自6月下旬以來，在供需面利多因素的支撐下，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲的態(tài)勢，7月份主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.52元/斤，同比上漲5.85%，處于近五年同期的偏高水平。與此同時，期貨盤面則與現(xiàn)貨市場的火熱形成了分化走勢，主力合約2209不斷走低，自5月底的4845元/500kg的高點(diǎn)下探至4175元/500kg，跌幅近14%。

記者了解到，近期雞蛋盤面價(jià)格的持續(xù)下跌，是多方面因素共同促成的。據(jù)五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊介紹，一方面，上半年現(xiàn)貨偏高，市場對遠(yuǎn)月過于樂觀，給了空頭逢高入場的機(jī)會；另一方面，市場對遠(yuǎn)期有蛋雞延淘和存欄增加的預(yù)期，加之豆粕、玉米等成本下移，支撐多頭的信心不再，而2209、2301等合約更多反映中秋及春節(jié)后的價(jià)格，依據(jù)季節(jié)性和現(xiàn)行交割規(guī)則，多頭接貨的意愿不足，才導(dǎo)致盤面價(jià)格節(jié)節(jié)下跌。

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“總體來看，現(xiàn)貨上漲高度不及預(yù)期疊加產(chǎn)能增長預(yù)期導(dǎo)致期貨出現(xiàn)連續(xù)下跌行情。”一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示，現(xiàn)貨端不及預(yù)期主要原因在于供應(yīng)量的增加，前期補(bǔ)欄雞苗逐步開產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致近期中小蛋供應(yīng)量有所增加。此外，由于市場各環(huán)節(jié)的盼漲情緒存在，進(jìn)而導(dǎo)致老雞淘汰不積極，使得供應(yīng)壓力后移，使得近期供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加，抑制當(dāng)下現(xiàn)貨上漲高度。

此外，從基差角度來看，侯曉瑞表示，今年各合約基差明顯處于歷史偏高位置，盤面給了相對充足的增產(chǎn)預(yù)期，因而整體盤面表現(xiàn)偏弱勢。

“受大宗商品的整體下滑影響以及整體市場環(huán)境的制約，預(yù)期整體消費(fèi)，尤其是食品企業(yè)、商超的采購力度或低于往年，這也是造成7月以來雞蛋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格形成背離走勢的因素之一。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師尉秀表示。

據(jù)了解，當(dāng)前是雞蛋的消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)振蕩上行的節(jié)奏。王俊表示，目前階段，雞蛋現(xiàn)貨端的利好因素比較多，例如高溫下產(chǎn)蛋率偏低，低存欄下供應(yīng)偏緊以及中秋節(jié)前的需求備貨等。

從基本面的具體情況來看，尉秀介紹說，7月份產(chǎn)蛋雞存欄量維持低位(7月存欄量約11.94億只，環(huán)比增幅1.08%)，雞蛋理論供應(yīng)量環(huán)比增加。與此同時，歇伏期產(chǎn)蛋率降低，各地產(chǎn)蛋率季節(jié)性降低，雞蛋供應(yīng)收緊。市場需求進(jìn)入逐漸進(jìn)入季節(jié)性提升，隨著南方各地陸續(xù)出梅，貿(mào)易商采購量恢復(fù)性增加，且產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)降至階段性低位，業(yè)者看漲信心提高，市場流通速度加快，隨著中秋節(jié)臨近，食品企業(yè)、商超采購量或繼續(xù)增加，同時立秋之后，天氣轉(zhuǎn)涼利于雞蛋的儲存及運(yùn)輸，部分學(xué)校食堂存在集中備貨行為，雞蛋需求或持續(xù)向好。

“考慮到以上因素，8月份供需面利多影響持續(xù)，雞蛋價(jià)格重心或?qū)⒗^續(xù)上移。但由于蛋價(jià)明顯高于近年同期，或抑制部分需求量，同時，考慮到年內(nèi)蛋價(jià)持續(xù)高位的生產(chǎn)壓力，食品企業(yè)、商超的采購力度或低于往年，預(yù)計(jì)價(jià)格漲幅不及業(yè)者預(yù)期。”尉秀表示。

不過，需要注意的是，雖然當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨絕對價(jià)格是五年來同期最高水平，但成本相對上一個價(jià)格高點(diǎn)——2014年較高，因此蛋雞養(yǎng)殖利潤與往年同期比屬于中等水平。侯曉瑞表示，基于此，當(dāng)前的雞蛋絕對價(jià)格暫時無法激發(fā)養(yǎng)殖端較為積極的補(bǔ)欄熱情，但上半年補(bǔ)欄情況尚可，因而未來新開產(chǎn)量增長趨勢不變。此外，近期老雞淘汰量逐步增多，淘雞日齡也出現(xiàn)明顯增長，說明前期延淘老雞逐步淘汰，會導(dǎo)致短期供應(yīng)量的小幅減少，但由于大碼蛋占比降低，因而整體供應(yīng)減量有限，中秋前現(xiàn)貨仍有繼續(xù)上行可能。

對于后期盤面走勢，王俊認(rèn)為，當(dāng)前盤面依舊難言觸底，從基差看今年仍在正常的波動范圍以內(nèi)，盡管現(xiàn)貨在漲，但并無超過市場預(yù)期以外的表現(xiàn)，對盤面的支撐有限。

“期貨盤面的表走勢取決于現(xiàn)貨后期表現(xiàn)。理論上說，9月前各合約基差表現(xiàn)為趨勢性上行，即現(xiàn)貨上漲并不一定會拉動期貨上行，除非現(xiàn)貨上漲超預(yù)期才能對盤面有實(shí)質(zhì)性的拉動作用。因而后期需要持續(xù)跟蹤市場淘汰情況，若現(xiàn)貨在中秋節(jié)前半段表現(xiàn)不及預(yù)期，可能導(dǎo)致連續(xù)淘汰現(xiàn)象發(fā)生，進(jìn)而使得中后段現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)，進(jìn)而使得盤面出現(xiàn)超跌后的反彈，目前盤面是否觸底仍有較大的不確定性。”侯曉瑞說。

（文章來源：期貨日報(bào)）