4月最后一周，上市公司年報披露接近尾聲，房企成績單全貌公開。在深度調(diào)整下，房企業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，部分房企陷入流動性困境，指標(biāo)大跌；同時也有房企穩(wěn)住局面，以持續(xù)穩(wěn)健增長優(yōu)化財務(wù)等指標(biāo)，筑牢安全防線，金地集團(tuán)(600383)（600383.SH）屬于后者。

24日晚，金地集團(tuán)發(fā)布2021年年報，從數(shù)據(jù)看，公司各項指標(biāo)保持了一貫增長態(tài)勢，即便是行業(yè)普遍下滑的利潤指標(biāo)，金地集團(tuán)亦實(shí)現(xiàn)了增長且保持在行業(yè)較高水平，用數(shù)據(jù)證明了實(shí)力。

在市場觸底，迎接反彈的道路上，房地產(chǎn)行業(yè)需要重振信心，金地集團(tuán)發(fā)布的年報則向外界證明，在下行中，仍存在優(yōu)質(zhì)房企能夠穩(wěn)住局面，鞏固自身發(fā)展的同時，掃去個別房企暴雷的陰霾，為行業(yè)信心重塑注入“強(qiáng)心針”。

深入剖析其戰(zhàn)略方針，對內(nèi)，金地集團(tuán)優(yōu)選高能級城市布局，堅持城市深耕，提高單城產(chǎn)能助力可持續(xù)增長；在利潤和權(quán)益增厚下持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高現(xiàn)金流安全墊，打造健康財務(wù)體系，贏得資本市場的青睞，拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，打造內(nèi)外良性循環(huán)的發(fā)展格局。

收入增長 盈利能力企穩(wěn)

據(jù)金地集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入992.32億元，同比上升18.16%，受益于過去多年銷售增長，2021年的金地集團(tuán)的收入增長處于穩(wěn)定水平?？沙掷m(xù)的收入來源，公司利潤增厚有了良好基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2021年金地集團(tuán)歸屬于上市公司股東凈利潤94.09億元。

在行業(yè)深度調(diào)整下，市場更加關(guān)注房企的內(nèi)生增長能力。受益于踏實(shí)穩(wěn)健的風(fēng)格，金地集團(tuán)近些年保持了業(yè)績的平穩(wěn)增長，不斷增厚權(quán)益和資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截止2021年末，金地集團(tuán)總資產(chǎn)4628億元，同比增長了15.23%，近五年復(fù)合增長率達(dá)22%；其中歸屬母公司凈資產(chǎn)630億元，同比增長9.57%，近五年復(fù)合增長率達(dá)到11%。

2021年，房企受調(diào)控以及過往高價拿地等因素影響，利潤空間被壓縮，利潤率逐步與制造業(yè)接軌。從金地集團(tuán)的利潤水平看，整體保持在行業(yè)較高水平。

金地集團(tuán)2021年的綜合毛利率約為21.4%，凈利率為13.1%，凈利率處于龍頭房企前列水平。同時備受行業(yè)關(guān)注的凈資產(chǎn)收益率（ROE），金地集團(tuán)為15.7%，處于行業(yè)高位水平。

同時，從利潤表現(xiàn)的階段看，金地集團(tuán)上半年和下半年結(jié)算毛利率分別為14.2%、22.3%，第四季度毛利率回升至24.8%，毛利率受結(jié)算項目拿地成本影響較大，結(jié)構(gòu)變化也會帶來毛利率的變動，但從去年的整體走勢看，金地集團(tuán)的毛利率逐漸攀升，盈利能力企穩(wěn)跡象明顯。

有了良好的利潤表現(xiàn)，金地集團(tuán)能給股東帶來穩(wěn)定的回報。年報披露，金地集團(tuán)擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.3元（含稅），合計擬派現(xiàn)金股利高達(dá)28.4億元（含稅），占金地集團(tuán)2021年合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤的比例為30.2%。且連續(xù)多年的拍戲率超30%。

秉承穩(wěn)健財務(wù)策略 連續(xù)六年躋身“綠檔”

分析金地集團(tuán)多年的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司的各項指標(biāo)處在持續(xù)優(yōu)化中，在市場調(diào)整中體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，數(shù)據(jù)變化較為平穩(wěn)。這是其秉承穩(wěn)健財務(wù)策略，將健康與可持續(xù)發(fā)展放置在首位的成果。

