2022年前三季度，從點到面貫穿著疫情。飽受三年疫情肆虐的酒店業，正如中國旅游協會副會長兼秘書長張潤鋼所描述：窒息的行業，彌留的企業。筆者對國內酒店集團錦江、華住、首旅、君亭、亞朵、金陵和華天2022年前三季度的主要經營數據進行了分析。數據雖然慘淡，但仍有亮點。

前三季度主要財務數據分析

2022年1-9月累計“營業收入”和“歸母凈利潤”同比2021年，呈以下特點：國內酒店集團相關數據普遍下降，主要國際酒店集團普遍增長；2022年第三季度數據環比第二季度，國內酒店集團普遍回升。

(相關資料圖)

（一）國內酒店集團1-9月數據

錦江、首旅、君亭、金陵、華天和亞朵六家集團，2022年1-9月累計實現盈利的是：錦江、金陵、亞朵和君亭。尤其是金陵和亞朵在2021年盈利的基礎上，2022年實現了“營業收入”和“歸母凈利潤”同比的雙增長。

1.營業收入。2022年1-9月營收同比2021年增加的有：金陵12.5%、君亭16.8%和亞朵5.23%。此外，錦江、首旅和華天分別下降3.1%、18.8%和16.9%。詳見表1。

金陵能實現營業收入同比12.5%的增長，持續強化預制菜產研能力，線上線下雙渠道發力是亮點。截至2022年第三季度末，金陵擁有6款預制菜商品，2022年底首批18個精選產品全部上線，全年銷售額有望達到4000-5000萬元；亞朵營業收入增加5.23%，主要得益于加盟門店數量從2021年9月末的664家，快速增加到2022年9月末的847家。新增的加盟收入抵消了直營收入的下降使2022年前三季度總營收同比增長5.23%；君亭的變化則主要是君瀾和景瀾并表所致。

首旅2022年1-9月累計營業收入同比下降18.8%，直接原因有二：首先，截至2022年9月末開業房間總數量比2021年同期減少9295間；其次，2022年Q3開業房間“RevPAR”數據僅占疫情前2019年同期“RevPAR”比例的67%，較其他酒店集團偏低。

2.歸母凈利潤。2022年1-9月累計實現盈利的酒店集團有4家，分別是：亞朵1.8038億元、君亭2592萬元、錦江4189萬元、金陵3015萬元。首旅和華天分別虧損3.31億元和1.787億元。詳見表2。

亞朵在2021年1-9月實現高盈利1.0081億元的基礎上，2022年同比大漲78.9% ，在“一地雞毛”的酒店業現狀中實屬不易。筆者認為原因如下：

（1）經營模式的輕資產化

正如亞朵招股說明書中所說“擁有多元化中高品牌組合和高效的操作模式，是提供高增長和高回報的保障”。截至2022年9月30日，亞朵開業門店880家，其中加盟店847家，占比96.25%，高于同期錦江的92.37%、華住的91.55%和首旅的88.08%。

（2）高利潤率加盟收入的快速增長

眾所周知，加盟收入的利潤率遠高于直營收入的利潤率。2021年1-9月，亞朵加盟收入8.74億元占總營收的56.2%，2022年同期加盟收入達到9.96億元，占比也上升到60.8%。在同行業中加盟收入占比較高。截至2022年6月末，錦江加盟收入占營收37%左右，華住為32%左右，首旅為24%左右。

此外，金陵“歸母凈利潤”同比大漲151%。除2021年基數較低外，商貿板塊穩健增長為提高收益做出的貢獻可圈可點：如持續優化品牌事業部運作和新項目合伙人跟投機制；加強自有酒店與蘇糖酒水的整合力度，實現白酒經銷業務增長；以淮揚菜研發為突破口加大預制菜的研發投入等。

（二）國際酒店集團1-9月數據

同比2021年，萬豪、希爾頓、溫德姆、精選國際和凱悅2022年1-9月累計 “營業收入”和“凈利潤”普遍大幅度增長。尤其主營中高端酒店的萬豪、希爾頓和凱悅提升較大。詳見表3和表4。

溫德姆和精選國際在2021年“營業收入”和“凈利潤”，已率先恢復或超過疫情前水平。從表4可以看出，2022年1-9月累計“凈利潤”同比2021年，溫德姆又大漲了53.3%、精選也增長23.5%。

