世界微動(dòng)態(tài)丨財(cái)信期貨：滬鋁短時(shí)獲支撐關(guān)注月間反套

來源：新華財(cái)經(jīng) 時(shí)間：2022-08-24 07:45:37

(資料圖)

近期受四川限電影響，供應(yīng)端擾動(dòng)超預(yù)期，鋁價(jià)獲得一定支撐。雖限電亦影響鋁下游消費(fèi)，但待后期高溫天氣緩解后，下游需求端開工恢復(fù)將會(huì)快于供給端鋁廠開工，未來區(qū)域內(nèi)或存供應(yīng)缺口。疊加央行公布lpr利率直降，市場(chǎng)情緒有所回暖，短時(shí)支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)。但截至收盤滬鋁仍未突破震蕩區(qū)間，若后續(xù)無顯著向上動(dòng)力，則滬鋁短期維持震蕩格局。

雖短期因素?cái)_動(dòng)，但滬鋁供強(qiáng)虛弱的基本面格局沒有發(fā)生根本性的改變，目前下游開工仍未見起色，進(jìn)入8月庫存也逐漸累庫，宏觀方面的風(fēng)險(xiǎn)仍存，至年底鋁供需或仍將轉(zhuǎn)為小幅過剩，滬鋁長期仍做空頭看待。

同時(shí)，近期滬鋁月間價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)值得關(guān)注。此前在08合約上，8-9價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，但現(xiàn)貨卻呈現(xiàn)大幅貼水的狀態(tài)，這大概率由于貿(mào)易商集中在8月合約買貨，而可交割倉單不足導(dǎo)致，但也有可能是某些大戶認(rèn)為倉單不足從而采取的軟逼倉操作。但在交割前一個(gè)交易日，交易所倉單增加32.75%至11.14萬噸，08合約價(jià)格大幅下跌，8-9價(jià)差迅速收斂，最終8月交割量也遠(yuǎn)大于上半年平均水平。因此如果存在逼倉，則此次逼倉最終并未成功，價(jià)差最終還是回歸正常區(qū)間。

而目前9-10價(jià)差亦處在相對(duì)較高水平，和此前不同的是，當(dāng)下基差已回歸平水附近，因此判斷目前月間差更多由短時(shí)的限電及宏觀因素影響。但由于鋁供強(qiáng)虛弱的基本面格局沒有發(fā)生根本性的改變，當(dāng)前高價(jià)差缺乏長期運(yùn)行的邏輯，價(jià)差大概率會(huì)發(fā)生回歸，因此策略上可關(guān)注月間反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，需求超預(yù)期，投復(fù)產(chǎn)進(jìn)程超預(yù)期，地緣政治影響

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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