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保險業(yè)務大增抵不過投資踩雷 珠江人壽列入負面觀察評級

來源:證券時報網(wǎng) 時間:2022-04-20 08:06:52

近期,評級機構(gòu)聯(lián)合資信發(fā)布對19家險企的跟蹤評級報告,其中18家的評級展望為“穩(wěn)定”,珠江人壽則被列入負面觀察名單。

聯(lián)合資信指出,珠江人壽與不動產(chǎn)相關的投資規(guī)模相對較大,逾期投資資產(chǎn)規(guī)模較高且減值計提存在缺口;因償付能力充足性指標降至接近監(jiān)管紅線水平,風險綜合評級被調(diào)降,面臨較大資本補充壓力。此外,受統(tǒng)計口徑和新增關聯(lián)方名錄影響,珠江人壽對關聯(lián)方的統(tǒng)計投資規(guī)模大幅增長,關聯(lián)交易相關指標已超出監(jiān)管要求上限,且關聯(lián)方長期占用的多數(shù)保險資金尚未完全收回,關聯(lián)交易風險以及后續(xù)整改情況需保持關注。

對此,珠江人壽相關人士向證券時報記者回應,“我們認為投資端的暫時性波動并不能改變公司長期向好的趨勢,公司經(jīng)營穩(wěn)健,業(yè)務基本面良好,評級報告對公司面臨的暫時性波動過于悲觀,對積極轉(zhuǎn)變的趨勢關注不足,公司對信用評級展望下調(diào)的初評結(jié)果深感意外。”

母公司凈利潤盈轉(zhuǎn)虧

珠江人壽成立于2012年9月,總部位于廣東省廣州市。根據(jù)過往年報數(shù)據(jù),2016年珠江人壽保險業(yè)務收入高達151億元,之后逐步縮水,2019年該項數(shù)據(jù)降至33.35億元。此后,珠江人壽的保險業(yè)務又開始大幅回升,2020年、2021年收入分別為72.73億元、130.92億元。

凈利潤方面,珠江人壽成立第三年便實現(xiàn)盈利,2015年~2020年凈利潤分別為4230.43萬元、5.38億元、2.87億元、1.03億元、3.74億元、3.43億元。

2021年,珠江人壽母公司口徑利潤總額為-1.72億元,凈虧損0.7億元。是什么原因?qū)е氯陜衾麧櫶潛p?公司未來狀況能否改善?

珠江人壽表示,公司2021年出現(xiàn)凈利潤虧損,主要原因是公司投資收益短期內(nèi)受投資市場波動的影響有所下降,以及公司業(yè)務結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中期繳占比提升,費用有所增加。“整體來看,公司近年來盈利狀況逐年好轉(zhuǎn)。2021年僅輕微虧損,資本市場短期波動帶來的影響很明顯,其他綜合收益出現(xiàn)暫時性浮虧,目前市場已充分釋放了風險,有望企穩(wěn)回升,未來情況也將逐步改善。”

風險綜合評級降為C類

值得一提的是,珠江人壽自2021年第三季度暴露了償付能力欠佳的情況。

償付能力報告顯示,2021年第二季度末,珠江人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為74.74%、122.70%,第三季度末則分別降至54.98%、102.44%。第四季度末,這兩項數(shù)據(jù)有所企穩(wěn),分別為52.02%、104.04%。

業(yè)界觀察人士認為,珠江人壽償付能力明顯下滑的主要原因是,旗下房地產(chǎn)子公司整體持續(xù)虧損且對核心一級資本產(chǎn)生消耗,以及部分投資資產(chǎn)公允價值出現(xiàn)下滑。

償付能力報告同時顯示,在2021第二季度風險綜合評級(分類監(jiān)管)評價中,珠江人壽被監(jiān)管機構(gòu)評定為B類。2021年第三季度,珠江人壽的風險綜合評級降為C類,即不達標公司。

多因素致評級下調(diào)?

實際上,將珠江人壽拖入負面泥淖的是投資業(yè)務,即便珠江人壽的保險業(yè)務在2021年仍獲得穩(wěn)健增長。

珠江人壽不動產(chǎn)投資與涉及房地產(chǎn)行業(yè)的基金、信托計劃等投資資產(chǎn)規(guī)模相對較大,部分與房地產(chǎn)行業(yè)相關的信托計劃發(fā)生逾期,存在一定風險敞口。通過全面風險排查,珠江人壽于2021年四季度發(fā)現(xiàn)股權(quán)基金所投資的一個房地產(chǎn)行業(yè)項目存在逾期情況,規(guī)模為3.50億元。

