標普：降準并不能緩解尾部民營房企的流動性壓力

來源：觀點網時間：2022-04-19 18:04:12

觀點網訊：4月19日，標普信評發布報告稱，降準不足以挽救尾部房企。

據觀點新媒體了解，4月15日，中國人民銀行宣布，決定于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。標普信評認為，本次降準一定程度上可以提振部分核心城市的房地產市場，但并不能緩解尾部民營房企的流動性壓力，不足以挽救其信用質量。

標普信評認為，本次降準一定程度上將提振部分城市的房地產市場，但無法惠及低能級市場。中國人民銀行表示，此次降準共計釋放長期資金約5300億元人民幣。從歷次資金面調整的結果來看，貨幣效應的正面影響將促使房地產市場回暖。

但標普信評認為，本次調整的影響范圍將僅限于有實際“自住”+“改善”需求支撐的區域市場，即一二線及核心城市圈中三線城市。與此同時，在“房住不炒”的調控原則下，政府并不鼓勵投資性需求。

標普信評認為，那些沒有人口、產業和人均收入水平支撐的低能級市場，未來市場前景黯淡，價格增長預期相對較弱，因此即使在資金面寬松時，這些市場仍很難受到投資者的追捧。

考慮到核心城市和低能級城市對全國房地產市場銷售額的貢獻，標普信評認為降準后2022年整體新房銷售額仍然會面臨較大的壓力。

同時，標普信評也認為，保市場并不意味著救主體，政策底也不意味著市場底。標普信評預計本次降準對緩解尾部民營房企的流動性壓力作用有限。

受到金融機構由于行業波動采取審慎避險態度及公開市場融資不暢的影響，民營房企的再融資能力普遍承壓，同時預售資金監管制度導致企業整體資金調度出現困難。很多民營房企歷史上采取“高杠桿、高周轉”的發展模式，其資產相對集中在低能級城市，資產質量較弱，區域市場的疲軟也將持續令這些企業的現金流面臨更嚴峻的考驗。

一般情況下，標普信評認為尾部房企主要具備以下一個或多個特征：資產質量較弱，主要資產分布在需求不佳的低能級城市；歷史上經營較為激進，杠桿率較高；再融資不暢，受到預售資金監管的影響，本部貨幣資金快速萎縮，無法覆蓋短期內到期債務。

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