周四下午閉市后，有三則消息引起了國(guó)內(nèi)外植物油料油脂特別是大豆市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，其中兩則消息還較為“神奇”，一度讓投資者們議論紛紛。

第一則消息最為“神奇”，烏克蘭農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)Taras Vysotskiy發(fā)表講話稱(chēng)，雖然受到戰(zhàn)爭(zhēng)影響，但截至周四，烏克蘭農(nóng)民已經(jīng)播種了約40萬(wàn)公頃的多種春季農(nóng)作物，比去年同期增加了10%。Vysotskiy表示，缺乏燃料并未影響到播種，相關(guān)機(jī)構(gòu)的官員們正與供應(yīng)商談判，以便播種活動(dòng)不會(huì)停止。俄烏沖突爆發(fā)后，全球糧食供應(yīng)緊張的形勢(shì)加劇。作為全球重要的糧油供應(yīng)國(guó)，烏克蘭生產(chǎn)了全球49.6%的葵花籽油、10%的小麥、12.6%的大麥和15.3%的玉米。

第二則消息較為平淡，但市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，直接與間接決定著全球一種或多種植物油料油脂市場(chǎng)的供需平衡問(wèn)題，預(yù)計(jì)還會(huì)造成連鎖反應(yīng)的出現(xiàn)。據(jù)了解，俄羅斯農(nóng)業(yè)部周四表示，將從周五起禁止葵花籽出口，并在4月15日至8月31日實(shí)施150萬(wàn)噸的葵花籽油出口配額。在西方制裁的情況下，俄羅斯已經(jīng)采取措施保障食品市場(chǎng)安全。

第三則消息雖然沒(méi)有第一則那么神奇，但卻極具爆炸性。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)作物種植意向報(bào)告顯示，新季美國(guó)大豆種植面積為9095.5萬(wàn)英畝，而此前國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)期的為8872.7萬(wàn)英畝，2021年最終大豆種植面積為8719.5萬(wàn)英畝。受此消息沖擊，周四晚美豆、美豆油大幅下滑，國(guó)內(nèi)大連大豆、豆油、豆粕及相關(guān)的菜油、棕櫚油期價(jià)聯(lián)袂下挫。預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)決定全球油料油脂市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

“烏克蘭農(nóng)民已經(jīng)播種了約40萬(wàn)公頃的多種春季農(nóng)作物，播種面積居然還增加了，這挺神奇的。”來(lái)自上海的期貨從業(yè)者海忠說(shuō)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，現(xiàn)年33歲的烏克蘭農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)列先科于正式向?yàn)蹩颂m政府遞交辭呈，準(zhǔn)備辭去農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)一職。在此之前的3月22日，列先科曾表示，烏克蘭今年春季農(nóng)作物播種面積預(yù)計(jì)將比2021年減少一半以上，減至約700萬(wàn)公頃。在俄烏局勢(shì)升級(jí)前，他們預(yù)計(jì)的播種面積為1500萬(wàn)公頃。究竟是誰(shuí)預(yù)期的對(duì)呢？估計(jì)這會(huì)在油料油脂價(jià)格的無(wú)序漲跌中得到體現(xiàn)。另一位來(lái)自上海的油料油脂專(zhuān)業(yè)人士老甘則表示，數(shù)據(jù)解讀很重要，建議投資者不要“望文生義”，如果真的不經(jīng)調(diào)研就相信滿天飛的消息就“麻煩”了。

據(jù)了解，雖然近期越過(guò)烏克蘭邊境的人數(shù)有所減少，最近一周時(shí)間烏克蘭難民外流的日增數(shù)量都在5萬(wàn)人以下，但當(dāng)前已逃離烏克蘭的難民總?cè)藬?shù)還是達(dá)到了387萬(wàn)人。今年3月6日至7日，每天都有超過(guò)20萬(wàn)人離開(kāi)。

