國債期貨周報：央行降準(zhǔn) 債市短期仍有機(jī)會

來源：華安期貨時間：2022-04-18 15:23:46

華安點(diǎn)評：

上周總體來看，疫情還未見拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然受拖累。

周五央行決定25 號全面降準(zhǔn)0.25%。大型金融機(jī)構(gòu)從11.50%降到11.25%，小型金融機(jī)構(gòu)從8.50%降到8.25%，對符合條件的城商行和農(nóng)商行再額外降準(zhǔn)0.25%，至8.0%，因此金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率8.1%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計釋放長期資金約5300 億元。

周一社融數(shù)據(jù)總量超預(yù)期，雖然當(dāng)前資金面寬松，但是投資者仍然偏謹(jǐn)慎，久期偏短。尤其周五降息預(yù)期落空，央行維持MLF 利率保持不變，國債期貨當(dāng)日漲跌互現(xiàn)，10 年期國債收益率小幅下跌。當(dāng)前市場仍然擔(dān)心寬松周期是否已經(jīng)結(jié)束。然而3 月PMI 顯示，非制造業(yè)尤其服務(wù)業(yè)和運(yùn)輸業(yè)面臨較大沖擊。同時外部美聯(lián)儲加息周期以及地緣政治的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)面臨沖擊，中國出口承壓。因此未來貨幣政策需要引導(dǎo)實際利率下行，減輕融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)。通過近期政策，如央行上繳利潤、降準(zhǔn)、降低再貸款等，表明央行仍然維持著寬松的態(tài)勢未變，因此債市短期內(nèi)仍然看多。策略上，仍然建議投資者可以積極買入債券，延長久期。

投資策略：

采取收益率曲線做陡策略，做陡策略風(fēng)險較小。基差策略上，無論做多做空市場很難出現(xiàn)大的交易性機(jī)會。跨品種交易策略，推薦2TF-T 策略。

風(fēng)險提示：(1)近期疫情部分地區(qū)出現(xiàn)反復(fù)

（文章來源：華安期貨）

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標(biāo)簽：國債期貨金融機(jī)構(gòu)

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