國家糧食交易中心發(fā)布的信息顯示，4月1日將投放庫存大豆50萬噸，此次比上次(3月14日)的投放量有所增加，3月14日投放量為29.56萬噸。與此同時，此次降低了參拍資格。一是保證金降低，4月1日保證金550元/噸(履約保證金530元/噸、交易保證金20元/噸)，3月14日保證金620元/噸(履約保證金600元/噸、交易保證金20元/噸)。二是交易資質(zhì)發(fā)生變化，3月14日要求注冊資本不低于1000萬元。這次僅限國內(nèi)的大豆壓榨企業(yè)。

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油脂油料季報：新年種植天氣堪憂 二季度美豆或先抑后揚

蛋白粕方面，國際方面，二季度國際市場關注的焦點從南美大豆減產(chǎn)轉(zhuǎn)移到南美大豆出口、美豆新年度種植面積及春播上來。目前市場對巴西大豆減產(chǎn)已經(jīng)反應充分。

隨著巴西收割進度的加快，巴西產(chǎn)量影響在減弱，出口的影響在加強。由于近期美豆升貼水的上漲，巴西大豆價格優(yōu)勢凸顯，美豆出口出現(xiàn)明顯下滑。未來出口上調(diào)概率在下降。由于美豆粕出口激增，壓榨利潤豐厚，美豆壓榨需求依然樂觀，美豆舊作庫存仍有下調(diào)空間。美豆新年度種植面積仍有變數(shù)，大豆玉米比價不利于大豆，但化肥高漲讓玉米種植優(yōu)勢減弱，市場對于新年度種植面積上調(diào)預期分歧較大。除此之外，當前最大的問題在于美國處于歷史上罕見的旱情，天氣預報顯示二季度美國有效降雨不足。天氣炒作或?qū)⒃诖翰ゼ鹃_始。從季節(jié)上來看，3、4月份美豆處于調(diào)整期，5月份天氣炒作升溫，美豆或掀起新一輪上漲行情。與之相比，國內(nèi)進口大豆到港量在4月份開始增加，疊加國內(nèi)可能的定期大豆拋儲，二季度國內(nèi)大豆供給或從偏緊走向?qū)捤?，油廠開工率有望在4月中旬出現(xiàn)明顯回升。受到養(yǎng)殖虧損的影響，盡管生豬存欄依然持續(xù)高位，但由于豆粕配方下調(diào)，豆粕需求增幅有限，豆粕庫存有望回升，豆粕現(xiàn)貨及基差或高位回落。相對而言，連粕市場或跟隨美豆先抑后揚。期貨市場調(diào)整幅度可能低于現(xiàn)貨，基差回歸。連粕略強于現(xiàn)貨，回調(diào)買入，等待美豆天氣炒作帶來上漲時機到來。

油脂方面，俄烏沖突仍未有效緩解，能源危機仍在發(fā)酵中，國際原油價格高波動的節(jié)奏仍將持續(xù)。在國際原油價格尚未轉(zhuǎn)勢前，整體商品仍處于震蕩偏強的格局中。

二季度美豆油需求亮點在于出口消費，出口的增加或抵消生物柴油的減少，美豆油或開啟季節(jié)性去庫存周期。相對而言，二季度馬來、印尼棕櫚油市場供給開啟穩(wěn)中有增的模式，需求增幅有限，庫存緩慢回升。由于印尼庫存回升明顯超馬來，導致印尼出口政策頻繁出臺，或擠占馬來出口份額。盡管供給高峰尚未到來，但是供給偏緊的格局正在從量變向質(zhì)變過度中。由于庫存依然處于低位，在庫存尚未修復到合理水平前，馬棕油或呈現(xiàn)高位震蕩的走勢，市場等待供需拐點的到來。相對而言，國內(nèi)油脂進入增庫存周期中，增幅主要以來于豆油的庫存修復。從油廠壓榨預估來看，4 月中旬以后豆油供給或明顯增加，但由于疫情因素，豆油需求存在變數(shù)，疫情好轉(zhuǎn)，豆油庫存或修復遲緩。疫情依舊，豆油庫存修復加快。相對而言，棕櫚油供需仍需關注進口利潤的修復以及棕櫚油與其他油脂間的關系，市場預估二季度棕櫚油進口或增加，庫存有望修復。相對而言，菜油因未來進口菜籽、菜油偏低，供給有效增加略顯不足。由于國儲持續(xù)拍賣輪換，這有效的平滑了菜油的波動。總的來看，豆油、棕櫚油二季度庫存有望修復，基差或高位回落。菜油或維持現(xiàn)狀。從價格上來看，菜油或保持高位區(qū)間震蕩的走勢。連豆油、連棕油或跟隨馬棕油及國際原油而動，市場或延續(xù)高位震蕩行情，但價格重心或有回落。(來源：國信期貨)

（文章來源：期貨日報網(wǎng)）