實(shí)際上，自俄烏局勢(shì)出現(xiàn)不確定性發(fā)展態(tài)勢(shì)以來(lái)，全球油料油脂期現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)通過(guò)持續(xù)上行來(lái)進(jìn)行了“解釋”，只是在紛紛創(chuàng)出紀(jì)錄高點(diǎn)后正在等待下一個(gè)重大消息或題材的指引。在此之際，市場(chǎng)的任何“風(fēng)吹草動(dòng)”都會(huì)引發(fā)價(jià)格的“忐忑不安”。

來(lái)自河南鄭州的資深植物油料油脂研究員劉錦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自俄烏局勢(shì)進(jìn)入拉鋸戰(zhàn)階段以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格一會(huì)大幅爬升一會(huì)直線下墜，讓一年時(shí)間來(lái)植物油料油脂市場(chǎng)價(jià)格的“新領(lǐng)頭羊”棕櫚油無(wú)所適從，“老領(lǐng)頭羊”豆油價(jià)格的漲跌更是受到了巴西大豆減產(chǎn)、美國(guó)大豆新季面積預(yù)期不確定性較大，以及棕櫚油、豆油主產(chǎn)國(guó)生物燃料政策多變等的左右，當(dāng)前的植物油料油脂價(jià)格如何發(fā)展真的不好判定。具體到國(guó)內(nèi)而言，大豆進(jìn)口數(shù)量增減、油廠開(kāi)機(jī)率的高低、國(guó)儲(chǔ)豆與國(guó)儲(chǔ)油的拋售、豆粕和菜粕及棉粕、花生粕供需關(guān)系的變化等，均會(huì)對(duì)大豆、豆油、棕櫚油、菜油、豆粕、菜粕等期現(xiàn)貨價(jià)格形成作用，國(guó)內(nèi)投資者需要考慮的因素更多，同時(shí)疫情的防控、國(guó)產(chǎn)大豆新季將增加面積等也在不斷地為市場(chǎng)貢獻(xiàn)題材與打開(kāi)想象空間。

“如果說(shuō)工業(yè)品價(jià)格看需求，那么農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響因素就要看供給。”據(jù)劉錦介紹，自2020年疫情多發(fā)以來(lái)，全球油料油脂產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)紫仍庥隽斯?yīng)鏈危機(jī)，其次是經(jīng)歷了馬來(lái)西亞勞工減少引起的棕櫚油產(chǎn)量旺季減產(chǎn)，第三是加拿大油菜籽減產(chǎn)幅度超過(guò)38%，第四是新作物季南美大豆減產(chǎn)，第五是俄烏沖突導(dǎo)致局部地區(qū)的葵花油出口不暢。市場(chǎng)預(yù)期油料油脂供應(yīng)端修復(fù)正在被這一系列不可控因素?cái)_亂，全球油料油脂供給端的修復(fù)周期拉長(zhǎng)。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄認(rèn)為，期貨市場(chǎng)交易預(yù)期，但更重視現(xiàn)實(shí)。綜合當(dāng)前全球大豆市場(chǎng)情況來(lái)看，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布新季農(nóng)作物種植意向前，北美種植季面積擴(kuò)張和大豆在面積爭(zhēng)奪戰(zhàn)的前景不是十分樂(lè)觀。即便美國(guó)CRP計(jì)劃略有松動(dòng)，也無(wú)礙2022年美國(guó)種植季供應(yīng)偏緊的大局。在美國(guó)新的作物季，市場(chǎng)緊缺的資源是耕地，在面積之爭(zhēng)中大豆、玉米、小麥均具有各自的實(shí)力，但總面積估計(jì)難以大幅增長(zhǎng)。一是今年美國(guó)三大作物的最終播種總面積能否繼續(xù)進(jìn)一步增長(zhǎng)待定。從過(guò)去多年的農(nóng)民種植意愿上看，總面積已經(jīng)在天花板附近。唯一可能帶來(lái)新增面積的是畜牧用地轉(zhuǎn)為耕地。根據(jù)美國(guó)現(xiàn)有的耕地儲(chǔ)備和種植收益情況，在今年春天部分牧草種植可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)檗r(nóng)作物生產(chǎn)地。不過(guò)，當(dāng)前的種植利潤(rùn)預(yù)期較2021年已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)。二是過(guò)去一年化肥和投入價(jià)格的上漲將多大程度影響今年種植面積分配。

