季度初豬價超季節(jié)性上漲，創(chuàng)年內(nèi)最高點

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卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月全國生豬交易均價為22.06元/公斤，環(huán)比漲幅29.76%，同比漲幅40.61%；其上漲趨勢與近20年同期保持一致，季節(jié)性指數(shù)接近1.3，明顯高于近20年同期的季節(jié)性指數(shù)平均水平，出現(xiàn)“典型”的超季節(jié)性上漲。這背后的根本原因是供應(yīng)面收緊。

養(yǎng)殖端壓欄惜售加劇供應(yīng)緊張

卓創(chuàng)資訊樣本數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，7月份生豬出欄量654.44萬頭，環(huán)比減少4.04%，同比下滑6.58%。因2021年三季度母豬減量及冬季仔豬腹瀉影響，7月可出欄豬源出現(xiàn)斷檔情況，養(yǎng)殖戶壓欄惜售，一致看漲預(yù)期導(dǎo)致市場有效豬源減少。固定周期產(chǎn)能縮減疊加業(yè)者短時行為引發(fā)的供應(yīng)量縮減，造成三季度初生豬價格強(qiáng)勢上漲。

8-9月份供應(yīng)端趨于寬松

從總量來看，對應(yīng)周期的能繁母豬存欄量是判斷生豬出欄量的先行指標(biāo)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測2021年10-11月份能繁母豬存欄量分別環(huán)比下跌0.18%、5.08%，降幅收窄，根據(jù)生豬生長周期，8-9月份生豬理論出欄量或較7月份增多。另外，因7月份養(yǎng)殖端惜售增重現(xiàn)象持續(xù)存在，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的7月份出欄計劃實際完成率多在90%-95%，而未完成的5%-10%或推移到8月份完成，將一定程度上增加8月份可出欄豬源數(shù)量。

從結(jié)構(gòu)來看，短期育肥方式亦能影響生豬出欄量。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，季度初部分規(guī)模場二次育肥戶由5%增加至15%以上， 導(dǎo)致51-90公斤存欄占比下滑，8月份可出欄豬源較7月份環(huán)比提高0.37個百分點，9月份或增加0.1個百分點。同時高溫天氣下，料肉比遠(yuǎn)超最優(yōu)料肉比，飼料成本提升將限制養(yǎng)殖戶過度壓欄行為，二次育肥豬源或在8-9月陸續(xù)出欄。因此，考慮仔豬成活率、能繁母豬存欄量、出欄計劃、二次育肥等影響因素，卓創(chuàng)資訊預(yù)計8月份出欄量或環(huán)比增加6.88%，9月份或環(huán)比減少2.16%，均明顯高于7月水平，豬價高位回落的風(fēng)險較大。

8-9月屠企開工率低位難漲

出欄量的縮減亦會影響下游屠宰企業(yè)開工率。正常年份下8-9月份屠宰企業(yè)開工率的季節(jié)性指數(shù)變動相對平穩(wěn)。今年7月份開工率降至平均值以下，且出現(xiàn)超季節(jié)性下降。8月高溫天氣持續(xù)，終端市場處于傳統(tǒng)的消費淡季，白條銷售欠佳；9月份逢中秋以及國慶節(jié)前備貨，開工率或小幅上漲，因此卓創(chuàng)資訊預(yù)計8-9月重點屠宰企業(yè)平均開工率或維持在23%-28%，難以突破季節(jié)性指數(shù)而上漲。需求端對豬價的制約作用較明顯。

8-9月豬價或向季節(jié)性規(guī)律靠攏

供需關(guān)系是決定價格變化的底層邏輯，因此用供需比(供應(yīng)基數(shù)/需求基數(shù))對供需關(guān)系進(jìn)行量化處理。8-9月份生豬供應(yīng)相對充足，需求仍維持低位水平，卓創(chuàng)資訊通過出欄量及屠宰量等供需數(shù)據(jù)進(jìn)行推演得出，8月、9月的供應(yīng)基數(shù)分別為1.43、1.41，需求基數(shù)分別為1.37、1.39，供需比分別為1.04、1.01，市場處于供大于求狀態(tài)。因此三季度后期豬價或回歸正常季節(jié)性規(guī)律，呈現(xiàn)高位下行走勢。

（文章來源：卓創(chuàng)資訊）