從在數(shù)據(jù)端看，考核房企財務(wù)健康情況的“三道紅線”指標(biāo)，金地集團(tuán)連續(xù)6年維持在“綠檔”水平，且近幾年處于不斷優(yōu)化中。截至2021年底，金地集團(tuán)凈負(fù)債率為55.2%，剔除預(yù)售款后的資產(chǎn)負(fù)債率再度下降，至67.6%，現(xiàn)金短債比提升至1.4倍。

負(fù)債指標(biāo)符合監(jiān)管要求之下，金地集團(tuán)對財務(wù)數(shù)據(jù)的優(yōu)化更加精細(xì)。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，不斷的減少短債的占比，一年以上長期債務(wù)的占比在2021年底提高至68.3%，減少了短期償債的壓力，有利于維持更安全的現(xiàn)金流狀況。

同時，在融資渠道來源方面，金地集團(tuán)秉承多元化融資，銀行借款占比約為53%，從公開市場融資占比達(dá)到44%。從有息負(fù)債結(jié)構(gòu)看，金地集團(tuán)偏好穩(wěn)定安全的融資渠道，整體債務(wù)更加公開透明，財務(wù)體系的安全系數(shù)高。

得益于多年的收入和利潤增長，金地集團(tuán)的綜合競爭力有了較大提升，其穩(wěn)健增長潛力也獲得了資本市場的認(rèn)可。在去年多家房企被下調(diào)評級的情況下，金地集團(tuán)仍能保持高評級，獲得聯(lián)合資信的AAA評級，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪維持給予金地的長期信用評級則分別為BB、Ba2。

通過多年穩(wěn)健發(fā)展，金地集團(tuán)打造了一個良性的內(nèi)外部財務(wù)循環(huán)體系，內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，而外部資本市場的高度認(rèn)可帶來公司融資成本的持續(xù)降低。截至2021年末，金地集團(tuán)債務(wù)融資加權(quán)平均成本同比下降18個百分點(diǎn)至4.56%，創(chuàng)下歷史新低水平，充分體現(xiàn)了資本市場對金地集團(tuán)發(fā)展前景的信心。

深耕提升單城產(chǎn)能 可持續(xù)增長助力穿越周期

經(jīng)歷這一輪的深度調(diào)整，市場對房企的認(rèn)識和評價標(biāo)準(zhǔn)有了調(diào)整，在行業(yè)上升期能抓住機(jī)遇強(qiáng)化實(shí)力，在行業(yè)下行周期也能扛住風(fēng)險，具備穿越周期的房企才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，而這些能力的錘煉均需要正確戰(zhàn)略的支撐。

以金地集團(tuán)來說，2021年頂住了市場下行壓力，實(shí)現(xiàn)簽約金額2867.1億元，同比增長18.15%，實(shí)現(xiàn)簽約面積1377萬平方米，同比增長15.25%，增速超2020年，且位于頭部房企前列。

深入分析看，金地集團(tuán)的逆勢增長與其城市深耕策略密不可分。數(shù)據(jù)顯示，在上海、金華、呼和浩特、徐州、昆山五個重點(diǎn)城市市場占率排名第一，同時在十個城市位于市場前十。通過城市深耕，金地集團(tuán)在當(dāng)?shù)氐钠放浦龋瑸闃I(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性提供了保障。

同時，金地集團(tuán)在城市布局方面聚焦高能級城市投資，堅持“東密西強(qiáng)”投資布局，加強(qiáng)在上海、北京、深圳的深耕力度，并且嚴(yán)控三四線城市的下沉。于2021年，一二線城市的投資占比高達(dá)65%；截至2021年末，一二線城市的土地儲備占比約為62%。

從土儲占比變化以及新增投資的城市選擇看，金地集團(tuán)在持續(xù)優(yōu)化城市布局，提升高能級城市的占比。這些城市在市場下行期抗風(fēng)險能力強(qiáng)，為公司規(guī)模和利潤增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

金地集團(tuán)近些年的增長態(tài)勢，以及2021年在行業(yè)下行壓力下實(shí)現(xiàn)了高于2020年的增速，證明其城市布局與深耕策略的正確性，高能級城市、高效的單城市產(chǎn)出，為金地集團(tuán)業(yè)績持續(xù)的穩(wěn)健增長，穿越周期提供了保障。