據(jù)記者了解，在周四晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部新季農(nóng)作物種植意向報(bào)告公布前，美豆在小幅走高、美玉米受利空預(yù)期影響在沖高回落、美麥則在沖高回落后反彈，三個(gè)品種期價(jià)無(wú)論是漲是跌的幅度均有限，符合報(bào)告公布前市場(chǎng)持有謹(jǐn)慎心理的狀況，但當(dāng)種植意向報(bào)告及季度庫(kù)存報(bào)告發(fā)布后，美新季大豆種植意向面積及季度庫(kù)存雙雙高于預(yù)期令市場(chǎng)瞬間發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變，美豆意向種植面積比2021年大幅增長(zhǎng)，以及美豆季度庫(kù)存高于預(yù)期轉(zhuǎn)變了市場(chǎng)看多的氣氛，且是意外利空的。與此同時(shí)，美玉米意向種植面積遠(yuǎn)低于預(yù)期，也是令人驚奇，比2021年減少4.12%，美玉米季度庫(kù)存則略低于預(yù)期。另外，美小麥意向種植面積略低于預(yù)期水平，較2021年增加1.4%，美小麥季度庫(kù)存低于預(yù)期以及去年同期水平。

“綜合來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)仍面臨著全球農(nóng)產(chǎn)品大幅漲價(jià)且通脹輸入的風(fēng)險(xiǎn)，大豆市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出。國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)正面臨嚴(yán)峻的虧損壓力，但飼料價(jià)格大幅走高。”田亞雄說(shuō)，按大豆到港速度的預(yù)估，我國(guó)仍將面臨1—2個(gè)月的大豆缺口。在此局面下，進(jìn)口大豆拍賣(mài)的相關(guān)工作或?qū)⒊掷m(xù)展開(kāi)。往年我國(guó)4月份的大豆需求在680萬(wàn)噸左右，折算每周大豆壓榨需求165萬(wàn)—170萬(wàn)噸。目前，我國(guó)每周尚能維持的壓榨數(shù)量130萬(wàn)噸左右，若有30余萬(wàn)噸的政策性庫(kù)存大豆拍賣(mài)的供應(yīng)新增，國(guó)內(nèi)高企的現(xiàn)貨基差有望逐步走跌，但這對(duì)于當(dāng)前深度貼水于現(xiàn)貨的大豆、豆粕期價(jià)壓力有限。反而在政策落地后，有望重新交易供應(yīng)緊缺的現(xiàn)實(shí)。

來(lái)自重慶的資深植物油料油脂分析師石麗紅表示，近日俄烏談判已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但局勢(shì)的緊張程度仍比較高，其對(duì)全球谷物與油料油脂市場(chǎng)的作用將是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的，短期內(nèi)無(wú)法消除。俄烏沖突的持續(xù)已經(jīng)中斷了黑海地區(qū)的谷物及植物油料油脂貿(mào)易，并對(duì)烏克蘭春播造成威脅。此外，對(duì)俄羅斯的制裁不僅使其谷物及油籽供應(yīng)在國(guó)際市場(chǎng)缺失，也會(huì)通過(guò)化肥出口的減少作用于作物單產(chǎn)，這均易導(dǎo)致2022/2023年度全球供應(yīng)的進(jìn)一步收縮。從本質(zhì)上來(lái)看，其他地區(qū)無(wú)論是通過(guò)各種手段擴(kuò)大種植面積，抑或是不遺余力削減需求(如生柴需求)，都不過(guò)是在試圖彌補(bǔ)已經(jīng)存在的供需缺口，而這恰恰正是對(duì)供需缺口客觀存在的確認(rèn)。在此背景下，雖然各種消息紛繁復(fù)雜，盤(pán)面走勢(shì)波瀾起伏，但不變的主線仍是植物油價(jià)格將受到缺口的較強(qiáng)支撐。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）