穆迪：杭州錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團債務(wù)杠桿1-2年內(nèi)將趨于8.5倍至8.6倍

來源：觀點網(wǎng) 時間：2022-04-26 08:44:04

觀點網(wǎng)訊：4月25日，穆迪首次授予杭州錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司“Baa3”發(fā)行人評級，還授予其“Ba2”的基準信用評估(BCA)，展望“穩(wěn)定”。

據(jù)悉，穆迪方面表示，錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團Baa3的發(fā)行人評級反映了其Ba2的基準信用評估以及穆迪的預(yù)期，即在需要時，杭州錢塘區(qū)政府及中國政府(A1穩(wěn)定)向其提供特別支持的可能性非常大，以及該公司對政府的高度依賴，使其基準信用評估上調(diào)了兩個子級。

觀點新媒體還獲悉，錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團Ba2的基準信用評估反映出，該公司在杭州錢塘區(qū)作為工業(yè)園區(qū)運營商占據(jù)著市場主導(dǎo)地位，其從工業(yè)園區(qū)組合中獲得的經(jīng)常性和穩(wěn)定的收入，以及鑒于其國有企業(yè)背景所持有的優(yōu)質(zhì)融資渠道。其基準信用評估還考慮到該公司在房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)濟周期方面的風險敞口。

而政府提供的特別支持反映出該公司90%的股權(quán)由杭州市錢塘區(qū)政府持有并密切監(jiān)管，剩下10%的股權(quán)由浙江省財政廳監(jiān)管；對杭州錢塘區(qū)具有高度的戰(zhàn)略意義，是錢塘區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的主導(dǎo)平臺和運營商；該公司若違約將給杭州市錢塘區(qū)政府帶來的較高聲譽風險及政府由始至終的支持。

據(jù)了解，錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團從其工業(yè)園區(qū)投資組合中獲得的經(jīng)常性和穩(wěn)定的收入，為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并分散其周期性房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)風險。穆迪估計，2021年，該公司的經(jīng)常性租金和相關(guān)收入約占總收入的55%，而來自工業(yè)園輔助服務(wù)和商業(yè)地產(chǎn)銷售的收入分別約占30%和15%。

此外，穆迪估計，以凈債務(wù)/EBITDA之比衡量，錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團的債務(wù)杠桿在未來1-2年內(nèi)將趨于8.5倍至8.6倍，而在截至2021年6月的12個月里，這一比例約為8.9倍。

在此期間，該公司可能的租金收入增長，支撐了預(yù)期中的杠桿率小幅改善。同樣，穆迪預(yù)測，該公司的EBITDA利息覆蓋范圍在同一時期將增至2.3倍至2.4倍，而截至2021年6月的12個月為2.1倍。考慮到收入的穩(wěn)定性，這些信用指標使公司的基準信用評估符合Ba2的標準。穆迪表示，錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團未來1-2年將需要發(fā)行新債，以滿足約22億元人民幣的再融資需求。杭州市錢塘區(qū)政府對該公司的所有權(quán)，將支持其繼續(xù)獲得境內(nèi)融資，并以合理的成本籌集新的資金。

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