聯(lián)合資信披露,珠江人壽逾期投資資產(chǎn)規(guī)模為30.94億元,涉及行業(yè)主要為房地產(chǎn),減值準備余額合計3億元。

關聯(lián)交易方面,2021年珠江人壽未新增向關聯(lián)方的投資,但受監(jiān)管關聯(lián)方交易統(tǒng)計口徑調(diào)整和新增關聯(lián)方名錄的影響,珠江人壽關聯(lián)交易統(tǒng)計余額大幅增長。截至2021年末,珠江人壽對關聯(lián)方的投資余額為273億元,較上年末增長108.62%,對關聯(lián)方的投資余額超過珠江人壽上一年度末總資產(chǎn)的30%與上一年度末凈資產(chǎn)二者中金額較低者,不符合監(jiān)管對該比例的要求;對關聯(lián)方投資涉及的行業(yè)主要包括商務服務業(yè)與房地產(chǎn)業(yè),相關資產(chǎn)的五級分類均為正常類,但部分關聯(lián)方投資發(fā)生逾期。

公開信息顯示,因關聯(lián)方長期占用保險資金,珠江人壽于2021年3月收到來自銀保監(jiān)會的罰單。截至2021年末,珠江人壽已收回關聯(lián)方長期占用資金6.79億元,未收回部分的余額為20.65億元。

股權(quán)穩(wěn)定性方面,2021年末珠江人壽被質(zhì)押股權(quán)占全部股本的比例為27.80%。

綜合以上多個因素,聯(lián)合資信確定維持珠江人壽主體長期信用等級為AA-,“19珠江人壽01”、“19珠江人壽02”、“19珠江人壽03”與“20珠江人壽01”信用等級為A+,列入負面觀察名單。

“流動性資產(chǎn)充足”

對于公司的評級下調(diào),珠江人壽直呼“深感意外”。

“短期內(nèi)來看,信用評級下調(diào)可能會引發(fā)媒體誤解,對公司經(jīng)營可能產(chǎn)生一定的不利影響,但公司的基本面良好,總體來看外部評級變動對我們公司的正常經(jīng)營及未來發(fā)展影響不大,未來公司也將繼續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。”珠江人壽相關人士說。

截至2021年末,珠江人壽單體口徑總資產(chǎn)為851.55億元,較上年末增長15.59%。“流動性資產(chǎn)占比20.07%,流動資金充裕,出現(xiàn)資產(chǎn)流動性困境的風險非常低;固收類資產(chǎn)占比逐步提升至15.20%,投資收益穩(wěn)健,資金使用效率高。”珠江人壽自認公司資產(chǎn)類別較為均衡地分布在流動性資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)中,五大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)總體合理。

至于受到監(jiān)管處罰的關聯(lián)交易問題,珠江人壽相關人士回應稱,關聯(lián)交易主要是公司在成立初期的2013年~2014年所進行的投資,鑒于早期公司投資能力、風險控制能力尚待提升,且當時保險行業(yè)的投資收益率較低,為控制投資風險,股東方用投資回報較高的優(yōu)質(zhì)項目來反哺公司,所投資項目均具備較好的區(qū)位或行業(yè)優(yōu)勢,具備真實商業(yè)背景和合理交易對價,這是公司實現(xiàn)開業(yè)三年盈利的重要因素。在此期間,原保監(jiān)會執(zhí)行《保險公司關聯(lián)交易管理暫行辦法》,對關聯(lián)交易的定義、管理和監(jiān)管進行規(guī)定,要求保險公司按照會計準則等規(guī)定披露關聯(lián)交易及報原保監(jiān)會備案,公司涉及關聯(lián)交易的投資均符合投資決策程序并按監(jiān)管規(guī)定進行了及時披露,符合監(jiān)管要求。

“自2015年以來,公司也在逐步化解歷史存量關聯(lián)投資問題,累計退出了關聯(lián)投資近30億元,并未新增關聯(lián)投資,但由于受到監(jiān)管關聯(lián)方交易統(tǒng)計口徑調(diào)整和新增關聯(lián)方名錄的影響,關聯(lián)交易統(tǒng)計結(jié)果出現(xiàn)較大變化。未來公司將通過不斷擴大資產(chǎn)規(guī)模、積極拓展外部項目、引進戰(zhàn)略投資者補充資本金、擇機贖回前期關聯(lián)投資等方式,逐步降低關聯(lián)投資比重。對于關聯(lián)方占用保險資金的問題,公司已加大催收力度,安排部分項目回籠資金,通過規(guī)模較大項目的收入分配壓降關聯(lián)交易余額。”上述珠江人壽相關人士說。

(文章來源:證券時報網(wǎng))

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