從表5可以看出，2022年1-9月溫德姆“凈利潤率”已達到了26%、精選國際也高達27%。遠高于主營中高端酒店萬豪的11%、希爾頓的15%和凱悅的4%。足見國際市場上，主營經濟酒店和品牌加盟經營模式的酒店集團，疫情后恢復之快和強大的盈利能力。

（三）國內酒店集團第三季度（Q3）數據

國內酒店集團 “營業收入”和“歸母凈利潤”， 2022年1-9月累計數據同比差強人意。而2022年第三季度數據環比第二季度，錦江、首旅、華天、金陵、亞朵和君亭均有較大回升。詳見表6和表7。

錦江第三季度環比大增的主要原因是第二季度受區域疫情影響造成數據基數偏低。

盡管2022年第三季度環比第二季度，上述酒店集團的營收和利潤有所改觀，但面對第四季度疫情的嚴重反復，市場形勢依然嚴峻。

國內主要酒店集團第三季度“RevPAR”數據分析

錦江、華住、首旅、君亭和亞朵，2022年第三季度“RevPAR”占2019年同期“RevPAR”的比例分別是：錦江（大陸）80%、華住（大陸）90%、首旅67%、君亭87%和亞朵89%。詳見表8。

從表8可以看出“RevPAR”2022年Q3有以下特點：

1.錦江和華住的境外數據同比大幅度提升。數據水平已達到或超過疫情前2019年同期水平。占2019年同期比例，錦江（境外）為109%，華住（境外）為102%。

2.各酒店集團同比數據差異較大。2022年第三季度“RevPAR”較2021年同比，華住（大陸）增長9%，君亭增長13%，首旅降低6%。首旅的“輕管理”門店降幅達10%，截至2022年9月末，“輕管理”門店占首旅總開業門店量的39%。

3.各酒店集團疫情恢復程度拉開差距。2022年第三季度“RevPAR”占2019年同期數據的比例，華住（大陸）為90%，亞朵為89%，君亭為87%，遠高于首旅的67%。

錦江、華住和首旅前三季度市場數據分析

疫情初年，業內常說疫情是酒店巨頭擴張的“機遇”和“ 窗口期”，在疫情第三年的2022年1-9月，錦江、華住和首旅市場拓展速度大幅度下降，首旅出現了開業門店總量的萎縮。

1.截至2022年9月市場數據

截至2022年9月末，錦江、華住和首旅已開業酒店數量分別為11251家、8402家和5888家。詳見表9。

截至2022年9月末，錦江、華住和首旅直營店占比分別為：7.63%、8.45%和11.92%。較2021年12月末的8.98%、9.43%和12.66%繼續降低。

2.2022年1-9月市場拓展情況

錦江、華住和首旅，2022年1-9月擴張速度較2021年大幅度減緩。詳見表10。

由上表可以看出，2022年1-9月較2021年同期有以下特點：

（1）凈新增開業門店數量大幅度下降

2022年1-9月凈新增開業門店數量，錦江是638家，華住是572家，首旅是-28家。而2021年同期分別是789家、677家和560家。尤其是首旅，2022前三季度開業門店數量凈減少了28家，房間凈減少9295間。

（2）新開業門店量大減、關閉門店量大增

2022年前三季度，錦江、華住和首旅擴張速度下降的直接原因是：新開業門店量大減、關閉的門店數量大增。

以錦江為例：新開業門店量，2021年1-9月為1266家，2022年同期僅945家；關閉門店量，2021年1-9月為477家，扣除其中開業轉籌建暫時關閉的317家，永久關閉的門店是160家。而2022年1-9月關閉門店為307家，其中因開業轉籌建暫時關閉的1家，永久關閉的306家，實際關閉門店比2021年多了近一倍。錦江尚且如此，中國酒店業中廣大的中小酒店關閉潮可想而知。

（3）直營店減少的數量大幅度增加

2022年1-9月直營門店變動情況：錦江、華住和首旅分別凈減少62家、28家和47家，而2021年同期減少的數量是18家、15家和26家。進入疫情第三年三大酒店巨頭直營店加速減少是輕資產進程的加速，某種程度上也是不堪重負的結果。

令酒店人倍感無奈的2022年過去了，筆者注意到亞朵于2022年11月11日在紐交所成功上市，首日股價收漲17.09%；君亭于2022年11月24日收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意君亭酒店集團股份有限公司向特定對象發行股票注冊的批復》，給2022年沉悶的酒店業帶來些許活力。期待嚴冬下的酒店業能盡快迎來自己的春天。