調(diào)有所滯后，且焦煤降幅有區(qū)域性和品種性差異，不足以完全彌補(bǔ)焦價(jià)下調(diào)帶來的利潤收縮，以至于全國焦企基本都在虧損當(dāng)中。目前焦企以小幅限產(chǎn)為主，焦企雖然虧損，但是考慮到其他邊際成本，多數(shù)焦企還能維持當(dāng)前開工情況。若鋼廠繼續(xù)推動(dòng)第二輪焦炭降價(jià)，焦企在利潤虧損加劇的前提下，必然會(huì)考慮減產(chǎn)來減少虧損。鋼廠在沒有做好同步大幅減產(chǎn)的準(zhǔn)備前，繼續(xù)推動(dòng)第二輪焦炭價(jià)格的下降，必然會(huì)對(duì)鋼廠的生產(chǎn)補(bǔ)庫造成影響。

此外市場不斷傳出利好成材消息，預(yù)期需求轉(zhuǎn)強(qiáng)是市場普遍認(rèn)定的，但這種預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)需要時(shí)間去證實(shí)。6月初的焦炭價(jià)格上漲是預(yù)期與現(xiàn)實(shí)背離下的情緒拉動(dòng)，在預(yù)期成材需求上升被證偽時(shí)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈直接進(jìn)入降價(jià)通道。現(xiàn)在需求底基本顯現(xiàn)，但由于高溫和降雨天氣的影響，短期成材的需求也很難出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且終端市場需要時(shí)間消化成材庫存，盤活市場現(xiàn)金流，所以近期鋼價(jià)預(yù)期還是以震蕩為主。鋼價(jià)難以大幅上漲，鋼廠利潤繼續(xù)承壓，焦炭降價(jià)的矛盾仍在，那焦價(jià)也不會(huì)走出獨(dú)立行情。今天寧夏某焦企宣布焦炭價(jià)格上漲200元/噸，補(bǔ)回此前提前的市場降幅，一定程度上說明焦炭第二輪降價(jià)已經(jīng)很難落地，短期焦價(jià)持穩(wěn)為主。焦炭市場的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于終端需求兌現(xiàn)再次證偽，鋼廠利潤繼續(xù)下行，鋼廠高爐大面積減產(chǎn)，被動(dòng)提升鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)，降低焦炭采購需求。

（文章來源：我的鋼鐵網(wǎng)）